मनोरंजन की दिग्गज कंपनी एंडेवर ग्रुप होल्डिंग्स, एक निजी इक्विटी फर्म सिल्वर लेक के नेतृत्व वाले कंसोर्टियम द्वारा $13 बिलियन के अधिग्रहण के माध्यम से निजी होने के अपने हालिया कदम के साथ ध्यान के केंद्र में रही है। सिल्वर लेक, जो एंडेवर में 71% वोटिंग हिस्सेदारी का मालिक है, ने पिछले महीने अल्पसंख्यक शेयरधारकों के वोट को बाहर करने के लिए सौदे की संरचना की, एक ऐसा निर्णय जिसने कॉर्पोरेट प्रशासन और उचित मूल्यांकन के बारे में चिंता जताई है।
यह लेन-देन एक बढ़ती प्रवृत्ति का हिस्सा है, जहां नियंत्रण करने वाले शेयरधारक अल्पसंख्यक शेयरधारकों की मंजूरी के बिना टेक-प्राइवेट सौदों के साथ आगे बढ़ने का विकल्प चुनते हैं, जिससे संभावित रूप से कानूनी चुनौतियों का खतरा होता है। सामान्य कॉर्पोरेट प्रशासन अभ्यास में “बहुसंख्यक-अल्पसंख्यक निवेशक” वोट शामिल होता है, ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि अल्पसंख्यक शेयरधारक सौदे की शर्तों से सहमत हों, इस प्रकार अवमूल्यन के खिलाफ सुरक्षा की एक परत प्रदान की जाती है।
एंडेवर में स्वतंत्र बोर्ड निदेशकों की एक विशेष समिति ने एक समझौते पर बातचीत करने का प्रयास किया जिसमें अल्पसंख्यक शेयरधारकों का वोट शामिल होगा, लेकिन सिल्वर लेक इस शर्त से सहमत नहीं था। इस तरह के वोट की अनुपस्थिति प्रभावी रूप से अनुमोदन प्रक्रिया को केवल औपचारिकता में बदल देती है क्योंकि लेनदेन बहुसंख्यक हितधारकों द्वारा संचालित होता है।
कानूनी विशेषज्ञों और निवेश बैंकरों ने नोट किया है कि अल्पसंख्यक शेयरधारक वोट को छोड़ देने से मुकदमे हो सकते हैं, कई नियंत्रित निवेशक मानते हैं कि वित्तीय लाभ कानूनी जोखिमों से अधिक हैं। लॉ फर्म डेविस पोल्क के पार्टनर फिलिप मिल्स ने बताया कि शेयरधारक वोट से बचने से कार्यकर्ताओं को अधिक कीमत की मांग करने से रोका जाता है, जिससे सौदे तेजी से बंद हो सकते हैं।
एंडेवर ने शेयरधारक के वोट को छोड़ने के अपने फैसले के बारे में कोई सार्वजनिक टिप्पणी नहीं की है। इस बीच, स्वीडिश बैंक, हैंडल्सबैंकन ने एंडेवर के खिलाफ मुकदमा दायर किया है, जिसमें कंपनी को कम बेचने का आरोप लगाया गया है। बैंक का मुकदमा इस दावे के प्रमाण के रूप में शेयरधारक वोट की कमी की ओर इशारा करता है। इसके अतिरिक्त, एंडेवर ने पिछले सप्ताह एक नियामक फाइलिंग में खुलासा किया कि उसे सौदे के विचार-विमर्श से संबंधित आंतरिक रिकॉर्ड के लिए शेयरधारकों से कई अनुरोध मिले थे।
हालांकि, कुछ नियंत्रित कंपनियां अभी भी मुकदमेबाजी के जोखिमों को कम करने के लिए निर्णय लेने की प्रक्रिया में अल्पसंख्यक शेयरधारकों को शामिल करना चुनती हैं। उदाहरण के लिए, स्क्वरस्पेस ने सोमवार को घोषणा की कि वह पर्मिरा और उसके नियंत्रण निवेशकों को 6.9 बिलियन डॉलर की बिक्री पर अल्पसंख्यक शेयरधारकों के लिए वोट देने की अनुमति देगा।
अतीत में, सिल्वर लेक ने सौदे की कीमतों को बढ़ाने के लिए निवेशकों के दबाव का अनुभव किया है, जैसे कि माइकल डेल की कंप्यूटर कंपनी के 2013 के बायआउट में, जहां अल्पसंख्यक शेयरधारकों के एक वोट के कारण सौदे के मूल्य में $350 मिलियन की वृद्धि हुई।
अल्पसंख्यक शेयरधारक वोटों को दरकिनार करने की प्रथा संभावित रूप से मूल्यांकन को प्रभावित कर सकती है, क्योंकि निवेशक भविष्य की बिक्री पर कम प्रीमियम का अनुमान लगा सकते हैं। फिर भी, कुछ कानूनी सलाहकारों का सुझाव है कि यह रणनीति कानूनी निपटान की संभावित लागत के लायक हो सकती है, जो डेलावेयर अदालत की मिसालों के आधार पर सौदे की कीमत से 5% से 10% तक हो सकती है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।