जैसा कि संयुक्त राज्य अमेरिका के प्रतिभूति बाजार 28 मई से शुरू होकर दो दिन से एक दिन तक व्यापार निपटान समय में महत्वपूर्ण बदलाव की तैयारी कर रहे हैं, बाजार सहभागियों को शुरुआती लचीलापन परीक्षण का सामना करना पड़ रहा है। कनाडा और मेक्सिको द्वारा भी अपनाए जा रहे इस बदलाव का उद्देश्य प्रतिपक्ष जोखिम को कम करना और बाजार की तरलता को बढ़ाना है। हालाँकि, MSCI वैश्विक सूचकांक शुक्रवार, 31 मई को पुनर्संतुलित करने के लिए तैयार हैं, नए निपटान मानक, जिसे T+1 के रूप में जाना जाता है, के प्रभावी होने के केवल तीन दिन बाद। यह रीबैलेंस एक त्रैमासिक इवेंट है, जो फंड को इंडेक्स के साथ संरेखित करने के लिए अपनी होल्डिंग्स को समायोजित करने के लिए प्रेरित करता है, जिससे असफल ट्रेडों में संभावित वृद्धि के बारे में चिंताएं पैदा होती हैं।
नॉर्दर्न ट्रस्ट के ग्लोबल कैपिटल मार्केट्स क्लाइंट सॉल्यूशंस ग्रुप के जेरार्ड वॉल्श ने MSCI रीबैलेंस के महत्व पर प्रकाश डाला, जो हजारों फंड, ETF और पोर्टफोलियो संरचनाओं को प्रभावित करता है। वह नई निपटान व्यवस्था के साथ मेल खाने वाली इस और बाजार की अन्य घटनाओं के कारण असफल बस्तियों में तत्काल वृद्धि का अनुमान लगाता है।
पिछले MSCI रीबैलेंस में ट्रेडिंग वॉल्यूम में पर्याप्त वृद्धि देखी गई, जिसमें अमेरिकी बाजार में 199% की वृद्धि हुई, जो $47 बिलियन के ट्रेडिंग इवेंट में तब्दील हो गई। क्लियर स्ट्रीट के जॉन ओलियन को उम्मीद है कि टी+1 पर स्विच करने के बाद पहले सप्ताह में फेल रेट चढ़ जाएगा। असफल ट्रेड तब होते हैं जब कोई पार्टी अपने निपटान दायित्वों को पूरा नहीं कर पाती है, जिससे वित्तीय नुकसान, उच्च लेनदेन लागत और प्रतिष्ठा को नुकसान होता है।
अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने कहा है कि तेजी से निपटान से बाजार की दक्षता बढ़ेगी। बहरहाल, विदेशी निवेशकों के पास अपनी अमेरिकी प्रतिभूतियों को वापस बुलाने और व्यापार के लिए आवश्यक डॉलर को सुरक्षित करने के लिए कम समय होगा, जिससे अधिक लेनदेन विफल हो सकते हैं।
अप्रैल में, डिपॉजिटरी ट्रस्ट कंपनी की रिपोर्ट के अनुसार, ट्रेड की तारीख पर 2100 ET के कट-ऑफ समय से 83.5% लेनदेन की पुष्टि की गई। हालांकि निपटान के लिए पुष्टि अनिवार्य नहीं है, यह प्रक्रिया को आसान बनाता है और विफलता के जोखिम को कम करता है।
DTCC में क्लियरिंग और सिक्योरिटीज सर्विसेज के अध्यक्ष ब्रायन स्टील ने T+1 और MSCI रीबैलेंस के लिए संगठन की तैयारियों पर विश्वास व्यक्त किया। DTCC ने सुचारू परिवर्तन सुनिश्चित करने के लिए उद्योग के साथ सहयोग जारी रखने की योजना बनाई है।
नॉर्दर्न ट्रस्ट के वॉल्श ने कहा कि ट्रेड-सेटलमेंट गैप को पाटने के लिए आवश्यक ओवरड्राफ्ट की लागत प्रति दिन लगभग 1.5 आधार अंकों की हो सकती है। BDSwiss के डैनियल टाकीएडाइन ने ट्रेडिंग लागत में वृद्धि और इंडेक्स रीबैलेंसिंग के दौरान अधिक सतर्क निपटान कार्यों की आवश्यकता के बारे में चेतावनी दी।
CapCo के T+1 वैश्विक प्रमुख, स्टीफन रिट्ज ने उल्लेख किया कि ग्राहक 3%-5% तत्काल व्यापार विफलता दर की उम्मीद कर रहे हैं, जो वर्तमान दरों के अनुरूप है। हालांकि, सख्त समय की कमी के कारण एशिया में उच्च विफलता दर की आशंका है।
MSCI समाशोधन और निपटान चक्रों के विकास की निगरानी कर रहा है और निपटान प्रक्रिया में तेजी लाने वाले बाजारों के लिए अपनी कार्यप्रणाली में कोई बदलाव नहीं किया है।
रसेल इन्वेस्टमेंट्स के नत्सुमी मात्सुबा ने MSCI रीबैलेंस के बारे में त्रैमासिक तरलता संबंधी चिंताओं का उल्लेख किया, लेकिन सुझाव दिया कि निपटान कट-ऑफ समय के उचित संरेखण और FX ट्रेडों के लिए पीक लिक्विडिटी के साथ प्रभाव न्यूनतम हो सकता है।
इन्वेस्टमेंट कंपनी इंस्टीट्यूट के आरजे रोंडिनी ने कहा कि रिबैलेंस से शुक्रवार, 31 मई को ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ सकता है, लेकिन इससे जटिलता बढ़ने की उम्मीद नहीं है, क्योंकि उद्योग इस घटना के बारे में अच्छी तरह से अवगत है। बाजार के आश्चर्य को रोकने के लिए रीबैलेंस्ड इंडेक्स के घटकों की घोषणा पहले से की जाती है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।