फ्यूचर्स और ऑप्शंस पर कार्य समिति ने बढ़ते डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम पर लगाम लगाने के लिए कई प्रमुख प्रस्ताव रखे हैं। मनीकंट्रोल के अनुसार, प्राथमिक सिफारिशों में डेरिवेटिव अनुबंधों के न्यूनतम लॉट आकार को 5 लाख रुपये से बढ़ाकर 20 लाख रुपये से 30 लाख रुपये तक करना, साप्ताहिक ऑप्शंसों को प्रति स्टॉक एक्सचेंज प्रति सप्ताह एक समाप्ति तक सीमित करना और ऑप्शंस अनुबंधों के लिए स्ट्राइक कीमतों की संख्या कम करना शामिल है। इन उपायों का उद्देश्य डेरिवेटिव बाजार में अत्यधिक सट्टेबाजी को रोकना है।
पिछले महीने, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने अत्यधिक सट्टेबाजी के कारण उच्च खुदरा भागीदारी के मुद्दे को संबोधित करने के लिए इस विशेषज्ञ समिति की स्थापना की। दो प्रमुख सिफारिशें जो ट्रेडिंग वॉल्यूम को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकती हैं, उनमें अनुबंध का आकार बढ़ाना शामिल है, जो छोटे निवेशकों के लिए डेरिवेटिव ट्रेडिंग को कम सुलभ बना देगा, और साप्ताहिक समाप्ति को सीमित करना, जिससे ट्रेडिंग के अवसर कम हो जाएंगे।
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अन्य प्रस्तावों में स्ट्राइक प्राइस को सीमित करना, खरीदारों से ऑप्शन प्रीमियम का अग्रिम संग्रह अनिवार्य करना, इंट्रा-डे पोजीशन लिमिट की निगरानी करना और समाप्ति के करीब मार्जिन आवश्यकताओं को बढ़ाना शामिल है।
इन सिफारिशों की समीक्षा सेकेंडरी मार्केट एडवाइजरी कमेटी द्वारा की जाएगी, उसके बाद कोई अंतिम निर्णय लिया जाएगा। डेरिवेटिव वॉल्यूम में तेज़ी से हुई वृद्धि ने चिंताएँ बढ़ा दी हैं, जबकि सेबी की चेयरपर्सन माधबी पुरी बुच ने कहा है कि मज़बूत मार्जिनिंग सिस्टम के कारण यह सिस्टमिक जोखिम पैदा नहीं करता है। हालाँकि, सामाजिक निहितार्थ चिंताजनक हैं, वास्तविक साक्ष्यों से पता चलता है कि कई व्यक्ति जल्दी मुनाफ़े की उम्मीद में ऑप्शन ट्रेड करने के लिए पैसे उधार लेते हैं। सेबी के अध्ययनों से पता चलता है कि लगभग 90 प्रतिशत खुदरा व्यापारी ऑप्शन बेट पर पैसा खो देते हैं, और बाज़ार विशेषज्ञों का तर्क है कि ज़्यादातर साप्ताहिक अनुबंधों का इस्तेमाल हेजिंग के बजाय सट्टेबाजी के लिए किया जाता है।
मनीकंट्रोल के एक प्रश्न के उत्तर में, सेबी की चेयरपर्सन बुच ने कमेटी द्वारा सिफारिश किए जाने पर किसी भी डेरिवेटिव उत्पाद को हटाने की इच्छा व्यक्त की। उन्होंने एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा, "हम पूरी तरह से डेटा-संचालित हैं। अगर ऐसा करने की ज़रूरत है, और यही समिति की सिफ़ारिश है, और हम तर्क से सहमत हैं, तो हम ऐसा करेंगे।"
सेबी के आंकड़ों से पता चलता है कि कुल डेरिवेटिव टर्नओवर वित्त वर्ष 18 में 210 लाख करोड़ रुपये से बढ़कर वित्त वर्ष 24 में 500 लाख करोड़ रुपये हो गया। फ्यूचर्स और ऑप्शंस (F&O) सेगमेंट में खुदरा निवेशकों की भागीदारी में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई है, जो वित्त वर्ष 23 में 65 लाख से बढ़कर वित्त वर्ष 24 में 96 लाख हो गई है। इंडेक्स ऑप्शंस में व्यक्तिगत भागीदारी भी बढ़ी है, जो वित्त वर्ष 18 में 2% से बढ़कर वित्त वर्ष 24 में 41% हो गई है।
एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव्स पर सेबी द्वारा नियुक्त विशेषज्ञ समूह इंडेक्स और स्टॉक ऑप्शन ट्रेडिंग में छोटे निवेशकों को जोखिमों से बचाने के लिए विभिन्न प्रस्तावों पर चर्चा कर रहा है। इसमें साप्ताहिक ऑप्शंसों को तर्कसंगत बनाना या सीमित करना, स्ट्राइक कीमतों को तर्कसंगत बनाना, समाप्ति के दिन कैलेंडर स्प्रेड लाभ को हटाना, ऑप्शंस प्रीमियम के अग्रिम संग्रह की आवश्यकता, इंट्रा-डे स्थिति सीमाओं की निगरानी करना, लॉट साइज़ बढ़ाना और अनुबंध समाप्ति के निकट मार्जिन आवश्यकताओं को बढ़ाना शामिल है।
सेबी और रिजर्व बैंक दोनों ने बाजार में उतार-चढ़ाव के बीच खुदरा निवेशकों से जुड़े जोखिमों पर चिंता व्यक्त की है। एफएंडओ ट्रेड वॉल्यूम में तेजी से वृद्धि कई चुनौतियों को जन्म देती है, खासकर खुदरा निवेशकों के लिए जो उचित जोखिम प्रबंधन रणनीतियों का पालन नहीं करते हैं।
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