म्यूचुअल फंड क्षेत्र में निवेश को सुव्यवस्थित करने और पारदर्शिता बढ़ाने के लिए, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने निष्क्रिय म्यूचुअल फंड योजनाओं के लिए नए विवेकपूर्ण मानदंड पेश किए हैं। सोमवार को घोषित किए गए इन परिवर्तनों में इन फंडों द्वारा अपने प्रायोजकों की समूह कंपनियों की सूचीबद्ध प्रतिभूतियों में निवेश की सीमा पर सख्त सीमाएँ लगाई गई हैं।
8 जुलाई, 2024 से प्रभावी, सेबी के नए नियम यह निर्धारित करते हैं कि इक्विटी-उन्मुख एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) और इंडेक्स फंड को छोड़कर निष्क्रिय म्यूचुअल फंड योजनाएं अपने प्रायोजकों की समूह कंपनियों की सूचीबद्ध प्रतिभूतियों में अपनी शुद्ध संपत्ति का 25% से अधिक आवंटित नहीं कर सकती हैं। इस कदम का उद्देश्य एकाग्रता जोखिम को कम करना और अधिक विविध निवेश दृष्टिकोण सुनिश्चित करना है।
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इक्विटी-उन्मुख ईटीएफ और इंडेक्स फंड के लिए, नियम थोड़े अधिक उदार हैं, लेकिन फिर भी कड़े हैं। इन फंडों को उनके अंतर्निहित इंडेक्स घटकों के भार के अनुसार निवेश करने की अनुमति है, लेकिन प्रायोजक की समूह कंपनियों में निवेश की बात आने पर शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) के 35% तक सीमित हैं। यह संतुलन सुनिश्चित करता है कि ये फंड अपने सूचकांकों को बारीकी से ट्रैक कर सकते हैं, लेकिन वे किसी एक कॉर्पोरेट समूह के लिए खुद को अधिक जोखिम में नहीं डालते हैं।
पारदर्शिता को और मजबूत करने के लिए, सेबी ने "व्यापक रूप से ट्रैक किए गए और गैर-बेस्पोक सूचकांकों" को 20,000 करोड़ रुपये या उससे अधिक की सामूहिक प्रबंधन परिसंपत्तियों (एयूएम) वाले सूचकांकों के रूप में परिभाषित किया है, जिन्हें या तो निष्क्रिय फंडों द्वारा ट्रैक किया जाता है या सक्रिय फंडों के लिए प्राथमिक बेंचमार्क के रूप में काम किया जाता है। एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एएमएफआई) क्रमशः 31 मार्च और 30 सितंबर तक के एयूएम डेटा के आधार पर, वर्ष में दो बार, 15 अप्रैल और 15 अक्टूबर को ऐसे सूचकांकों की सूची को अपडेट और प्रकाशित करेगा।
पहली सूची, जो 30 जून, 2024 से प्रभावी होगी, में निफ्टी 50 और बीएसई सेंसेक्स जैसे प्रमुख सूचकांक शामिल हैं। इन सूचकांकों से जुड़ी न होने वाली निष्क्रिय योजनाओं को परिपत्र जारी होने के 30 कारोबारी दिनों के भीतर अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करना होगा। यदि इस अवधि के भीतर पुनर्संतुलन प्राप्त नहीं होता है, तो एसेट मैनेजमेंट कंपनियों (AMC) को लिखित रूप में देरी को उचित ठहराना होगा और निवेश समिति से अनुमोदन के साथ पुनर्संतुलन समय-सीमा को 30 कारोबारी दिनों तक बढ़ा सकते हैं।
विस्तारित समय-सीमा के भीतर पुनर्संतुलन न करने पर AMC पर जुर्माना लगाया जाएगा, जिसमें नई योजनाओं को शुरू करने पर प्रतिबंध और अनुपालन बहाल होने तक मौजूदा निवेशकों पर निकास भार लगाने में असमर्थता शामिल है।
सेबी की पहल म्यूचुअल फंड सलाहकार समिति (MFAC) के भीतर व्यापक सार्वजनिक परामर्श और चर्चाओं के बाद की गई है। ये उपाय निष्क्रिय म्यूचुअल फंड निवेशों की अखंडता और स्थिरता को सुदृढ़ करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, यह सुनिश्चित करते हुए कि वे व्यापक बाजार स्थिरता को बढ़ावा देते हुए निवेशकों के लिए एक व्यवहार्य और सुरक्षित विकल्प बने रहें।
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