फेड वॉच: लगातार मुद्रास्फीति सेंट्रल बैंक के आश्वासन कि यह 'क्षणिक' है के विपरीत है

अमेरिकी फेडरल रिजर्व और यूरोपीय सेंट्रल बैंक के नेतृत्व में केंद्रीय बैंक विश्वसनीयता खो रहे हैं क्योंकि वे इस बात पर हठ करते हैं कि मुद्रास्फीति क्षणभंगुर है और उनके लिए अपने हाथों पर बैठना ठीक है। भले ही वे सही हों कि मुद्रास्फीति अगले वर्ष कुछ समय के लिए कम हो जाएगी, एक वर्ष की अवधि में बढ़ने वाली मुद्रास्फीति को शायद ही क्षणभंगुर कहा जा सकता है।

दुनिया के कुछ सबसे बड़े बॉन्ड फंडों के लिए मुद्रास्फीति और ब्याज दरों पर नज़र रखने वाले पिमको के पूर्व सीईओ मोहम्मद एल-एरियन अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में नवीनतम उछाल पर फाइनेंशियल टाइम्स की टिप्पणी में तीखे थे, जो वर्ष में 6.2% बढ़ा था। अक्टूबर में।

वह विवरण देता है जिसे वह "व्यवहार जाल" कहता है जो केंद्रीय बैंकरों को इतना जिद्दी बना देता है:

"इस मामले में, उनमें अनुचित फ़्रेमिंग, पुष्टिकरण पूर्वाग्रह, कथा जड़ता, और चेहरे के नुकसान का प्रतिरोध शामिल है। फिर भी, बार-बार विरोधाभासी डेटा के सामने इसकी दृढ़ता गंभीर रूप से अन्यथा-परिहार्य आर्थिक, वित्तीय, संस्थागत और सामाजिक क्षति के जोखिम को बढ़ाती है। ”

यह गंभीर आलोचना थी, लेकिन एल-एरियन शुक्रवार को और आगे बढ़ गए: "महामारी के बाद की अर्थव्यवस्था में बहुत सारे संरचनात्मक परिवर्तन हो रहे हैं," उन्होंने ब्लूमबर्ग टीवी पर कहा। "आप उन्हें केवल क्षणभंगुर के रूप में खारिज नहीं कर सकते। इसलिए यह इतिहास में फेडरल रिजर्व द्वारा सबसे खराब मुद्रास्फीति कॉलों में से एक के रूप में नीचे जाने वाला है।"

ग्रीन जाने की लागत

ईसीबी के मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन ने पिछले हफ्ते स्पेन के एल पाइस के साथ एक साक्षात्कार में केंद्रीय बैंक की लाइन पर दोगुना कर दिया:

"मुद्रास्फीति की यह अवधि बहुत ही असामान्य और अस्थायी है, और पुरानी स्थिति का संकेत नहीं है। अभी हम जिस स्थिति में हैं, वह 1970 और 1980 के दशक से बहुत अलग है।"

बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली को इस महीने की शुरुआत में यूके के केंद्रीय बैंक की नीति बैठक से पहले एक आसन्न दर वृद्धि के बारे में निवेशकों को गुमराह करने के बाद अब महान प्रेस नहीं मिल रहा है, और उन्होंने यह इंगित करने के लिए और अधिक आलोचना की कि जो भी सोचता है उसके लिए स्पष्ट है यह कार्बन उत्सर्जन को कम करने का प्रयास मुद्रास्फीति को बढ़ावा देगा।

"मुझे लगता है कि हम पहले से ही कीमतों पर जलवायु परिवर्तन से कुछ प्रभाव देख रहे हैं," बेली ने बीबीसी के साथ एक साक्षात्कार में कहा, प्राकृतिक गैस कीमतों में तेज वृद्धि का हवाला देते हुए क्योंकि उपयोगकर्ता कोयले को छोड़ देते हैं। "जैसा कि हम अधिक हानिकारक हाइड्रोकार्बन से प्रतिस्थापित करते हैं, कोयले स्पष्ट रूप से बिंदु में एक मामला है, संक्रमण के दौरान, हम शायद कुछ अन्य हाइड्रोकार्बन की बढ़ती मांग देखेंगे [यानी। गैस]।"

बेली, जो ग्लासगो में COP26 जलवायु सम्मेलन के प्रतिनिधि थे, का मानना ​​है कि संक्रमण आवश्यक है, लेकिन जनता को लागतों के बारे में स्पष्ट होना चाहिए, और उन लागतों में से एक उच्च मुद्रास्फीति होने की संभावना है।

फेड का यूआईजी दिखा रहा है 'स्टिकी'

फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल के विरोध के बावजूद कि मुद्रास्फीति का वर्तमान मुकाबला आपूर्ति श्रृंखलाओं और श्रम बाजारों में COVID-19 से अस्थायी व्यवधानों से संबंधित है, फेड की अंतर्निहित मुद्रास्फीति का अपना उपाय तथाकथित अंतर्निहित मुद्रास्फीति गेज "लगातार सामान्य घटक" पर केंद्रित है। मासिक मुद्रास्फीति का" और यह 4.2% की वर्तमान रीडिंग के साथ चिपचिपा मुद्रास्फीति में एक मजबूत वृद्धि दिखा रहा है।

वास्तव में, जैसा कि निवेश रणनीतिकार नोट करते हैं, यूआईजी फेड के दावों और पारंपरिक ज्ञान को झुठलाता है कि हम फेड के 2% के लंबे समय के लक्ष्य से नीचे मुद्रास्फीति के साथ एक लंबी अवधि के माध्यम से रहे हैं। बल्कि, वित्तीय संकट के बाद से, इस वर्ष की तीव्र वृद्धि तक, UIG का "केवल-कीमत" माप आम तौर पर लगभग 2% पर मँडरा रहा है। समय के साथ 2% औसत प्राप्त करने के लिए उच्च मुद्रास्फीति की अवधि को सहन करने की आवश्यकता नहीं है।

विडंबना यह है कि सीपीआई मुद्रास्फीति में वृद्धि पॉवेल के पक्ष में काम कर सकती है क्योंकि राष्ट्रपति जो बिडेन का वजन है कि उन्हें दूसरे कार्यकाल के लिए नामित किया जाए या नहीं। हालांकि, अपने आलोचकों के दृष्टिकोण में वह मुद्रास्फीति के बारे में गलत हो सकता है, उन्हें व्यापक रूप से लेल ब्रेनार्ड की तुलना में कम डोविश के रूप में देखा जाता है, वर्तमान में बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में एकमात्र डेमोक्रेट और पॉवेल पुनर्नामांकन के लिए सबसे व्यवहार्य विकल्प है।

बाइडेन की अप्रूवल रेटिंग गिर रही है और बढ़ती महंगाई इसका एक कारण है। एक तर्कसंगत दुनिया में, एक फेड अध्यक्ष जो राजनीतिक हवाओं के प्रति अधिक उत्साही या कम से कम कम संवेदनशील है, एक विकल्प हो सकता है, लेकिन अमेरिकी राजनीति अभी कुछ भी तर्कसंगत है, इसलिए मुद्रास्फीति पर लगाम रखने के लिए कम हानिकारक विकल्प फिर से नियुक्त करना हो सकता है वर्तमान अध्यक्ष।

फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के दो कबूतर, मिनियापोलिस फेड में नील काशकारी और सैन फ्रांसिस्को फेड में मैरी डेली ने पिछले हफ्ते कहा था कि वे मुद्रास्फीति पर किसी भी स्पष्टता की उम्मीद नहीं करते हैं जब तक कि फेड अगली गर्मियों में अपनी संपत्ति खरीद को कम नहीं कर लेता। उन्होंने कहा, बस धैर्य रखें, क्योंकि जल्द ही दरें बढ़ाने से मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए बहुत कुछ किए बिना नौकरी के बाजार को नुकसान होगा।

क्या होगा अगर वे गलत हैं और एल-एरियन सही हैं? इतिहास जज होगा, लेकिन अगले साल 2022 के मध्यावधि चुनाव में वोटरों का भी फैसला होगा।