यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था।
एफओएमसी की बैठक 22 सितंबर को एक मजबूत संदेश के साथ आई और चली गई कि मौद्रिक नीति का पाठ्यक्रम बहुत ही डोविश से कुछ ऐसा हो रहा है जो वास्तव में लगभग पूरी तरह से अप्रत्याशित, तेजतर्रार लग रहा था। प्रेस कॉन्फ्रेंस से यह स्पष्ट प्रतीत होता है कि जब तक सितंबर के लिए नौकरियों के आंकड़ों में महत्वपूर्ण निराशा नहीं होती है, तब तक फेड नवंबर में टेपर करना शुरू कर देगा।
फेड के अंतर्निहित संदेश में इससे कहीं अधिक था, और शायद इक्विटी बाजार उस बिंदु को पूरी तरह से समझ नहीं पाया। यह विचार फेडरल फंड्स रेट के लिए उनके अनुमानों में गहरा दब गया है, जो कि पहले की तुलना में अधिक दरों में बढ़ोतरी और जल्द ही इंगित करता है। यह सब फेड के रूप में भी 2021 की शेष राशि के लिए सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि को कम कर दिया।
फेड का संदेश अचूक है। आर्थिक विकास पहले की तुलना में धीमा होगा, और मौद्रिक नीति अपेक्षा से जल्द ही सख्त हो जाएगी।
शीघ्र अधिक दर वृद्धि
यह स्पष्ट लगता है कि अगली बैठक में टैपिंग आ रही है और फेड अगले साल जून या जुलाई के आसपास कुछ समय तक टेपरिंग पूरा करना चाहेगा। आश्चर्य की बात यह थी कि फेड अब 2022 में एक दर वृद्धि की संभावना का अनुमान लगा रहा है, जिसमें फेडरल फंड की दर 0.3% तक बढ़ रही है। जून एफओएमसी की बैठक से यह एक उल्लेखनीय बदलाव था, जहां कोई दर वृद्धि नहीं देखी गई थी।
अधिक आश्चर्य की बात यह है कि परियोजनाएं अब कुल मिलाकर 2023 के अंत तक तीन से चार दरों में बढ़ोतरी के बीच, फेडरल फंड्स दर 1% के साथ नोट करती हैं। यह जून में 0.6% की दर के पूर्वानुमान से नाटकीय रूप से ऊपर है। यह मामूली लग सकता है, लेकिन पहले की तुलना में दो और दरों में बढ़ोतरी नहीं हुई है।
धीमी वृद्धि
इसके अतिरिक्त, फेड ने 2021 में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि को 7% से घटाकर 5.9% कर दिया, जो जून की बैठक के बाद से भारी गिरावट है। उन्होंने 2022 के विकास पूर्वानुमान को 3.3% से बढ़ाकर 3.8% कर दिया, जो कि 2021 की खोई हुई वृद्धि के लिए नहीं लगता है।
बाजार प्रतिक्रिया
ऐसा प्रतीत होता है कि यील्ड कर्व के छोटे सिरे पर दरों में वृद्धि के साथ, फेड के रुख में इस बदलाव के लिए बांड बाजार ने उचित प्रतिक्रिया दी है। वक्र के लंबे अंत में दरों में वृद्धि देखी गई है क्योंकि बाजार फेड द्वारा लंबी अवधि में दरों को आगे बढ़ाने की संभावनाओं को समायोजित करता है। हालांकि, क्यूई अनिवार्य रूप से अगले वर्ष के मध्य तक समाप्त होने के साथ, कर्व के छोटे छोर पर दरों में तेजी से वृद्धि होनी चाहिए, जिसके परिणामस्वरूप यील्ड कर्व समतल हो जाता है।
इस सब के लिए सबसे दिलचस्प प्रतिक्रिया इक्विटी बाजारों से थी, जो इस खबर के पहली बार टूटने के बाद से नाटकीय रूप से बढ़ गई थी। ऐसा लगता है कि इक्विटी बाजार ने पहले की अपेक्षा से जल्द ही उच्च दरों के आने की संभावना पर ध्यान नहीं दिया या इसकी परवाह नहीं की। यह जानते हुए कि अतीत में बाजार उच्च दरों की संभावनाओं के प्रति कितना संवेदनशील रहा है, यह काफी अजीब लग रहा था कि इक्विटी की कीमतों ने सकारात्मक प्रतिक्रिया दी।
बेशक, बाजार यहां पूरी अवधारणा को आसानी से याद कर सकता था। जब यह अंततः फेड के रवैये में बदलाव का पता लगाता है, तो बाजार अपना रुख बदलने का विकल्प चुन सकता है। बेशक, केवल समय ही बताएगा, लेकिन एक नींद वाले इक्विटी बाजार में हो रहे बदलावों से अनजान महत्वपूर्ण और गहरा प्रभाव हो सकता है जब यह अंततः जागता है और वास्तविकता में लौटता है।