3M Company (NYSE:MMM) इस इंडस्ट्रियल जायंट द्वारा निर्मित उत्पादों की एक श्रृंखला के लिए महामारी की बढ़ती मांग के बाद एक शक्तिशाली आर्थिक प्रतिक्षेप के बावजूद, शेयरों ने इस वर्ष कमजोर प्रदर्शन किया है।
समग्र अमेरिकी अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित ताकत और कम भूख वाले निवेशकों के बीच यह बेमेल स्टॉक के लिए दिखा रहा है आश्चर्यजनक है। विशेष रूप से सेंट पॉल, मिनेसोटा-स्थित कंपनी के पास 60,000 से अधिक उत्पाद लाइनें हैं जिनमें चिकित्सा, औद्योगिक और पहचानने योग्य घरेलू ब्रांड शामिल हैं। एमएमएम उत्पाद ऑटोमोटिव मरम्मत पैच से लेकर छत के दानों से लेकर एन-95 रेस्पिरेटर्स से लेकर नेक्सकेयर बैंडेज से लेकर पोस्ट-इट® नोट्स और स्कॉच® टेप तक हैं।
मई में बहु-वर्षीय उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद से शेयरों में लगभग 15% की गिरावट आई है। अल्पावधि में, यह मंदी का जादू मुख्य रूप से आपूर्ति-श्रृंखला की बाधाओं से प्रेरित है जो लगभग हर औद्योगिक कंपनी को प्रभावित कर रहे हैं और इसके परिणामस्वरूप सामग्री की लागत में तेज वृद्धि हुई है।
अपने Q3 परिणामों में, 3M ने 6.3% की जैविक बिक्री वृद्धि की सूचना दी, इसकी प्रत्येक औद्योगिक इकाई ने मध्य से उच्च एकल अंकों में न्यूनतम वृद्धि दर पोस्ट की। लेकिन यह प्रदर्शन अमेरिका के बहु-औद्योगिक क्षेत्र से पीछे है, जहां विकास लगभग 10% रहा है। विश्लेषकों का अनुमान है कि 2022 में विकास दर काफी धीमी हो जाएगी।
सीएफओ मनीष पटोलावाला के अनुसार, ये दबाव अल्पकालिक हैं, और कंपनी को अंत-बाजार के अच्छे रुझान दिखाई दे रहे हैं। अक्टूबर में, 3M ने अपने 2021 के पूंजीगत खर्च में लगभग 20% की कटौती की, लेकिन वर्ष के लिए अपने जैविक विकास पूर्वानुमान को बढ़ाया, एक संकेत है कि मांग पृष्ठभूमि अभी भी क्षमता विस्तार का समर्थन करती है।
लगातार अंडरपरफॉर्मर
आपूर्ति और मुद्रास्फीति से संबंधित ये हेडविंड, हालांकि, पिछले पांच वर्षों में 3M शेयरों के लगातार खराब प्रदर्शन के लिए औचित्य प्रदान नहीं कर सकते हैं, जब इसके स्टॉक में मुश्किल से उछाल आया हो। उस समय के दौरान, Honeywell (NASDAQ:HON), एक करीबी प्रतिद्वंद्वी, ने डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज के समान लाभ के साथ अपने स्टॉक में 80% से अधिक की वृद्धि देखी है।
क्रेडिट सुइस के एक हालिया नोट के अनुसार, 3M के शेयर औद्योगिक क्षेत्र में तब तक पिछड़ सकते हैं जब तक कि कंपनी अपनी कमाई पर कानूनी और पर्यावरणीय मुद्दों के प्रभाव के बारे में स्पष्टता प्रदान नहीं करती है।
3M का सामना करने वाले दो मुद्दे पीएफएएस रसायनों के उपयोग से संबंधित संभावित लागतें हैं, जिनमें से कुछ प्रकार के रसायनों को हमेशा के लिए रसायनों के रूप में जाना जाता है क्योंकि वे शरीर में जमा होते हैं और पर्यावरण में धीरे-धीरे टूट जाते हैं। 3M को सैन्य सेवा के सदस्यों और दिग्गजों से कानूनी चुनौतियों का भी सामना करना पड़ रहा है, जो कंपनी के इयरप्लग का विरोध करते हैं, जिससे सुनवाई हानि होती है।
क्रेडिट सुइस नोट में कहा गया है:
"वैश्विक आईपी में एक चक्रीय उतार-चढ़ाव और संभावित इन्वेंट्री रीस्टॉकिंग से मौलिक क्षमता के बावजूद, हमें लगता है कि चक्र में इस बिंदु पर दो के साथ अपने प्रीमियम गुणक को फिर से हासिल करना 3M के लिए मुश्किल होगा, अभी भी देनदारियों को निर्धारित करना मुश्किल है।"
3M स्टॉक के प्रति निवेशकों की उदासीनता का एक अन्य संभावित कारण कंपनी का जटिल ढांचा है। ऐसे समय में इसे सही ठहराना कठिन होता जा रहा है जब कई औद्योगिक दिग्गज दुबले होने के प्रयास में इकाइयों को बंद कर रहे हैं।
ब्लूमबर्ग के विश्लेषण के अनुसार, कंपनी के चार मुख्य विभाग हैं, लेकिन उनमें लगभग दो दर्जन उप-खंड हैं। 3M ने केवल एक महत्वपूर्ण स्पिनऑफ़ किया है: 1996 ने अपने कंप्यूटर फ़्लॉपी डिस्क और इमेजिंग उत्पादों के व्यवसाय को उकेरा। इसका सबसे बड़ा एकल विनिवेश 1997 में इसके बिलबोर्ड संचालन की 1 बिलियन डॉलर की बिक्री थी।
इन दीर्घकालिक संरचनात्मक मुद्दों और अज्ञात देनदारियों के जोखिम ने वॉल स्ट्रीट पर स्टॉक के बहुत कम समर्थकों को छोड़ दिया है। Investing.com पोल में सर्वेक्षण किए गए 20 विश्लेषकों में से अधिकांश की MMM पर तटस्थ रेटिंग है।
Chart: Investing.com
इस बहुत कम ब्याज दर के माहौल में 3M के मालिक होने का एक कारण कंपनी का आकर्षक डिवीडेंड और पुरस्कृत आय केंद्रित निवेशकों का लंबा इतिहास है। MMM 3.34% का वार्षिक डिवीडेंड यील्ड प्रदान करता है, जो प्रति शेयर 1.48 डॉलर के त्रैमासिक भुगतान का अनुवाद करता है।
हालांकि, हाल के रुझान को देखते हुए, निवेशकों को आगे बड़े पैमाने पर डिवीडेंड वृद्धि की उम्मीद नहीं करनी चाहिए। 3M की दो नवीनतम वृद्धि क्रमशः 2% और 1% थी, जो शायद ही मुद्रास्फीति की दर को कवर करने के लिए पर्याप्त थी।
सारांश
3M स्टॉक, अपनी विशाल औद्योगिक पहुंच और आय क्षमता के बावजूद, एक सम्मोहक निवेश का मामला नहीं बनता है। कंपनी अज्ञात देनदारियों के जोखिम का सामना कर रही है, जबकि इसकी जटिल निर्माण संरचना शेयरधारकों के लिए लगातार उच्च मार्जिन उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त कुशल नहीं है।