वित्तीय स्थितियों में उतार-चढ़ाव के बीच ब्याज दरों के भविष्य के पाठ्यक्रम का निर्धारण करने के लिए फेडरल रिजर्व वर्तमान में एक महत्वपूर्ण नीति बैठक के बीच में है, जिसका समापन आज हो रहा है। गर्मियों की समाप्ति के बाद से, वित्तीय बाजार की तंगी में महत्वपूर्ण बदलाव आया है। उदाहरण के लिए, गोल्डमैन सैक्स वित्तीय स्थिति सूचकांक, ट्रेजरी बॉन्ड बाजार में भारी गिरावट के बाद वर्ष के लिए अपने चरम पर पहुंच गया था, केवल अक्टूबर के अंत तक काफी आराम करने के लिए, अगस्त के अंतिम दिन के रूप में अपनी स्थिति में वापस आ गया।
यह बदलाव फेड की रणनीति के लिए एक चुनौती है। नीति निर्माताओं ने, वसंत के बाद से, वित्तीय स्थितियों को सामान्य रूप से मजबूत करने को अपनी नीतियों और बैंकिंग क्षेत्र के तनाव से जोड़ा है, जिसके बारे में उनका मानना है कि आर्थिक मंदी में सहायता करता है और 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने में मदद करता है। नतीजतन, अधिक आरामदायक वित्तीय स्थितियां मुद्रास्फीति को कम करने की दिशा में प्रगति को बाधित कर सकती हैं।
वर्तमान और पूर्व फेड अधिकारियों, साथ ही निजी क्षेत्र के अर्थशास्त्रियों के विचारों से पता चलता है कि स्थिति इतनी स्पष्ट नहीं है। उनका तर्क है कि लंबी अवधि में वित्तीय स्थितियों का मूल्यांकन किया जाना चाहिए और वास्तविक दुनिया की उधार लागतों पर एक संकीर्ण ध्यान देना, जो उच्च बनी हुई है, विकास को रोकने या प्रोत्साहित करने की क्षमता का अधिक संकेत है।
विलियम इंग्लिश, जो पहले फेड के एक वरिष्ठ कर्मचारी थे और अब येल विश्वविद्यालय में हैं, ने व्यक्त किया कि यदि शरद ऋतु के दौरान देखी गई सख्त वित्तीय स्थितियां जारी रहती, तो यह आर्थिक पूर्वानुमानों को प्रभावित कर सकती थी। हालांकि, हाल के घटनाक्रम को देखते हुए, उन्हें विश्वास नहीं है कि इसका मौजूदा बैठक पर कोई असर पड़ेगा।
फेड से व्यापक रूप से संघीय निधि दर को 5.25% से 5.5% के मौजूदा स्तर पर बनाए रखने की उम्मीद है, जहां यह जुलाई से है। बाजार अब दरों में बढ़ोतरी की समाप्ति की भविष्यवाणी कर रहे हैं और दरों में कटौती पर विचार कर रहे हैं, फेड चेयर जेरोम पॉवेल को यह पता लगाने का अनुमान है कि हाल ही में वित्तीय स्थितियों में ढील इस दृष्टिकोण को कैसे प्रभावित कर सकती है।
न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स ने स्वीकार किया कि वित्तीय स्थिति सख्त हो रही है, आंशिक रूप से गर्मियों के बाद से ट्रेजरी की पैदावार बढ़ने और बाद में ढील के कारण। उन्होंने बाजार की अस्थिरता के आलोक में एक दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य पर जोर दिया, जिसमें इन स्थितियों की स्थिरता पर ध्यान केंद्रित किया गया।
विभिन्न संस्थानों के विश्लेषक अलग-अलग दृष्टिकोण पेश करते हैं। उदाहरण के लिए, ड्यूश बैंक के अर्थशास्त्री, मैथ्यू लुज़ेटी ने बताया कि वास्तविक 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज, जिसे पॉवेल अक्सर संदर्भित करते हैं, वर्तमान में अक्टूबर के अंत में 2.5% से अधिक होने के बाद 2% से नीचे है, यह दर्शाता है कि यह अभी भी गर्मियों की तुलना में काफी अधिक है। पाइपर सैंडलर विश्लेषकों का सुझाव है कि हालिया उपज में गिरावट निकट अवधि की मौद्रिक नीति को प्रभावित कर सकती है, दिसंबर में संभावित दर वृद्धि से इंकार नहीं किया जा सकता है।
बॉन्ड मार्केट के उतार-चढ़ाव ने वास्तविक अर्थव्यवस्था को काफी प्रभावित किया है, खासकर हाउसिंग सेक्टर में। बंधक दरें 2021 की शुरुआत में 3% से नीचे बढ़कर नवंबर की शुरुआत में लगभग 8% हो गई हैं, इससे पहले कि यह लगभग 7% तक गिर गई। हाल ही में शिकागो फेड का नेतृत्व करने से सेवानिवृत्त हुए चार्ल्स इवांस ने इस बात पर प्रकाश डाला कि ये उच्च बंधक दरें अर्थव्यवस्था के प्रक्षेपवक्र के लिए महत्वपूर्ण हैं। उन्होंने यह भी कहा कि कॉर्पोरेट उधार लेने की लागत धीरे-धीरे उच्च अल्पकालिक दरों के साथ संरेखित हो रही है, जो आगे की सख्त उधार शर्तों का संकेत देती है।
सेंट लुइस फेड के पूर्व नेता और अब पर्ड्यू यूनिवर्सिटी के बिजनेस स्कूल के डीन जेम्स बुलार्ड ने सुझाव दिया कि फेड व्यापक शब्दों में वित्तीय स्थितियों का उल्लेख न करके जटिलताओं से बच सकता था। उन्होंने बताया कि व्यापक सूचकांक में स्टॉक मूल्य में बदलाव शामिल हैं, जिन्हें फेड अधिकारी आमतौर पर छूट देते हैं। बुलार्ड ने यह भी टिप्पणी की कि बाजार में उतार-चढ़ाव के बावजूद, मौद्रिक नीति से जुड़ी अंतर्निहित ब्याज दरें काफी प्रतिबंधात्मक बनी हुई हैं, जिससे फेड के उद्देश्यों के साथ बाजार के स्तर को संरेखित करना चाहिए। उनका मानना है कि सख्त नीति के लिए संघीय निधियों की दर उनकी निर्धारित सीमा के ऊपरी छोर के करीब होने के कारण, यह मुद्रास्फीति में तेजी से कमी को बढ़ावा देने के लिए अच्छी स्थिति में है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।