यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था
बुधवार, 28 जुलाई को, फेडरल रिजर्व ने मौद्रिक नीति को अपरिवर्तित छोड़ दिया। बैंक ने संकेत दिया कि अर्थव्यवस्था उन लक्ष्यों की ओर बढ़ना शुरू कर रही है जो उसने कहा था कि नीति में बदलाव होगा, लेकिन ध्यान दिया कि बहुत कुछ की जरूरत थी। हालांकि, हम उम्मीद करते हैं कि समय आने पर, फेड को अनुमान से कहीं अधिक आक्रामक तरीके से कार्य करने की आवश्यकता होगी।
प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान, यह स्पष्ट हो गया कि फेड बैक को रोजगार क्या है। नवीनतम आर्थिक आंकड़े इस विचार का समर्थन करेंगे कि मुद्रास्फीति प्रवृत्ति से ऊपर चल रही है, और जे पॉवेल ने संकेत दिया कि मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर थी। फेड ने कई बार नोट किया है कि वह ठोस नौकरी रिपोर्ट की एक स्ट्रिंग देखना चाहेगा। इस निहितार्थ के बारे में सोचते हुए और इसे एक कदम आगे बढ़ाते हुए, फेड अपने विचार में इतना आश्वस्त लगता है कि मुद्रास्फीति की दर अपने लक्ष्य पर वापस आ जाएगी कि वह रोजगार की प्रतीक्षा करते हुए मुद्रास्फीति पर जुआ खेलने को तैयार है।
जून की बैठक के बाद से, बांड बाजार घबराया हुआ लग रहा था, और जुलाई एफओएमसी की बैठक के बाद उस घबराहट की फिर से पुष्टि हुई है। हाल के सप्ताहों में लंबी अवधि की दरों में गिरावट और अल्पकालिक दरों में वृद्धि की प्रतिक्रिया ने यील्ड वक्र को नाटकीय रूप से समतल कर दिया है। जैसा कि हम जानते हैं कि वक्र का चपटा होना एक संकेत है कि बांड बाजार भविष्य में धीमी आर्थिक वृद्धि का अनुमान लगा रहा है।
अधिक दिलचस्प, हालांकि, फेड द्वारा अपने दोहरे जनादेश के रोजगार घटक की प्रतीक्षा में एक जोखिम है कि मुद्रास्फीति की दर और भी अधिक बढ़ जाएगी। ऐसा प्रतीत होता है कि बांड बाजार यह रुख अपना रहा है कि फेड को वर्तमान मौद्रिक नीति को समाप्त करते समय और अधिक आक्रामक तरीके से कार्य करने की आवश्यकता हो सकती है और चक्र शुरू होने के बाद आर्थिक विकास को धीमा करते हुए एक कड़े रुख पर स्विच करना पड़ सकता है।
हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि जब फेड महसूस करेगा कि आगे की प्रगति हुई है, क्योंकि वास्तविक लक्ष्य प्रतीत नहीं होता है, कोई यह मान सकता है कि मजबूत रोजगार रिपोर्टों की एक स्ट्रिंग फेड को शुरू करने के लिए ट्रिगर करेगी इस कसने का चक्र। यदि केंद्रीय बैंक इसी का इंतजार कर रहा है, तो वह संकेत सितंबर या अक्टूबर में आ सकता है।
कई राज्यों ने जुलाई में अतिरिक्त बेरोजगारी लाभ को समाप्त करना शुरू कर दिया है। सितंबर तक, शेष राज्यों ने अतिरिक्त कार्यक्रम पूरे कर लिए होंगे। यदि ऐसा है, तो मजबूत जून रोजगार रिपोर्ट को जुलाई रिपोर्ट में शामिल किया जाना चाहिए, इसके बाद अगस्त और सितंबर में एक मजबूत रिपोर्ट जारी की जानी चाहिए। यह फेड को सितंबर की बैठक में तीन नौकरियों की रिपोर्ट और अक्टूबर तक चार रिपोर्टों के साथ स्थान देगा। यदि यह रोजगार रिपोर्टों की एक स्ट्रिंग है जो फेड चाहता है, तो पॉवेल के पास सितंबर या अक्टूबर तक रिपोर्टों की वह स्ट्रिंग होनी चाहिए।
लेकिन स्पष्ट रूप से, यहाँ बड़ा जुआ यह है कि फेड मौद्रिक नीति पर आगे बढ़ने की प्रतीक्षा कर रहा है और अपनी बैलेंस शीट को थोड़ा कम करना शुरू नहीं कर रहा है, यह एक मौका ले रहा है कि मुद्रास्फीति की दर 2% लक्ष्य से और भी दूर हो जाएगी। वर्तमान में, 10-वर्ष की ब्रेक-ईवन मुद्रास्फीति की उम्मीदें लगभग 2.4% हैं और कुछ समय के लिए 2% से ऊपर हैं, जबकि 5-वर्ष की ब्रेक-ईवन मुद्रास्फीति की दर और भी अधिक है, लगभग 2.6%।
यदि बांड बाजार सही है, तो भविष्य में आर्थिक विकास धीमा हो जाएगा और, इसकी दृष्टि से जितनी जल्दी हो सके उतनी जल्दी। ऐसा इसलिए होगा क्योंकि फेड कैच-अप खेल रहा है जिसके परिणामस्वरूप अधिक आक्रामक मौद्रिक नीति हो सकती है जिसे टाला जा सकता था यदि टेपर जल्द ही आ जाता।