फेडरल रिजर्व ने नवंबर में यूएस ट्रेजरी की अपनी खरीद को $ 10 बिलियन प्रति माह कम करना शुरू करने की योजना बनाई है और साथ ही साथ बंधक-समर्थित बॉन्ड के अधिग्रहण को $ 5 बिलियन प्रति माह तक कम करने की योजना बनाई है, जिसका लक्ष्य 2022 के मध्य तक आठ महीने में कमी को पूरा करना है। .
पिछले सप्ताह जारी फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की 21-22 सितंबर की बैठक के मिनटों में विस्तृत यह तथाकथित "उदाहरण" पथ है। इलस्ट्रेटिव शब्द के साथ योजना को छिपाने का सीधा सा मतलब है कि किसी भी अप्रत्याशित डेटा को छोड़कर, फेड यही करेगा।
मिनटों के लिए इष्ट गुप्त सूत्रीकरण में:
"कई प्रतिभागियों ने संकेत दिया कि वे उदाहरण के उदाहरणों में वर्णित खरीदारी की तुलना में अधिक तेजी से मॉडरेशन के साथ आगे बढ़ना पसंद करते हैं।"
दूसरे शब्दों में, यदि मुद्रास्फीति जारी रहती है, तो एफओएमसी परिसंपत्ति खरीद को कम करने के लिए और अधिक तेज़ी से आगे बढ़ने का निर्णय ले सकता है। हालांकि, मिनटों ने समिति के इस विश्वास को दोहराया कि अंततः ब्याज दरों में बढ़ोतरी एक अलग मामला है, और यह कदम उठाने के लिए तैयार होने से कुछ साल पहले हो सकता है।
या शायद नहीं। अभी के लिए, हालांकि, एफओएमसी परिसंपत्ति खरीद को समाप्त करने के लिए एक शानदार रास्ते पर है, जबकि ब्याज दरों का सवाल हवा में है।
मुद्रास्फीति मूल रूप से अनुमानित से अधिक स्थायी
मिनटों और आधिकारिक बयान ने "अधिकतम रोजगार" को दूर के लक्ष्य के रूप में बोलना जारी रखा, इस बात के बढ़ते सबूत के बावजूद कि बहुत से लोगों का जल्द ही काम पर वापस आने का कोई इरादा नहीं है और हम महामारी के बाद के अधिकतम के बहुत करीब हो सकते हैं।
इस बीच, नीति निर्माताओं को धीरे-धीरे इस बात का अहसास हो रहा है, जैसा कि मिनटों में कहा गया है कि मुद्रास्फीति के कारण "वर्तमान में उनकी तुलना में अधिक स्थायी" हो सकते हैं।
क्या यह सच नहीं है।
न्यूयॉर्क टाइम्स ने पिछले हफ्ते किराए में एक खतरनाक वृद्धि का उल्लेख किया क्योंकि आवास की कमी और आसमान छूती कीमतों के बीच घर का स्वामित्व किराएदारों से दूर हो गया। आवास उपभोक्ता मूल्य सूचकांक का एक बड़ा घटक है, जिसने सितंबर में वर्ष पर 5.4% की वृद्धि दिखाई।
सेंट लुइस फेड के प्रमुख जेम्स बुलार्ड ने गुमनामी के मिनटों के लबादे को छोड़ दिया जब उन्होंने पिछले हफ्ते सीएनबीसी को बताया कि वह उन लोगों में से एक थे जो बांड खरीद के "अधिक तेजी से मॉडरेशन" चाहते थे, पहली तिमाही में टेपर प्रक्रिया को समाप्त करने की सिफारिश की ताकि फेड अगले साल ब्याज दरें बढ़ाने के लिए आगे बढ़ सकते हैं।
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने पिछले हफ्ते चेतावनी दी थी कि मुद्रास्फीति अनुमान से अधिक स्थिर हो सकती है, केंद्रीय बैंकों को चेतावनी दी है कि यदि आवश्यक हो तो अपने पंखों को क्लिप करने के लिए दरें बढ़ाने के लिए तैयार रहें। बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली ने फिर से संकेत दिया कि वह दरें बढ़ाने के लिए तैयार हैं क्योंकि ऊर्जा की कमी मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा रही है।
तेजी से बढ़ रही तेल और गैस कीमतें मुद्रास्फीति को अस्थायी होने से रोकने के लिए साजिश रचने वाले कई कारकों में से एक हैं, लेकिन किसी कारण से केंद्रीय बैंक के नीति निर्माताओं ने अपने विचार को बनाए रखा है कि यह सब अस्थायी है।
पूर्व ट्रेजरी सचिव लैरी समर्स ने फेड नीति निर्माताओं की आलोचना की मुद्रास्फीति को रोकने के लिए निर्णायक रूप से आगे बढ़ने के बजाय, जिसे उन्होंने "वोकनेस" कहा सामाजिक मुद्दों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
"वे खुद को परिभाषित कर रहे हैं कि वे सामाजिक रूप से कितने चिंतित हैं," उन्होंने अंतर्राष्ट्रीय वित्त संस्थान के एक कार्यक्रम में कहा। उन्होंने सुझाव दिया कि वे जितनी देर प्रतीक्षा करेंगे, यह उतना ही चौंकाने वाला होगा जब उन्हें अंततः कार्रवाई करने के लिए मजबूर किया जाएगा।
फेड अर्थशास्त्री जेरेमी रुड ने पिछले महीने एक पेपर प्रकाशित किया जिसमें नीति निर्माताओं की व्यापक रूप से धारणा पर सवाल उठाया गया था कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें कीमतों में बढ़ोतरी करती हैं और उनकी वर्तमान अनुपस्थिति का मतलब है कि मुद्रास्फीति जो हम अपनी आंखों के सामने देखते हैं वह क्षणभंगुर है।
उसी तरह, अर्थशास्त्र में नोबेल पुरस्कार तीन अर्थशास्त्रियों को मिला, जिन्होंने प्राकृतिक प्रयोगों की वकालत की है, यानी कि अर्थशास्त्री अपने मॉडल का पालन नहीं करते हैं और उन्हें काम करने के लिए अपनी धारणाओं को तोड़ देते हैं। इसके बजाय, वे अनुभवजन्य डेटा का निरीक्षण करते हैं और हर दूसरे विज्ञान की तरह उपयुक्त निष्कर्ष निकालते हैं।
फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल, जिनके पास कानून की डिग्री है, जब वे अर्थव्यवस्था के बारे में बात करते हैं तो फेड के "मॉडल" का जिक्र करना पसंद करते हैं, और उन्हें लगता है कि वे हमेशा सटीक होते हैं क्योंकि वे मुद्रास्फीति को अस्थायी कहते हैं।
शायद उसे वास्तविक जीवन पर अधिक ध्यान देने की आवश्यकता है, जहां कीमतें आगे सरपट दौड़ रही हैं और सामान्य लोगों के पास इसका इंतजार करने की विलासिता नहीं है।