बुधवार को एक नोट में व्हिटब्रेड को न्यूट्रल गोल्डमैन सैक्स में डाउनग्रेड किया गया है, जिसने यूरोपीय होटल क्षेत्र में अपनी रेटिंग को संशोधित किया है, इंटरकांटिनेंटल होटल्स ग्रुप को “न्यूट्रल” से “खरीद” में अपग्रेड किया है और व्हिटब्रेड (LON: WTB) को “खरीद” से “तटस्थ” में अपग्रेड
किया है।IHG के लिए, गोल्डमैन सैक्स ने अपने मूल्य लक्ष्य को 9,350p तक बढ़ा दिया है, जो लगभग 20% की संभावित वृद्धि को दर्शाता है।
विश्लेषकों ने कहा, “यह एक उच्च-गुणवत्ता वाले एसेट-लाइट होटल फ़्रेंचाइज़िंग प्लेटफ़ॉर्म में एक प्रवेश बिंदु बनाता है, जो 2023-28E पर 15.1% EPS CAGR, लाभांश और बायबैक में प्रति वर्ष 7% शेयरधारक रिटर्न और हमारे कवरेज में उच्चतम ROIC (c .46% 2025E) के बीच की पेशकश करता है।”
यह अपेक्षा से अधिक मजबूत शुल्क राजस्व वृद्धि और बड़े शेयर बायबैक से उपजा है, ऐसे कारक जो गोल्डमैन का मानना है कि आम सहमति के अनुमानों से आगे निकल जाएंगे।
कंपनी की बेहतर कमाई की राह IHG के मजबूत एंटरप्राइज़ प्लेटफ़ॉर्म को दर्शाती है, जिसमें इसके लॉयल्टी प्रोग्राम और ब्रांड पोर्टफोलियो में वृद्धि के साथ-साथ ऑपरेशनल सुधार जैसे कि Amadeus के गेस्ट रिज़र्वेशन सिस्टम का एकीकरण शामिल है।
IHG और उसके अमेरिकी साथियों के बीच मूल्यांकन का अंतर गोल्डमैन के अपग्रेड करने के निर्णय को प्रभावित करने वाला एक अन्य कारक है।
पिछले छह महीनों में, IHG के शेयरों ने मैरियट और हिल्टन जैसे अमेरिकी होटल दिग्गजों के सापेक्ष डी-रेटेड किया है, जिससे मूल्य-से-कमाई के आधार पर छूट लगभग 17-18% तक बढ़ गई है।
हालांकि, इस मूल्यांकन अंतर को IHG के बेहतर EPS विकास दृष्टिकोण और निवेशित पूंजी पर मजबूत रिटर्न को देखते हुए अनुचित माना जाता है।
विश्लेषकों ने कहा, “आईएचजी का उन्नत दीर्घकालिक ईपीएस ग्रोथ एल्गोरिथम, बेहतर एंटरप्राइज़ प्लेटफ़ॉर्म, और सहायक राजस्व धाराओं पर वैकल्पिकता हमारे विचार में, इसके प्रमुख अमेरिकी साथियों के लिए एक संकीर्ण मूल्यांकन छूट का गुण है।”
एक अतिरिक्त अवसर IHG की सहायक राजस्व धाराओं में निहित है, विशेष रूप से सह-ब्रांडेड क्रेडिट कार्ड से। गोल्डमैन IHG के लिए अपने क्रेडिट कार्ड भागीदारों के साथ बेहतर शर्तों पर बातचीत करने की महत्वपूर्ण संभावनाएं देखता है, जो आगे की कमाई को बढ़ा सकता है और वृद्धिशील शेयर बायबैक का समर्थन
कर सकता है।वर्तमान में, सह-ब्रांडेड क्रेडिट कार्ड से IHG की कमाई इसके मूल्यांकन में पूरी तरह से परिलक्षित नहीं होती है, लेकिन इस क्षेत्र में सुधार सार्थक लाभ प्रदान कर सकता है.
इसके अलावा, IHG का एसेट-लाइट बिजनेस मॉडल, जिसके 72% कमरों की फ्रेंचाइजी है, उच्च स्तर की नकदी उत्पादन और शेयरधारक रिटर्न का समर्थन करता है।
2025 तक निवेशित पूंजी पर रिटर्न लगभग 46% तक पहुंचने का अनुमान है, IHG से होटल उद्योग में सबसे अधिक लाभदायक कंपनियों में से एक के रूप में अपनी स्थिति बनाए रखने की उम्मीद है।
कमाई को फ्री कैश फ्लो में बदलने की कंपनी की क्षमता भी इसके बायबैक प्रोग्राम का समर्थन करने का एक महत्वपूर्ण कारक रही है, जिससे शेयरधारकों के लिए लगभग 7% का वार्षिक रिटर्न मिलने की उम्मीद है।
इसके विपरीत, व्हिटब्रेड को 3,500p के मूल्य लक्ष्य के साथ “तटस्थ” में डाउनग्रेड किया गया है, जो अधिक मामूली 14% उल्टा दर्शाता है।
जबकि ब्रिटेन के होटल बाजार में संरचनात्मक बदलावों को भुनाने के लिए एक स्पष्ट रणनीति के साथ व्हिटब्रेड एक अच्छी तरह से प्रबंधित व्यवसाय बना हुआ है, गोल्डमैन सैक्स अपनी निकट अवधि के विकास की संभावनाओं के बारे में अधिक सतर्क हो गया है।
यूके में कंपनी की समान बिक्री वृद्धि वित्त वर्ष 25 में 0.5% तक कम रहने की उम्मीद है, जो नरम RevPAR रुझान और अपेक्षाकृत कम कमरे के परिवर्धन को दर्शाती है।
व्हिटब्रेड के यूके परिचालनों में भी वित्त वर्ष 25 में केवल 1,000 नए कमरे जोड़ने की उम्मीद है, जिससे अल्पावधि में वृद्धि सीमित हो जाएगी।
जबकि व्हिटब्रेड को स्वतंत्र से बजट-ब्रांडेड होटलों में दीर्घकालिक प्रवास से लाभ मिल रहा है, और जर्मनी में इसकी विस्तार रणनीति भविष्य के अवसर प्रस्तुत करती है, इन कारकों से महत्वपूर्ण निकट-अवधि के प्रदर्शन की उम्मीद नहीं है।
विश्लेषकों ने कहा, “अगर रेवपार को कमजोर करना था, तो डब्ल्यूटीबी के उच्च नकारात्मक ऑपरेटिंग लीवरेज बनाम एसेट-लाइट पीयर्स, एक साथ मिलकर हमें 12 महीने के दृश्य पर हमारे कवरेज में कहीं और अधिक संभावनाएं देखने के लिए प्रेरित करते हैं।”
व्हिटब्रेड के उच्च परिचालन लीवरेज का मतलब है कि राजस्व में किसी भी गिरावट का IHG जैसे परिसंपत्ति-प्रकाश प्रतियोगियों की तुलना में लाभप्रदता पर अधिक स्पष्ट प्रभाव पड़ेगा।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।