यदि आप विश्व शेयरों का एक विविध पोर्टफोलियो रखते हैं और चीन को एक तुच्छ भार से अधिक देते हैं, तो आप इस वर्ष प्रभाव महसूस कर रहे हैं। दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था एवरग्रांडे में चलनिधि संकट के कारण शेयरों में गिरावट जारी है, जो एक बड़े चीनी संपत्ति डेवलपर है जो एक गहरा तरलता संकट है जो हाल ही में वैश्विक बाजारों को प्रभावित कर रहा है।
साल-दर-साल आधार पर, यूएस-सूचीबद्ध ईटीएफ के एक सेट के आधार पर, चीन के शेयरों को दुनिया के प्रमुख इक्विटी क्षेत्रों के लिए सबसे गहरा नुकसान उठाना पड़ रहा है। कल की समाप्ति पर (20 सितंबर), iShares MSCI China (NASDAQ:MCHI) ने 2021 में अब तक 18.1% की गिरावट दर्ज की है।
तुलनात्मक रूप से, यूएस स्टॉक्स (SPY) इस साल 17.2% ऊपर हैं। कुल मिलाकर वैश्विक शेयर (VT) 12.3% आगे हैं।
वैश्विक शेयरों में कल की गिरावट के बाद, आंशिक रूप से एवरग्रांडे पर चिंताओं के कारण, निवेशक इस बात पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं कि कैसे और कब-या अगर-बीजिंग एक गहरे संकट को रोकने के लिए हस्तक्षेप करता है। कुछ गहरे पूर्वानुमान इसे चीन के लेहमैन क्षण के रूप में देखते हैं - सितंबर 2008 में एक अमेरिकी निवेश बैंक, लेहमैन ब्रदर्स के पतन का एक संदर्भ, जिसे व्यापक रूप से बाद के वित्तीय मंदी के लिए एक प्रमुख ट्रिगर के रूप में उद्धृत किया गया है।
इस गुरुवार (23 सितंबर) को एक महत्वपूर्ण परीक्षा आती है, जब एवरग्रांडे अपनी बांड श्रृंखला में से एक पर ब्याज भुगतान करने के लिए निर्धारित है। एक डिफ़ॉल्ट संभावित रूप से कंपनी के संकटों के बारे में चिंताओं को गहरा कर देगा और बीजिंग पर दबाव बढ़ाएगा कि वह अत्यधिक ऋणी फर्म से अर्थव्यवस्था और उसके बाहर लहर से झटका रखने के लिए हस्तक्षेप करे।
कंपनी के लिए जोखिम गंभीर बने हुए हैं, लेकिन यह अभी तक स्पष्ट नहीं है कि चल रहे नतीजे एक व्यापक खतरा हैं। एवरग्रांडे के शेयर "गिरते रहेंगे, क्योंकि अभी तक कोई समाधान नहीं है जो कंपनी को अपनी तरलता के तनाव को कम करने में मदद कर रहा है, और कंपनी के पुनर्गठन के मामले में कंपनी क्या करेगी, इसके बारे में अभी भी बहुत सारी अनिश्चितताएं हैं," किंग्टन लिन कहते हैं कैनफील्ड सिक्योरिटीज में एसेट मैनेजमेंट डिपार्टमेंट के प्रबंध निदेशक।
इस बात की भावना बढ़ रही है कि देश में प्रणालीगत वित्तीय संकट को रोकने के लिए बीजिंग को कदम उठाने के लिए मजबूर किया जाएगा। रॉकफेलर ग्लोबल फैमिली ऑफिस के मुख्य निवेश अधिकारी जिमी चांग कहते हैं, "हर कोई उम्मीद कर रहा था कि सरकार किसी तरह का संकल्प करेगी, यह देखते हुए कि एवरग्रांडे एक व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण कंपनी है।" “इस पर बकाया कर्ज में $ 300 बिलियन है। चीन एवरग्रांडे का समाधान नहीं हुआ तो संक्रमण की समस्या है। मुझे लगता है कि यह कुछ गहरी जेब वाले राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों को खत्म कर देगा। ”
मुख्य सवाल यह है कि क्या यह चीन के लिए लीमैन मोमेंट है? बार्कलेज के विश्लेषकों का अनुमान है, "हमारी राय में, करीब भी नहीं।" "हां, एवरग्रांडे एक बड़ी संपत्ति फर्म है। और हां, चीन के संपत्ति क्षेत्र पर आर्थिक प्रभाव के साथ (शायद होगा) स्पिलओवर प्रभाव हो सकता है। और हाँ, यह ऐसे समय में आया है जब चीन की वृद्धि पहले ही निराश करने लगी है, ”वे सलाह देते हैं।
लेकिन एक सच्चा 'लेहमैन मोमेंट' बहुत अलग परिमाण का संकट है। वित्तीय प्रणाली के बड़े हिस्से में ऋणदाताओं की हड़ताल, अचल संपत्ति क्षेत्र से दूर ऋण संकट में तेज वृद्धि, और बैंकों को इंटरबैंक फंडिंग बाजार में एक-दूसरे का सामना करने के लिए तैयार नहीं होना चाहिए।
यह स्पष्ट है कि चीन के शेयरों में भारी आवंटन इस साल वैश्विक इक्विटी रणनीतियों के लिए एक महत्वपूर्ण हेडविंड में बदल गया है। विचार करें कि कैसे उभरते बाजारों ईटीएफ की एक जोड़ी - एक चीन आवंटन के साथ (NYSE:EEM) और एक बिना (EMXC) - ने 2021 में अब तक प्रदर्शन किया है। ईईएम का लगभग 34% भार चीन में ईएमएक्ससी के लिए 6.8% की बढ़त के मुकाबले 2.8% साल-दर-साल गिरावट के माध्यम से एक अलग प्रभाव पड़ा है।
उस प्रसार का भविष्य का रास्ता चीन के नीति निर्माताओं के हाथ में हो सकता है। अगर वे कार्रवाई करते हैं, तो भी नीतिगत गलती की संभावना से इंकार नहीं किया जा सकता है। यह चीन के लिए लेहमैन क्षण नहीं हो सकता है, लेकिन आगे जो कुछ भी होगा वह सरकार द्वारा नियंत्रित राजनीतिक-आर्थिक निर्णयों से मजबूती से जुड़ा होगा। बीजिंग मोमेंट में आपका स्वागत है।