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DocuSign: एनालिस्ट और ट्रेडर आउटलुक के बीच डिस्कनेक्ट उभर रहा है

प्रकाशित 14/12/2021, 11:15 am
अपडेटेड 09/07/2023, 04:02 pm
  • DocuSign (DOCU) ई-हस्ताक्षर और संबंधित समाधानों का अग्रणी प्रदाता है
  • Q4 के लिए कमजोर प्रबंधन मार्गदर्शन पर नवंबर के मध्य में शेयरों में गिरावट आई
  • वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति का दृष्टिकोण बुलिश है, जिसमें 50%+ अपेक्षित 12-महीने की कीमत प्रशंसा है
  • बाजार-निहित दृष्टिकोण (ऑप्शन कीमतों से परिकलित) 2022 तक बेयरिश है
  • बाजार और विश्लेषकों के बीच पर्याप्त असहमति के साथ, मैं DOCU के लिए एक तटस्थ रेटिंग पर समझौता करता हूं

DocuSign (NASDAQ:DOCU) महामारी के दौरान ई-हस्ताक्षर और संबंधित दस्तावेज़ प्रबंधन सेवाओं की मांग में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई। जैसे-जैसे कारोबार कुछ हद तक सामान्य हुआ, निवेशक अधिक सतर्क हो गए।

3 सितंबर को YTD $ 310.05 के उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद से, DOCU महीने में गिरावट आई थी, जो Q3 आय की रिपोर्ट करने के लिए अग्रणी थी, 24.6% गिरकर 2 दिसंबर को $ 233.82 पर बंद हुआ। 2 दिसंबर को ट्रेडिंग घंटों के बाद रिपोर्टिंग, कंपनी ने हराया EPS और Q3 के लिए राजस्व के लिए आम सहमति अनुमान, लेकिन प्रबंधन का Q4 राजस्व पूर्वानुमान अपेक्षा से कम था और शेयरों में नाटकीय रूप से गिरावट आई। DOCU वर्तमान में $ 144.48 पर कारोबार कर रहा है, YTD के लिए 35% और पिछले तीन महीनों में 47.9% नीचे है।

DOCU 12-Month Price History

Source: Investing.com

DocuSign के सीईओ, डैन स्प्रिंगर ने संकेत दिया कि कमजोर विकास दृष्टिकोण महामारी से संचालित दूरस्थ कार्य स्थितियों से अपेक्षा से अधिक तेजी से ठीक होने के कारण था।

DOCU जैसी तेजी से बढ़ती कंपनी के लिए, मूल्यांकन आय वृद्धि के अनुमानों पर बहुत निर्भर है। प्रबंधन मार्गदर्शन में संशोधन से शेयर की कीमत में काफी बदलाव आ सकता है। फिर भी एक ही दिन में 42 फीसदी की गिरावट देखना चौंकाने वाला था.

क्योंकि DOCU का इतना मूल्य वर्तमान परिणामों के बजाय बाजार की अपेक्षाओं पर निर्भर करता है, इसलिए बाजार के समग्र दृष्टिकोण से अवगत होना महत्वपूर्ण है। विशेष रूप से, आम सहमति के दृष्टिकोण के साथ-साथ व्यक्तिगत विश्लेषकों और व्यापारियों के बीच फैलाव को देखना महत्वपूर्ण है।

वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आम सहमति दृष्टिकोण का व्यापक रूप से पालन किया जाता है। बाजार की उम्मीदों को मापने के लिए एक और जगह ऑप्शन ट्रेडिंग में है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत इस संभावना के बाजार की आम सहमति के अनुमान को दर्शाती है कि शेयर ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिरेंगे (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (स्ट्राइक प्राइस) के बीच अभी और जब ऑप्शन समाप्त होता है।

कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का स्ट्राइक कीमतों की एक सीमा पर विश्लेषण करके, एक संभाव्य मूल्य दृष्टिकोण का निर्माण करना संभव है जो सभी ऑप्शन कीमतों को समेटता है। इसे बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण कहा जाता है और स्टॉक पर ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच आम सहमति के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करता है। बाजार की अपेक्षाओं का अनुमान लगाने के लिए यह दृष्टिकोण मात्रात्मक वित्त में अच्छी तरह से स्थापित है।

मैंने 2022 तक DOCU के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण की गणना की है और इनकी तुलना वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आम सहमति दृष्टिकोण से की है। जबकि सर्वसम्मति के दृष्टिकोण उन लोगों के विचारों को जोड़ते हैं जिनके पूर्वानुमान कम सटीक होंगे, उनके साथ अधिक सटीक होंगे, अनुसंधान की एक विस्तृत श्रृंखला यह निष्कर्ष निकालती है कि आम सहमति अनुमान अक्सर निर्णयों के लिए सबसे अच्छा आधार होते हैं।

DOCU के लिए वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आउटलुक

ई-ट्रेड पिछले 90 दिनों के भीतर रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित करने वाले 15 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों का उपयोग करके डीओसीयू के लिए वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण की गणना करता है। DOCU के लिए सर्वसम्मति रेटिंग बुलिश है, क्योंकि यह पूरे वर्ष रहा है, और सर्वसम्मति 12-महीने का मूल्य लक्ष्य $ 212.75, वर्तमान शेयर मूल्य से 47.25% अधिक है। यहां तक ​​कि सबसे कम कीमत का लक्ष्य मौजूदा स्तर से 17.66% अधिक है। विश्लेषक दृष्टिकोणों के बीच उच्च स्तर का फैलाव है, और इससे आम सहमति के अनुमानित मूल्य में विश्वास कम हो जाता है।

DOCU Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target

Source: E-Trade

Investing.com 20 विश्लेषकों के विचारों को एकत्रित करके वॉल स्ट्रीट आम सहमति दृष्टिकोण की गणना करता है। आम सहमति रेटिंग तेज है और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा कीमत से 60.4% अधिक है। ई-ट्रेड की आम सहमति के समान, मूल्य लक्ष्यों के बीच उच्च स्तर का फैलाव होता है।

DOCU Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Targe

Source: Investing.com

जब हाल ही में सामग्री की जानकारी होती है जो स्टॉक के दृष्टिकोण को प्रभावित करती है, तो आम सहमति अनुमान कुछ हद तक पुराने हो सकते हैं। यह निश्चित रूप से DOCU के लिए एक विचार है। हालांकि 2 दिसंबर के बाद से कई डाउनग्रेड हुए हैं, रेटिंग के लिए पिछली 90-दिवसीय विंडो में वे शामिल हो सकते हैं जो हाल की घोषणा से पहले जारी किए गए थे। उस ने कहा, समाचार के दस दिनों के बाद, कोई उम्मीद करेगा कि विश्लेषक जो अपनी रेटिंग या मूल्य लक्ष्य बदलना चाहते हैं, वे अब तक ऐसा कर चुके होंगे।

अगले 12 महीनों के लिए DOCU के लिए वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति का दृष्टिकोण बुलिश है, जिसमें 50% या उससे अधिक का अपेक्षित लाभ है, लेकिन व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों में प्रसार सर्वसम्मति के दृष्टिकोण में विश्वास को कम करता है।

DOCU के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने DOCU के लिए 2022 के मध्य (17 जून, 2022 को समाप्त होने वाले विकल्पों का उपयोग करके) और 2022 के अंत तक (20 जनवरी, 2022 को समाप्त होने वाले विकल्पों का उपयोग करके) बाजार-निहित दृष्टिकोण की गणना की है।

बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर वापसी के साथ।

DOCU Market-Implied Price Return Probabilities From Now Until June 17, 2022

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

DOCU के लिए 2022 के मध्य तक बाजार-निहित दृष्टिकोण काफी हद तक विषम है, जिसमें नकारात्मक रिटर्न के अनुरूप उच्चतम संभावनाएं हैं। इस अवधि के लिए अच्छी तरह से परिभाषित चोटी की संभावना -20% की वापसी पर है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 57% है। यह एक बेयरिश आउटलुक है।

बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण को देखने का एक अन्य तरीका वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाना है (नीचे चार्ट देखें)।

DOCU Market-Implied Price Return Probabilities From Now Until June 17, 2022

स्रोत: ई-ट्रेड से विकल्प उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।

यह दृष्टिकोण समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न के बीच संभावनाओं में विषमता को उजागर करता है। सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला पर समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की तुलना में नकारात्मक रिटर्न की संभावना स्पष्ट रूप से अधिक है (धराशायी लाल रेखा चार्ट के बाईं ओर ठोस नीली रेखा से काफी ऊपर है)। हालांकि, बहुत बड़े सकारात्मक परिणामों की संभावना समान आकार के सकारात्मक रिटर्न की तुलना में अधिक है।

13.3-महीने की अवधि 20 जनवरी, 2023 के लिए दृष्टिकोण 2022 के मध्य के दृष्टिकोण के अनुरूप है। संभावनाएं दृढ़ता से लाभ पर मूल्य में गिरावट का पक्ष लेती हैं। शिखर संभावना -27% की कीमत वापसी से मेल खाती है और वार्षिक अस्थिरता 52% है। यह 2022 के लिए एक बेयरिश दृष्टिकोण है। इस तरह के उच्च सकारात्मक विषमता वाले स्टॉक के लिए उम्मीद के मुताबिक, बहुत बड़े सकारात्मक रिटर्न के पक्ष में एक 'फैट टेल' है, हालांकि ये बहुत कम समग्र संभावना के साथ होते हैं।

DOCU Market-Implied Price Return Probabilities From Now Until Jan 20, 2023

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।

DOCU के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण मेरे द्वारा गणना किए गए जोखिम भरे विकास शेयरों के अनुरूप हैं। बहुत बड़े लाभ की कम संभावना के साथ-साथ धन खोने की उच्च संभावना है। कैथी वुड के पक्ष में स्टॉक के प्रकार के बीच इस प्रकार की अत्यधिक तिरछी शर्त आम है। मैंने Teladoc (NYSE:TDOC) (फरवरी और जुलाई में), Peloton (NASDAQ:PTON) (फरवरी और सितंबर में), Zoom Video (NASDAQ:ZM) (नवंबर के अंत में), के लिए समान बाजार-निहित दृष्टिकोण प्राप्त किए हैं।

सारांश

DOCU एक नवाचार विकास कहानी है और ई-हस्ताक्षर और अनुबंध प्रबंधन में एक बाजार-नेता है। कंपनी को COVID महामारी से बड़े पैमाने पर लाभ हुआ, लेकिन यह त्वरित विकास कम होता दिख रहा है।

दिसंबर की शुरुआत में प्रबंधन के आगे के मार्गदर्शन से बाजार सदमे में था और शेयरों में गिरावट आई है। वॉल स्ट्रीट की आम सहमति आउटलुक बुलिश बनी हुई है, हालांकि कई विश्लेषकों ने स्टॉक को डाउनग्रेड किया है और कीमतों के लक्ष्य को कम किया है।

2 दिसंबर के बाद से शेयर की कीमत में भारी गिरावट के लिए धन्यवाद, DOCU के लिए वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति 12-महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा कीमत से लगभग 50% अधिक है। इसके विपरीत, बाजार-निहित दृष्टिकोण, ऑप्शन बाजार के सर्वसम्मति के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करते हुए, काफी हद तक मंदी है।

अब से जून 2022 तक की अवधि के लिए सबसे संभावित मूल्य वापसी -20% है। जनवरी 2023 में सबसे संभावित मूल्य वापसी -27% है। विशेष रूप से DOCU की उच्च अस्थिरता को देखते हुए, प्रशंसनीय रिटर्न की सीमा व्यापक है। विश्लेषक की आम सहमति और बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण के बीच पर्याप्त डिस्कनेक्ट के साथ, मैं DocuSign के लिए एक तटस्थ रेटिंग पर समझौता कर रहा हूं।

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