भारत के मादक पेय बाज़ार में एक प्रमुख खिलाड़ी, एलाइड ब्लेंडर्स एंड डिस्टिलर्स लिमिटेड (ABDL) 25 जून, 2024 को अपना आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) लॉन्च करने के लिए तैयार है। ABDL, व्हिस्की, ब्रांडी, रम, वोदका और जिन सहित भारत में निर्मित विदेशी शराब (IMFL) की अपनी व्यापक रेंज के लिए जाना जाता है, यह 14 अंतर्राष्ट्रीय बाज़ारों में उल्लेखनीय उपस्थिति के साथ एक महत्वपूर्ण निर्यातक भी है। वित्तीय वर्ष 2023 तक कंपनी भारतीय व्हिस्की बाज़ार में 11.8% हिस्सेदारी रखती है, जिसका प्रमुख ब्रांड, ऑफिसर्स चॉइस व्हिस्की, लगातार वैश्विक स्तर पर सबसे ज़्यादा बिकने वाले व्हिस्की ब्रांड में शुमार है।
1988 में स्थापित, ऑफिसर्स चॉइस व्हिस्की ने ABDL के बड़े पैमाने पर प्रीमियम व्हिस्की सेगमेंट में प्रवेश का नेतृत्व किया। 31 दिसंबर, 2023 तक, ABDL के पोर्टफोलियो में 16 प्रमुख ब्रांड शामिल थे, जिनमें से कई, जैसे कि ऑफिसर्स चॉइस व्हिस्की और स्टर्लिंग रिजर्व, 'मिलियनेयर ब्रांड' हैं - जो सालाना एक मिलियन से अधिक 9-लीटर केस बेचते हैं। कंपनी के उत्पाद 30 राज्यों और केंद्र शासित प्रदेशों में 79,329 आउटलेट्स पर बेचे जाते हैं, जो इसके व्यापक वितरण नेटवर्क को रेखांकित करता है।
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ABDL के IPO का लक्ष्य INR 1500 करोड़ जुटाना है, जिसमें INR 1000 करोड़ का नया इक्विटी इश्यू और INR 500 करोड़ का ऑफ़र फ़ॉर सेल (OFS) शामिल है। शेयरों के लिए मूल्य बैंड 267 रुपये और 281 रुपये के बीच निर्धारित किया गया है, जिसमें आईपीओ पोस्ट-इश्यू पेड-अप इक्विटी कैपिटल का 19.09% है। आय का उपयोग मुख्य रूप से कुछ उधार (720 करोड़ रुपये) चुकाने के लिए किया जाएगा, जबकि शेष राशि सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए आवंटित की जाएगी।
वित्तीय रूप से, ABDL का प्रदर्शन मामूली रहा है। पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने 2.51 करोड़ रुपये (FY21), 1.48 करोड़ रुपये (FY22), और 1.60 करोड़ रुपये (FY23) का शुद्ध लाभ दर्ज किया। FY24 के पहले नौ महीनों में, इसने 4.23 करोड़ रुपये का शुद्ध लाभ दर्ज किया। कंपनी ने कम लाभ मार्जिन के साथ संघर्ष किया है, जिसका कारण COVID-19 के बाद कांच जैसे कच्चे माल की बढ़ती लागत है। इन चुनौतियों के बावजूद, प्रबंधन IPO आय से ऋण को कम करके लाभप्रदता में सुधार के बारे में आशावादी है।
हालांकि, IPO का मूल्यांकन बहुत अधिक प्रतीत होता है। वित्त वर्ष 24 की आय के आधार पर, मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात 1394.54 है, जो इसके सूचीबद्ध साथियों यूनाइटेड स्पिरिट्स (NS:UNSP), रेडिको खेतान (NS:RADC) और ग्लोबस स्पिरिट्स की तुलना में काफी अधिक है, जिनके पी/ई क्रमशः 64.5, 93.1 और 23.5 हैं। ABDL का शुद्ध ऋण भी उच्च है, जो इसकी इक्विटी पूंजी का 1.88 गुना है।
कंपनी ने कर्मचारियों के लिए 3 करोड़ रुपये मूल्य के इक्विटी शेयर आरक्षित करने की योजना बनाई है, जिसमें उन्हें प्रति शेयर 26 रुपये की छूट दी जाएगी। इस इश्यू में योग्य संस्थागत खरीदारों (QIB) के लिए 50%, उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों (HNI) के लिए 15% और खुदरा निवेशकों के लिए 35% आवंटित किया गया है। इस आईपीओ का प्रबंधन आईसीआईसीआई (NS:ICBK) सिक्योरिटीज (NS:ICCI) लिमिटेड, नुवामा वेल्थ मैनेजमेंट लिमिटेड और आईटीआई कैपिटल लिमिटेड द्वारा किया जाएगा, जबकि लिंक इनटाइम इंडिया प्राइवेट लिमिटेड रजिस्ट्रार के रूप में काम करेगा।
जबकि ABDL की व्यापक बाजार उपस्थिति और ब्रांड की ताकत उल्लेखनीय है, उच्च मूल्यांकन और कम लाभ मार्जिन सावधानी बरतने का संकेत देते हैं। मौजूदा वित्तीय स्थिति के आधार पर आईपीओ की कीमत बहुत ज़्यादा लगती है, जिससे यह तत्काल अवसर के बजाय एक दीर्घकालिक दांव बन जाता है। कंपनी के आशावादी अनुमानों के बावजूद, संभावित निवेशक इस महंगे इश्यू को छोड़ने पर विचार कर सकते हैं।
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