जब फेडरल रिजर्व ने मार्च में दरें बढ़ाना शुरू किया तो "सदमे और विस्मय" का चयन करने की बात इतनी आम हो गई है कि आधे प्रतिशत की वृद्धि पर खुले तौर पर चर्चा की जा रही है, जो निवेशकों को न तो चौंकाने वाला है और न ही आश्चर्यचकित करेगा।
अटलांटा फेड के प्रमुख राफेल बॉस्टिक पिछले हफ्ते कोरस में शामिल हुए जब उन्होंने फाइनेंशियल टाइम्स के साथ एक साक्षात्कार में कहा कि आर्थिक आंकड़े नीति निर्माताओं को अधिक आक्रामक होने के लिए मजबूर कर सकते हैं और मेज पर आधे अंक की बढ़ोतरी कर सकते हैं।
“हर बैठक के लिए हर विकल्प मेज पर है। यदि डेटा कहता है कि चीजें इस तरह से विकसित हुई हैं कि 50-बेस पॉइंट मूव की आवश्यकता है या [होगा] उचित होगा, तो मैं उसमें झुकाव करने जा रहा हूं।
बॉस्टिक ने कहा कि अधिक आक्रामक होने का मतलब उन तीनों की तुलना में अधिक तिमाही-बिंदु वृद्धि भी हो सकता है, जिसकी वह अपने आधारभूत पूर्वानुमान में भविष्यवाणी कर रहा है।
तीन के बजाय पांच?
कुछ बिंदु पर, निवेशक यह सोचना शुरू कर देंगे कि अधिक आक्रामक कार्रवाई की संभावना के इस टेलीग्राफिंग के पीछे कुछ है। बाजार के आंकड़े अब इस साल सामान्य तिमाही-बिंदु वृद्धि में संभावित पांच बढ़ोतरी का संकेत देते हैं। इसे शुरू करने के लिए आधा अंक की वृद्धि से पता चलता है कि फेड गंभीर है और संभवत: बाद में कार्रवाई को रोक देगा।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की पिछले हफ्ते की बैठक के बाद फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने अपनी घोषणाओं में व्यापक रूप से अपेक्षित उपायों का पालन किया। मार्च में संपत्ति की खरीद समाप्त हो जाएगी, ब्याज दर में वृद्धि आसन्न है, और फेड सिद्धांतों के एक स्पष्ट सेट के तहत उसके कुछ समय बाद अपने बांड पोर्टफोलियो को बंद करना शुरू कर देगा।
फेड वक्र के पीछे का दावा करने वालों की कोई कमी नहीं है। ऐसा लगता है कि मोहम्मद एल-एरियन फेड की मौद्रिक नीति के सबसे बड़े आलोचक के रूप में पूर्व ट्रेजरी सचिव लैरी समर्स के साथ होड़ कर रहे हैं।
पिछले हफ्ते ब्लूमबर्ग कॉलम में, पिमको के पूर्व मुख्य कार्यकारी ने फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल की टिप्पणी पर टिप्पणी की कि मार्च में ब्याज दरों में बढ़ोतरी होगी, इसके बाद मौद्रिक नीति को कम अनुकूल बनाने के लिए अन्य उपाय किए जाएंगे:
"फेड ने वह दिया जिसकी मुझे उम्मीद थी, लेकिन वह नहीं जो मुझे लगता है कि स्थायी आर्थिक कल्याण के लिए आवश्यक है। इसे तुरंत संपत्ति खरीदना बंद कर देना चाहिए था और दरों में वृद्धि पर स्पष्ट संकेत देना चाहिए था। इसके बजाय, केंद्रीय बैंक ने अर्थव्यवस्था के लिए आगे की चुनौतियों, सुदृढ़ नीति निर्माण और अपनी स्वयं की विश्वसनीयता की कीमत पर वित्तीय बाजारों को खुश करने की कोशिश करने के अपने 2021 व्यापार-बंद को दोगुना कर दिया।
मुद्रास्फीति पर पढ़ने वाला मुख्य व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक, जिसे फेड देखना पसंद करता है, भले ही यह जनता द्वारा महसूस की जाने वाली खाद्य और ऊर्जा लागतों को शामिल नहीं करता है, शुक्रवार को दिसंबर के लिए वर्ष में 4.9% पर आया, जो 1983 के बाद का उच्चतम स्तर है।
यह उन डेटा बिंदुओं में से एक है जो एक बड़ी दर वृद्धि के बारे में चर्चा में वृद्धि कर रहा है। अलग-अलग आंकड़ों से पता चला है कि दिसंबर में नागरिक श्रम लागत में पिछले 12 महीनों में 4% की वृद्धि हुई है, जो उस संकेतक को ट्रैक करने के 20 वर्षों में सबसे बड़ी वृद्धि है। अर्थशास्त्रियों का मानना है कि उच्च मजदूरी लागत कीमतों को बढ़ा सकती है और एक सर्पिल बना सकती है जो मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ाती है।
जैसा कि फेड इस समस्या से जूझ रहा है, सीनेट बैंकिंग समिति अगले सप्ताह फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के लिए नामितों की गवाही सुनेगी। रूढ़िवादी स्तंभकार जॉर्ज विल ने वाशिंगटन पोस्ट की टिप्पणी में दो नामांकनों की आलोचना की, जिसका शीर्षक था "बिडेन ने पहले से ही संघर्षरत फेडरल रिजर्व को दो राजनीतिक कार्यकर्ताओं के साथ और बोझ डालने का प्रस्ताव रखा।"
जॉर्ज विल ने मिशिगन स्टेट यूनिवर्सिटी की प्रोफेसर लिसा कुक की फेड के अलावा अन्य चीजों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए आलोचना की। उन्होंने टिप्पणी की, "मौद्रिक नीति से संबंधित उनके सहकर्मी-समीक्षा वाले अकादमिक लेखन विनम्र, पतले होने के लिए हैं।" जहां तक व्हाइट हाउस ने उसे शिकागो फेड के बोर्ड में होने के बारे में बताया, विल ने नोट किया कि गवर्नर के रूप में उनके नामांकन से दो सप्ताह पहले उस बोर्ड में उनकी नियुक्ति हुई थी।
सारा ब्लूम रस्किन के साथ विल की लड़ाई, जो विनियमन के लिए फेड उपाध्यक्ष बनने के लिए उनके नामांकन की गवाही देगी, यह है कि वह जीवाश्म ईंधन कंपनियों को पूंजी से वंचित करके जलवायु परिवर्तन से लड़ने के लिए एक मुखर कार्यकर्ता हैं। "सीनेट को दोनों को अधिक उपयुक्त संस्थानों के माध्यम से अपने प्रचुर राजनीतिक जुनून को व्यक्त करने के लिए कहना चाहिए," विल ने कहा।
यह स्तंभकार फेड को मिशन रेंगने के लिए अपने मिशन का विस्तार करके अपने मुख्य कार्य को पूरा करने में विफलता से विचलित करने की कोशिश कर रहा है।
फेड, संक्षेप में, ध्रुवीकरण के भंवर में चूसा जा रहा है जो वाशिंगटन को त्रस्त कर रहा है। स्थिर अर्थव्यवस्था के स्वतंत्र संरक्षक होने की बात तो दूर, अमेरिकी केंद्रीय बैंक का तेजी से राजनीतिकरण हो रहा है। ऐसा लगता है कि पॉवेल ने अपने पैरों को मुद्रास्फीति पर खींच लिया, जबकि उन्होंने अध्यक्ष के रूप में अपने नामांकन की प्रतीक्षा की, यह केवल शुरुआत थी।