फ़ेडरल रिज़र्व के ब्याज दर लक्ष्यों के बारे में चल रही बहसों के बीच, बाज़ार केंद्रीय बैंक के नीतिगत मार्गदर्शन से निकटता से जुड़े हुए हैं। “आर-स्टार” की अवधारणा - सैद्धांतिक ब्याज दर जो न तो आर्थिक विकास को गति देती है और न ही बाधा डालती है - फेड अधिकारियों और निवेशकों के बीच चर्चा का एक केंद्रीय विषय बनी हुई है।
फ़ेडरल रिज़र्व ने हाल ही में दरों में कटौती का चक्र शुरू किया है, जिसमें ब्याज दरों के भविष्य के प्रक्षेपवक्र और अर्थव्यवस्था की प्रतिक्रिया के बारे में बातचीत शुरू हो गई है। आर-स्टार की वास्तविक स्थिति को वास्तविक समय में इंगित करना मुश्किल है, लेकिन बाजार की प्रतिक्रिया अक्सर दर की तुलना में इस मायावी दर के करीब पहुंचने के बारे में फेड के संकेत पर अधिक निर्भर करती है।
पिछले सप्ताह फ़ेडरल रिज़र्व की आधे प्रतिशत दर में कमी से पहले, फ़ेडरल फ़ंड दर 5.25% और 5.50% के बीच निर्धारित की गई थी, जो वार्षिक उपभोक्ता मुद्रास्फीति के लिए समायोजित होने पर 17 वर्षों में नहीं देखी गई थी। जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने बताया है कि, आर-स्टार के अनुमानों के सापेक्ष, वास्तविक ब्याज दरें 30 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर थीं।
सोमवार को, शिकागो फेड के अध्यक्ष ऑस्टन गोल्सबी ने मुद्रास्फीति में गिरावट के कारण पिछले एक साल में नीति को वास्तविक रूप से मजबूत करने पर टिप्पणी की, यह सुझाव देते हुए कि फेड के पास और दरों में कटौती को लागू करने के लिए पर्याप्त जगह है। “इसके बारे में कोई संदेह न करें - हम तटस्थ दर से सैकड़ों आधार अंक ऊपर हैं। अगर हालात इसी तरह जारी रहते हैं, तो अगले 12 महीनों में बहुत सारी कटौती आने वाली है,” गोल्सबी ने कहा।
ऐसा लगता है कि इस नीतिगत रुख का बाजारों पर उत्तेजक प्रभाव पड़ा है, जैसा कि तीन मुख्य अमेरिकी इक्विटी इंडेक्स में पर्याप्त वृद्धि से पता चलता है, जो पिछले एक साल में 20% से 30% के बीच बढ़ी है। इसके अतिरिक्त, हाई-यील्ड बॉन्ड स्प्रेड कम हो गए हैं, और कंपनियां अपने कर्ज को पुनर्वित्त करने में काफी हद तक सफल रही हैं।
फेड की नीतिगत दर में वृद्धि होने के बावजूद, बाजार की धारणा ने इसके इच्छित प्रभाव को कम करने में भूमिका निभाई हो सकती है। बाजार तेजी से समायोजित हो गए हैं, प्रत्याशित दरों में कटौती के कारण मूल्य निर्धारण किया गया है, जिसके कारण केंद्रीय बैंक सिद्धांत की तुलना में वित्तीय स्थितियों में कमी आई है।
फेड अनुमानों और बाजार मूल्य निर्धारण से संकेत मिलता है कि फेड फंड की दर में 2026 तक लगभग 200 आधार अंकों की संचयी कमी देखी जा सकती है। ऐतिहासिक रूप से, इस तरह की दरों में कटौती अक्सर मंदी से पहले या उसके साथ संरेखित होती है, लेकिन आम तौर पर एक उत्तेजक नीति चरण में परिवर्तित हो जाती है। फेड की शुरुआती दर में कटौती के बाद, अमेरिकी शेयरों में बाद के वर्ष में औसतन 5% की वृद्धि हुई है, अगर मंदी नहीं आती है तो लाभ संभावित रूप से 18% तक पहुंच जाता है।
अमेरिकी केंद्रीय बैंक और वित्तीय बाजार वर्तमान में आधार स्थिति के रूप में मंदी का अनुमान नहीं लगाते हैं। विशेष रूप से, S&P 500 सूचकांक ने 1980 के दशक के दौरान महत्वपूर्ण वृद्धि का अनुभव किया, अभूतपूर्व मुद्रास्फीति दर में बढ़ोतरी के बाद, जिसके कारण दशक की शुरुआत में गहरी मंदी आई।
निवेशकों को आर-स्टार के सटीक आंकड़े पर ध्यान देने की आवश्यकता नहीं हो सकती है, लेकिन इस दर पर फेड अधिकारियों के दृष्टिकोण को समझना और यह उनके नीतिगत निर्णयों को कैसे आकार देता है, यह महत्वपूर्ण है, खासकर जब बाजार-आधारित वित्तीय स्थिति सूचकांक अलग-अलग अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकते हैं।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।