फेडरल रिजर्व के नीति निर्माताओं ने लोगों को यह समझाने के अपने प्रयास में एक महत्वपूर्ण सहयोगी प्राप्त किया है कि मौजूदा प्रचंड मुद्रास्फीति क्षणभंगुर है - मुख्यधारा का मीडिया अब ज्यादातर इस दृष्टिकोण के साथ बोर्ड पर है।
वित्तीय रिपोर्टर फेड के इस दृष्टिकोण का समर्थन करने के लिए परिष्कृत विश्लेषकों को ढूंढ रहे हैं कि मूल्य दबाव अस्थायी आपूर्ति-श्रृंखला के मुद्दे हैं और संरचनात्मक नहीं हैं। हालांकि, मध्यम मुद्रास्फीति के पांच और 10 साल के बाजार संकेतक व्याख्या के लिए खुले हैं। यही बाजार की खूबसूरती है- लाखों निवेशक अपने दांव से प्रभावित होते हैं, लेकिन उनमें से कुछ ही इसके बारे में बात करते हैं।
एक वैकल्पिक व्याख्या यह है कि बड़े पैमाने पर, लगातार मुद्रास्फीति फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरों को बढ़ाने सहित मौद्रिक नीति को मजबूत करने के लिए मजबूर करेगी। और फिर भी एक और व्याख्या यह है कि एक पुनरुत्थान महामारी विकास को कम कर देगी और अर्थव्यवस्था को ठंडा कर देगी, शायद मंदी के बिंदु तक। इस बीच, मुद्राविद मुद्रा आपूर्ति में उछाल और मुद्रास्फीति के जोखिम के बारे में चिंता व्यक्त करते हैं।
पिछले महीने शिकागो विश्वविद्यालय के बिजनेस स्कूल के विशेषज्ञों के एक सर्वेक्षण में पाया गया कि 33% इस बात से सहमत थे कि मौजूदा मौद्रिक और राजकोषीय नीति जोखिम लंबे समय तक उच्च मुद्रास्फीति को बढ़ाते हैं, जब प्रत्येक के पूर्वानुमान में विश्वास के लिए भारित किया गया था, जबकि 30% असहमत थे, और 36% अनिश्चित थे।
ऐसा लगता है कि राय विभाजित है।
पूर्व ट्रेजरी सचिव और हार्वर्ड अर्थशास्त्री लैरी समर्स इस विषय पर एक आभासी कैसेंड्रा हैं। वह सरकारी बॉन्ड में तेजी का श्रेय तकनीकी कारकों को देते हैं, जो प्रतिफल को कम करते हैं और कहते हैं कि किसी भी मामले में बाजारों में मुद्रास्फीति की भविष्यवाणी करने वाला एक घटिया रिकॉर्ड है।
एक अन्य पूर्व डेमोक्रेटिक सहयोगी स्टीवन रैटनर ने इस मुद्दे पर समर के लिए एक विंगमैन के रूप में कदम रखा है। न्यूयॉर्क टाइम्स के लिए पिछले हफ्ते एक राय में, रैटनर ने अगले 10 वर्षों में बॉन्ड मार्केट ब्रेकईवन दरों में 2.4% की गिरावट दर्ज की। "मैं इतना निश्चित नहीं हूं," उन्होंने चेतावनी देते हुए कहा कि उच्च मुद्रास्फीति, भले ही चार दशक पहले दोहरे अंकों से कम हो, फेड को उम्मीद से जल्द ब्याज दरों में वृद्धि करने के लिए मजबूर कर सकता है।
यू.एस. में अभी हर दूसरे मुद्दे की तरह, मुद्रास्फीति एक राजनीतिक बहस बन गई है। राष्ट्रपति जोसफ बिडेन के ऐतिहासिक साक्ष्यों के विपरीत - कि अतिरिक्त सरकारी खर्च में खरबों डॉलर मुद्रास्फीति को नियंत्रित करेंगे, डेमोक्रेटिक नीति निर्माताओं और डेमोक्रेटिक-झुकाव वाले मीडिया (क्या यह बेमानी है?) को कोरस में शामिल होना होगा और मुद्रास्फीति अस्थायी है।
फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल, जो यह देखने के लिए इंतजार कर रहे हैं कि क्या बिडेन उन्हें फिर से नियुक्त करेंगे, उन्होंने डेमोक्रेट के साथ अपना बहुत कुछ डाला है, भले ही वह रिपब्लिकन पार्टी से जुड़े हुए हैं। फिर भी, इस बात को ध्यान में रखते हुए कि इतिहास का भी फैसला होगा, पॉवेल अनिश्चितकालीन मौद्रिक प्रोत्साहन के लिए अपने समर्थन की रक्षा कर रहे हैं।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी, महीनों के आग्रह के बाद, अधिकतम रोजगार (ओह, और मूल्य स्थिरता) के अपने उद्देश्य के लिए एक अस्पष्ट रूप से परिभाषित "पर्याप्त आगे की प्रगति" की आवश्यकता है, अंत में पिछले सप्ताह स्वीकार किया गया कि प्रगति की गई थी। नीति वक्तव्य के अनुसार समिति, "आने वाली बैठकों में इस प्रगति का आकलन करना जारी रखेगी।"
निवेशकों ने इसे एक स्पष्ट संकेत के रूप में देखा कि बांड खरीद की लंबे समय से प्रतीक्षित टेपिंग अब एजेंडे में थी। एफओएमसी बैठक के बाद अपने प्रेस कॉन्फ्रेंस में, पॉवेल ने बयान के मार्गदर्शन को दोहराया, केवल यह कहते हुए कि "हमारी संपत्ति खरीद की गति में कोई भी बदलाव आने वाले डेटा पर निर्भर करेगा।"
एफओएमसी की सितंबर या नवंबर की बैठकों के बाद अर्थशास्त्री एक समय सारिणी पर मार्गदर्शन की उम्मीद करते हैं।
हालांकि, सेंट लुइस फेड के प्रमुख जेम्स बुलार्ड, एफओएमसी पर कुछ अलग, ने शुक्रवार को कहा कि वह पहले से ही इस गिरावट को कम करना शुरू करना चाहते हैं, और मार्च तक टेपिंग प्रक्रिया को समाप्त करना चाहते हैं।
बुलार्ड ने एक वेबकास्ट भाषण के बाद संवाददाताओं से कहा, "हम बहुत ज्यादा झुके हुए हैं," बुलार्ड ने एक वेबकास्ट भाषण के बाद संवाददाताओं से कहा, अगर मुद्रास्फीति उच्च दर पर बनी रहती है तो फेड प्रतिक्रिया करने की अच्छी स्थिति में नहीं है।
बुलार्ड, जो अगले साल एफओएमसी पर एक मतदान की स्थिति में घूमता है, का कहना है कि भले ही मुद्रास्फीति उम्मीद के मुताबिक धीमी हो, लेकिन वह इसे 2022 में पूरी तरह से कम नहीं देख रहा है और 2.5% से 3% की दर का अनुमान लगा रहा है।
इस बीच, उनका कहना है कि फेड को कार्रवाई के लिए तैयार रहने की जरूरत है। यदि मुद्रास्फीति अपने आप कम हो जाती है, तो वे कहते हैं, "हमारे पास एक सुंदर प्रतिक्रिया है - बस शून्य नीति पर रहें और लिफ्टऑफ की तारीख को आगे बढ़ाएं।"