सोमवार को, सिटी ने वलारिस पीएलसी (NYSE: VAL) के शेयरों को बाय से न्यूट्रल में डाउनग्रेड किया, जिससे मूल्य लक्ष्य को पिछले $58.00 से $47.00 पर समायोजित किया गया। ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) से पहले कंपनी की भविष्य की कमाई के लिए कम उम्मीदों के बीच यह निर्णय लिया गया है।
नया मूल्य लक्ष्य कंपनी के कोर 2025 EBITDA के लगभग 6x के मूल्यांकन गुणक पर आधारित है, जो 2010 से 2014 तक पिछले स्वस्थ EBITDA अवधि के दौरान ऐतिहासिक उद्योग औसत से थोड़ा कम है।
डाउनग्रेड सऊदी अरब में हाल के अनुबंध निलंबन पर चिंताओं को दर्शाता है, जिसने वलारिस के एआरओ संयुक्त उद्यम के मूल्यांकन को प्रभावित किया है। सिटी ने ARO JV से 2025 EBITDA के लिए लगभग 9x मल्टीपल लागू किया है, जिसके परिणामस्वरूप वलारिस को लगभग $150 मिलियन का शुद्ध मूल्य प्राप्त हुआ है। हालांकि, उपरोक्त अनुबंध मुद्दों के कारण पिछले मूल्यांकन से यह गिरावट है।
2025 के लिए वलारिस की पूर्वानुमानित मुक्त नकदी प्रवाह (FCF) उपज सिर्फ 7% है, जो कि सीड्रिल के अपवाद के साथ अपने साथियों में सबसे कम है। सिटी के विश्लेषक ने बताया कि अगर ऑफशोर रिग डिमांड में मामूली सुधार होता है तो 2026 में यह लगभग 12% तक सुधर सकता है।
बहरहाल, उद्योग के लिए निकट-अवधि का दृष्टिकोण कच्चे तेल की कीमतों से काफी प्रभावित होता है, जिससे 2026 में उद्योग के लिए मूलभूत स्थितियों को निर्धारित करने की उम्मीद है।
सिटी की कमोडिटीज टीम आने वाले 6 से 12 महीनों में कच्चे तेल की कीमतों में संभावित गिरावट का अनुमान लगाती है। कच्चे तेल की कीमतों के लिए इस अनिश्चित दृष्टिकोण ने फर्म को वलारिस पर अधिक सतर्क रुख अपनाने के लिए प्रेरित किया है, और फिलहाल किनारे पर जाने का विकल्प चुना है। विश्लेषक की टिप्पणियां वैलारिस के संचालन पर बाजार की स्थितियों के प्रभाव और उसके साथियों के सापेक्ष उद्योग के भीतर इसकी स्थिति को उजागर करती हैं।
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