यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था।
बॉन्ड यील्ड और डॉलर हाल ही में तेजी से बढ़ रहे हैं क्योंकि बाजार फेडरल रिजर्व द्वारा अपने बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम को बंद करने की तैयारी कर रहा है। मौद्रिक नीति में इस बदलाव की प्रत्याशा कम-दिनांकित परिपक्वता पर दरें और इसके साथ डॉलर भेज रही है। हालांकि, लंबी अवधि की परिपक्वताओं ने हाल के दिनों में अपनी दरों में गिरावट देखी है, जिससे यील्ड वक्र समतल हो गया है।
मजबूत डॉलर और सपाट वक्र एक चेतावनी संदेश भेज रहे हैं। बाजार चिंतित हो रहा है कि शायद मौद्रिक नीति में बदलाव के परिणामस्वरूप अल्पकालिक दरों में वृद्धि और एक मजबूत डॉलर के निहितार्थ के कारण धीमी वैश्विक वृद्धि होगी। ऐसा लगता है कि फेड ने इस नीति परिवर्तन की तैयारी के लिए बाजार को बहुत अधिक समय दिया है।
डॉलर मजबूत हो रहा है
डॉलर इंडेक्स 3 सितंबर के निचले स्तर के बाद से तेजी से ऊपर चला गया है, जो 2% से अधिक बढ़कर लगभग $94 हो गया है। डॉलर संभावित रूप से बड़े ब्रेक आउट के करीब है, जो इसे $98 तक बढ़ा सकता है। सूचकांक को अगले स्तर की ओर ले जाने के लिए, इसे $ 94.60 पर एक प्रतिरोध स्तर को साफ करने की आवश्यकता है। रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स लगातार उच्च ट्रेंड कर रहा है, यह दर्शाता है कि डॉलर के ऊपर जाने के पीछे मजबूत बुलिश मोमेंटम है।
यील्ड्स बढ़ रही है
2 साल की दरें भी अधिक बढ़ रही हैं और अब 35 बीपीएस पर कारोबार कर रही हैं, जो 2020 के वसंत के बाद का उच्चतम स्तर है। 2 साल में उच्चतर कदम इस बात की पुष्टि करता है कि बांड बाजार में बहुत जल्द फेड टेपरिंग घटना दिखाई देगी। इसके अतिरिक्त, टेपरिंग के कार्य के परिणामस्वरूप 2 साल की चढ़ाई और भी उच्च स्तर पर होनी चाहिए, क्योंकि फेड अपनी संपत्ति की खरीद को कम करना शुरू कर देता है। 2014 में, पिछली बार फेड ने अपने बांड खरीद कार्यक्रम को समाप्त कर दिया था, 2 साल का कारोबार 50 बीपीएस से अधिक था, जो 2013 के वसंत में लगभग 20 बीपीएस था।
10 साल की यील्ड्स में संदेह है
हालांकि, इस मामले पर 10 साल की यील्ड्स की राय अलग है, क्योंकि सितंबर की शुरुआत के बाद से इसकी उपज में थोड़ी वृद्धि हुई है और अब हाल के दिनों में तेजी से कम हो गई है। ११ अक्टूबर को १.६३% पर चरम पर पहुंचने के बाद से, प्रतिफल लगभग १.५१% तक गिर गया है। ऐसा लगता है कि वक्र का लंबा अंत इस बात को लेकर चिंतित होना शुरू कर सकता है कि भविष्य की वैश्विक विकास दर के लिए मजबूत डॉलर और फेड को हटाने का क्या मतलब हो सकता है।
ऐसा प्रतीत होता है कि निवेशकों को यह एहसास होने लगा है कि फेड टेपर के रूप में, यह कुछ बहुत ही आसान वित्तीय आवास को हटा देगा, जो कुछ हद तक कसने से अलग नहीं है। ये सख्त स्थितियां तब आएंगी जब डॉलर मजबूत हो रहा है, जो वैश्विक विकास पर भारी पड़ेगा। एक मजबूत डॉलर किसी भी देश के लिए उच्च मूल्य लाएगा जो डॉलर में मूल्य की वस्तुओं को खरीदता है, अपने कर्ज का वित्तपोषण करता है, या किसी भी प्राथमिक व्यवसाय का संचालन करता है। स्थानीय मुद्रा के मूल्यह्रास की क्रय शक्ति धीमी वृद्धि की ओर ले जाती है।
यह पता चल सकता है कि फेड टेपरिंग प्रक्रिया शुरू करने के लिए इतने लंबे समय से इंतजार कर रहा है, इसने बाजार को तैयार होने के लिए बहुत अधिक समय दिया है, जिसके परिणामस्वरूप फेड टेंपर के प्रभाव बहुत जल्दी शुरू हो गए हैं।
अब, टेपरिंग का कार्य आ रहा होगा क्योंकि प्रभाव महसूस होने लगे हैं, जो इक्विटी बाजार को बहुत परेशान कर सकता है क्योंकि यह पूरे विश्व में विकास दर को और भी धीमा देखता है और एक मजबूत डॉलर और सख्त वित्तीय शर्तेँ के कारण यील्ड घटता समतल होता है।