यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने पिछले सप्ताह जब बिना बांड की बढ़ती पैदावार का मुकाबला करने के लिए अपने आपातकालीन बॉन्ड की खरीद में वृद्धि की घोषणा की, तो यह अव्यवस्थित गति के साथ काम किया। ईसीबी के अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्दे ने कहा कि यह "अवांछनीय" होगा यदि बढ़ती पैदावार ने वित्तीय स्थितियों को समय से पहले ही कड़ा कर दिया।
बॉन्ड पैदावार कीमतों के विपरीत चलती है, इसलिए केंद्रीय बैंक की खरीद की मात्रा में सैद्धांतिक रूप से कीमतें और कम पैदावार बढ़ेगी।
अमेरिकी कोषागार में निवेशक फेडरल रिजर्व की इसी सप्ताह अपनी पॉलिसी मीटिंग में उसी तरह की जवाबदेही देखना चाहेंगे। एक अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति की चिंताओं को व्यापक रूप से दूर होने की उम्मीद है क्योंकि श्रमिकों को टीका लगाया जाता है और साथ में $ 1.9 ट्रिलियन उत्तेजना यू.एस. में बहुत अधिक है।
फेड आर्थिक अनुमानों पर अब सभी की निगाहें हैं
लेकिन फेडरल रिजर्व बॉन्ड पैदावार के किसी भी कैपिंग की घोषणा करने की संभावना नहीं है, भले ही निवेशक ट्रेजरी पैदावार को अधिक बढ़ाकर केंद्रीय बैंक के संकल्प का परीक्षण कर रहे हों। बेंचमार्क 10 साल के ट्रेजरी नोट की उपज शुक्रवार को 1.63% थी, जो पिछले दिन से 10 आधार अंक थी।
फेड चेयरमैन जेरोम पावेल के बार-बार के आश्वासन के बाद ऐसा कदम उड़ जाएगा कि मुद्रास्फीति चिंता का विषय नहीं है और केंद्रीय बैंक अधिकतम रोजगार प्राप्त करने पर केंद्रित है।
उस मामले में, निवेशक फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की दो-दिवसीय बैठक के समापन पर बुधवार को जारी किए जाने वाले आर्थिक अनुमानों के सारांश को करीब से देखेंगे।
फेड हर दूसरे FOMC बैठक में अपने आर्थिक अनुमान लगाता है इसलिए आखिरी सेट दिसंबर में आया था। निवेशकों को विकास या मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान में किसी भी वृद्धि की तलाश होगी जो कोविद राहत बिल पर हस्ताक्षर किए गए, सील किए गए और वितरित किए गए।
वे किसी भी संकेत की तलाश में होंगे कि फेड नीति निर्माताओं ने 2023 के अंत से पहले ब्याज दरों में बढ़ोतरी दिखाने के लिए अपने डॉट-प्लॉट ग्राफ को समायोजित किया है।
हालाँकि, आपकी सांसें नहीं चल रही हैं। कई अर्थशास्त्रियों का मानना है कि FOMC के सदस्यों को उन ब्याज दर के पूर्वानुमानों पर पूरी तरह से सच्चाई नहीं होगी, जो बाजारों में और भी अधिक फेकने के डर से हैं।
FOMC के लिए सबसे अधिक संभावित परिणाम नीति को स्थिर रखने के लिए है और पॉवेल के लिए अपने निरंतर मंत्र को दोहराने के लिए है कि निरंतर, समावेशी रोजगार प्राथमिकता है और क्षितिज पर कोई महत्वपूर्ण मुद्रास्फीति नहीं है।
फेड नीति निर्धारक, वास्तव में, मुद्रास्फीति में मामूली वृद्धि का स्वागत कर रहे हैं, और उच्च ब्याज दर जो इसके साथ चलती हैं, जब तक कि उम्मीदें "लंगर" रहती हैं।
इसमें कहावत है, जैसा कि कहा जाता है। फेड ने मुद्रास्फीति के बारे में लंबा और कठिन सोचा है और फैसला किया है कि इसके बारे में ज्यादा चिंता करने की जरूरत नहीं है। समस्या यह है कि फेड अपनी नीतियों को बदल सकता है लेकिन यह वित्त के प्राकृतिक नियमों को नहीं बदल सकता है।
2008-09 के वित्तीय संकट ने महंगाई की कमर तोड़ दी, लेकिन अब महामारी का मुकाबला करने के लिए असाधारण मौद्रिक और राजकोषीय उपाय एक और अभूतपूर्व स्थिति पेश कर रहे हैं कि कुछ भय मुद्रास्फीति पर राज करेगा।
फेड के पूर्व अध्यक्ष और निपुण अर्थशास्त्री, ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन की तुलना में कोई कम नहीं, ने रविवार को कहा कि उत्तेजना के मद्देनजर मुद्रास्फीति में अच्छी वृद्धि हो सकती है लेकिन उन्हें विश्वास है कि यह एक अस्थायी घटना होगी और कीमतों में गिरावट का खतरा बहुत कम है।
अन्य अर्थशास्त्री इतना निश्चित नहीं हैं। पूर्व ट्रेजरी सचिव लैरी समर्स ने हाल ही में चेतावनी दी थी कि अभूतपूर्व उत्तेजना के साथ मुद्रास्फीति की उम्मीदें तेज हो सकती हैं।
हार्वर्ड के अर्थशास्त्री रॉबर्ट बारो को डर है कि "कमजोर नीति-निर्धारक" पूर्व फेड चेयरमैन पॉल वोल्कर द्वारा निर्मित प्रतिष्ठित पूंजी को खतरे में डालते हैं, जब उन्होंने 1980 के दशक की शुरुआत में मुद्रास्फीति की ब्याज दर बढ़ने के साथ मुद्रास्फीति का सामना किया था।
मुद्रास्फीति की उम्मीदों के लिए एक मानक बाजार उपाय - मुद्रास्फीति से सुरक्षित कोषागार से प्राप्त 10-वर्ष की ब्रेकअवे दर पिछले सप्ताह 2.3% के करीब थी, लगभग आठ वर्षों में इसका उच्चतम निशान।
जब आवश्यक हो तो निर्णायक कार्रवाई करने के लिए फेड की प्रतिबद्धता मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर निर्भर करती है और चिंता बढ़ रही है कि प्रतिबद्धता में उतार-चढ़ाव हो रहा है और लंगर लड़खड़ा रहा है।
पॉवेल बुधवार को उन चिंताओं को शांत कर सकते थे यदि वह फेड के इरादे को ध्यान में रखते हुए उम्मीद करते हैं कि अगर उम्मीदें बेकाबू हो जाए तो वे जल्दी से कार्रवाई करें। यदि वह इस विषय पर चुप रहता है, तो वह बहुत कुछ बोलेगा।