+200%: AI-चुनी रणनीतियों के टेक और एनर्जी विजेता Fed की दर वृद्धि के बावजूद आगे
मंगलवार, 08 सितंबर 2026 — Cognizant Technology Solutions ने Citi के 2026 Global TMT Conference में यह रेखांकित किया कि वह धीमी गति से बढ़ते IT सेवा बाजार में आगे बने रहने की कोशिश कैसे कर रही है। Cognizant (CTSH) ने कहा कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस में उसका शुरुआती निवेश, बड़े सौदों की जीत और गहरी उद्योग विशेषज्ञता, क्षेत्र में कमजोर विवेकाधीन खर्च और उत्पादकता दबाव को संतुलित करने में मदद कर रही है।
कंपनी ने बदलते डिलीवरी मॉडल की ओर भी इशारा किया, जिसमें अधिक काम पारंपरिक श्रम-आधारित सेवाओं से AI-सहायता प्राप्त और एजेंटिक प्रणालियों की ओर स्थानांतरित हो रहा है। प्रबंधन ने कहा कि यह बदलाव प्रति कर्मचारी राजस्व को सहारा देगा, लेकिन यह मूल्य निर्धारण, स्टाफिंग और मार्जिन को भी नए सिरे से आकार दे रहा है।
मुख्य बिंदु
- Cognizant ने कहा कि उसने 2025 में "विनर्स सर्कल" का दर्जा हासिल किया, जो उसके 2027 के लक्ष्य से दो साल पहले था, और 2026 की पहली छमाही तक यह स्थिति बनाए रखी।
- पिछले 12 महीनों में बुकिंग 5% बढ़ी, जिसमें बड़े सौदों और काम जीतने व उसे अच्छी तरह से निष्पादित करने के एक सकारात्मक चक्र का योगदान रहा।
- 2026 की पहली छमाही में प्रति कर्मचारी राजस्व 5% बढ़ा, और प्रबंधन को उम्मीद है कि AI के उपयोग के विस्तार के साथ वार्षिक वृद्धि 5% से 8% की सीमा में रहेगी।
- Project Leap 2026 के ऑपरेटिंग मार्जिन मार्गदर्शन में 10 आधार अंक जोड़ रहा है, लेकिन बचत को प्रशिक्षण, AI बुनियादी ढांचे और डिलीवरी टूल्स में पुनर्निवेश किया जा रहा है।
- प्रबंधन को उम्मीद है कि Q3 की ऑर्गेनिक वृद्धि Q2 के समान रहेगी, जबकि Q4 बिलिंग दिनों और साल की शुरुआत में जीते गए प्रोजेक्ट्स के राजस्व से मजबूत रहेगा।
वित्तीय परिणाम और उद्योग पृष्ठभूमि
Cognizant ने कहा कि IT सेवा उद्योग ऐतिहासिक मानकों से काफी नीचे बढ़ रहा है। प्रबंधन ने इसके लिए दो कारणों को जिम्मेदार ठहराया:
- AI-नेतृत्व वाले उत्पादकता लाभ जो आवश्यक काम की मात्रा को कम करते हैं।
- अधिकांश क्षेत्रों में कमजोर विवेकाधीन खर्च।
फिर भी, कंपनी ने कहा कि कई क्षेत्रों में उसके अपने परिणाम व्यापक बाजार से बेहतर रहे हैं:
- पिछले 12 महीनों में बुकिंग 5% बढ़ी।
- 2026 की पहली छमाही में प्रति कर्मचारी राजस्व 5% बढ़ा।
- दूसरी तिमाही में बैंकिंग, वित्तीय सेवाओं और बीमा (BFSI) में दोहरे अंकों की वृद्धि से पता चला कि कुछ क्षेत्र अभी भी खर्च कर रहे हैं।
- नए काम में वॉल्यूम वृद्धि दोहरे अंकों में है, लेकिन शुद्ध वॉल्यूम वृद्धि कम है क्योंकि AI मौजूदा काम में आवश्यक प्रयास की मात्रा को घटा रहा है।
प्रबंधन ने कहा कि जैसे-जैसे अधिक काम इन्फेरेंस और वर्चुअल कार्य की ओर स्थानांतरित होगा, ग्रॉस मार्जिन धीरे-धीरे सुधरता रहेगा। कर्मचारी लागत बिक्री लागत का सबसे बड़ा हिस्सा बनी हुई है, लेकिन कंपनी को उम्मीद है कि समय के साथ यह हिस्सा घटेगा क्योंकि वर्चुअल प्रयास और इन्फेरेंस लागत कुछ मानव श्रम की जगह लेगी।
परिचालन अपडेट
Cognizant ने कहा कि उसकी प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त तीन मुख्य कारकों से आती है:
- गहरा कार्यात्मक ज्ञान, डोमेन विशेषज्ञता और तकनीकी कौशल।
- बड़े सौदे जीतने, उन्हें अच्छी तरह से निष्पादित करने और फिर अधिक काम जीतने का एक चक्र।
- IT सेवाओं में कई साथियों की तुलना में AI में असमान रूप से अधिक निवेश।
मुख्य वित्तीय अधिकारी Jatin Dalal ने कहा कि ग्राहक केवल मौजूदा क्षमताओं का मूल्यांकन नहीं कर रहे। वे यह भी पूछ रहे हैं कि तीन या चार साल बाद कौन सी कंपनियां प्रासंगिक बनी रहेंगी। उन्होंने कहा, "मुख्य विभेदक यह रहे हैं कि आप यह प्रदर्शित करने में सक्षम हैं कि आप किसी विशेष स्थिति या ग्राहक समस्या में AI जैसी नई तकनीक के उपयोग के मामले या बड़े अनुप्रयोग को समझते हैं। ग्राहक यह भी देखते हैं कि कौन सी कंपनियां आगे झुकती हुई दिख रही हैं और आने वाले समय में, अगले 3 या 4 वर्षों में, प्रासंगिक कंपनियां बनेंगी।"
Dalal ने यह भी कहा कि Cognizant केवल अपनी सेवाओं को नहीं, बल्कि खुद संगठन को भी बदलने की कोशिश कर रही है। उन्होंने कहा, "यह उद्योग के किसी खिलाड़ी के लिए पहला अवसर है कि वह न केवल प्रसाद को बदलकर, जो पिछले 20 वर्षों में विभिन्न परिदृश्यों में हुआ है, बल्कि खुद को बदलकर वास्तव में खुद को अलग करे।"
कंपनी ने टाइम-एंड-मटेरियल कार्य के लिए एक नए A0-से-A4 मूल्य निर्धारण मॉडल का वर्णन किया:
- A0 क्लासिक रेट-कार्ड मॉडल है।
- A1 का अर्थ है कि AI अधिकांश काम मानव समीक्षा के साथ करता है।
- A2 का अर्थ है कि AI एकल समीक्षा के साथ अधिकांश काम करता है।
- A3 और A4 अत्यधिक स्वचालित और पूरी तरह से एजेंटिक प्रणालियों के करीब जाते हैं।
Cognizant ने कहा कि विभिन्न प्रकार के काम उस स्पेक्ट्रम में अलग-अलग गति से आगे बढ़ते हैं। एप्लिकेशन रखरखाव तेजी से आगे बढ़ सकता है, जबकि सिस्टम और एम्बेडेड इंजीनियरिंग अभी भी A1 या A0 के करीब है। कंपनी ने कहा कि इन्फेरेंस लागत अब मूल्य निर्धारण में शामिल की जा रही है, जो मानव प्रयास घटने के बावजूद एक नई राजस्व धारा बनाती है।
प्रबंधन ने कहा कि सॉफ्टवेयर इंजीनियरिंग पहले से ही लगभग 40% AI-सहायता प्राप्त है। इसने यह भी कहा कि जैसे-जैसे अधिक काम इन्फेरेंस और वर्चुअल डिलीवरी की ओर स्थानांतरित होगा, प्रति कर्मचारी राजस्व 5% से 8% की सीमा में बढ़ता रहना चाहिए।
बड़े सौदे, बुकिंग और काम के बदलते मिश्रण
बड़े सौदे Cognizant की रणनीति का एक प्रमुख हिस्सा बने हुए हैं। प्रबंधन ने कहा कि कंपनी अधिक दृश्यमान जीत देख रही है जो अब केवल प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट परियोजनाएं या $2 मिलियन से $3 मिलियन के अनुबंध नहीं हैं।
Dalal ने कहा, "हम पहले से ही स्पष्ट दृश्यमान जीत देख रहे हैं जो अब POC या $2 मिलियन, $3 मिलियन के अनुबंध नहीं हैं। वे काफी बड़े अनुबंध हैं, लेकिन वे अभी भी $300 मिलियन के अनुबंध नहीं हैं। हमें बुकिंग में अधिक दृश्यता है। वे अब हमारी बुकिंग की अधिक प्रमुख विशेषताएं हैं।"
कंपनी ने कहा कि बाजार काम को तीन वेक्टर में विभाजित करना शुरू कर रहा है:
- वेक्टर वन, जिसमें AI-सहायता प्राप्त पारंपरिक सेवाएं शामिल हैं और 2026 में अभी भी अधिकांश राजस्व बनाती हैं।
- वेक्टर Two, जिसमें अधिक उन्नत AI अनुप्रयोग शामिल हैं और राजस्व की तुलना में बुकिंग में अधिक दिख रहा है।
- वेक्टर थ्री, जो और भी अधिक उन्नत है और 2027 और 2028 में अधिक महत्वपूर्ण होने की उम्मीद है।
प्रबंधन ने कहा कि वेक्टर Two और थ्री के सौदे अब शुरुआती प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट परियोजनाओं से बड़े हैं और छह से आठ महीनों में राजस्व में परिवर्तित होते हैं। फिर भी, वे वेक्टर वन अनुबंधों से छोटे बने हुए हैं। Cognizant को उम्मीद है कि 2027 और 2028 में इन नए वेक्टर से राजस्व मिश्रण में अधिक सार्थक बदलाव आएगा।
कंपनी ने यह भी कहा कि उद्योग सॉफ्टवेयर और सेवाओं के बीच की रेखा को धुंधला कर रहा है। निर्धारक प्रणालियों में, विभाजन स्पष्ट है। संभाव्य प्रणालियों में, भूमिकाएं कंप्यूट, होस्टिंग और बड़े भाषा मॉडल में स्थानांतरित हो सकती हैं, जिससे IT सेवा कंपनियों और सॉफ्टवेयर प्रदाताओं दोनों के लिए अवसर पैदा होते हैं।
भविष्य का दृष्टिकोण
Cognizant ने कहा कि उसे उम्मीद है कि Q3 2026 की ऑर्गेनिक राजस्व वृद्धि Q2 के समान रहेगी। फिर उसे दो कारकों से Q4 मजबूत दिखता है:
- वर्ष की दूसरी छमाही में अधिक बिलिंग दिन।
- Q4 2025 और Q1 2026 में जीते गए प्रोजेक्ट्स से राजस्व जैसे-जैसे वे डिलीवरी में आते हैं।
कंपनी ने कहा कि मांग की पृष्ठभूमि मौजूदा स्तरों के करीब रहनी चाहिए, जिसमें संचार, मीडिया और प्रौद्योगिकी (CMT) में एक ग्राहक-विशिष्ट बाधा कम होने के साथ संभावित मामूली सुधार हो सकता है।
व्यवसाय लाइन के अनुसार क्षेत्र दृष्टिकोण:
- BFSI एक मजबूत विकास चालक बना रहना चाहिए।
- CMT में संचार में कमजोरी स्थिर होने के साथ थोड़ा सुधार हो सकता है।
- उत्पाद और संसाधन अभी भी भू-राजनीतिक आपूर्ति श्रृंखला मुद्दों से जूझ रहे हैं और नई तकनीक खर्च की बजाय दक्षता पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
- स्वास्थ्य अभी भी नीति-संबंधित चुनौतियों और अवसरों से गुजर रहा है।
मार्जिन पर, Cognizant ने कहा कि Project Leap कंपनी को दक्षता सुधारने में मदद कर रहा है। बचत का उपयोग इसके लिए किया जा रहा है:
- कर्मचारी प्रशिक्षण।
- AI बुनियादी ढांचा।
- Harness जैसे स्वामित्व वाले टूल्स।
यह पुनर्निवेश निकट-अवधि के मार्जिन विस्तार को सीमित करता है, लेकिन यह भविष्य की वृद्धि को भी सहारा देता है। प्रबंधन ने कहा कि Project Leap के कारण 2026 का ऑपरेटिंग मार्जिन मिडपॉइंट 10 आधार अंक अधिक है। जैसे-जैसे अधिक काम इन्फेरेंस और वर्चुअल प्रयास की ओर स्थानांतरित होगा, ग्रॉस मार्जिन धीरे-धीरे सुधरता रहना चाहिए।
Cognizant ने कहा कि 2026 में रेट-कार्ड दबाव सीमित रहना चाहिए। फिक्स्ड-प्राइस सौदों में, ग्राहक स्वामित्व की कुल लागत पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। A0-से-A4 मॉडल के केवल छोटे नहीं, बल्कि बड़े वाणिज्यिक अनुबंधों में भी अधिक सामान्य होने की उम्मीद है।
कार्यबल और उद्योग संरचना
प्रबंधन ने कहा कि IT सेवा उद्योग व्यापक हेडकाउंट वृद्धि की अवधि से बाहर आ रहा है। इसने उल्लेख किया कि 2023 से 2024 और फिर 2024 से 2025 तक कुल उद्योग स्टाफिंग बढ़ी, लेकिन 2025 से 2026 के ज्यादातर फ्लैट रहने की उम्मीद है।
फिर भी, कंपनियां अभी भी हाल के कॉलेज स्नातकों को काम पर रख रही हैं। Cognizant ने कहा कि वह उन्हें बड़ी संख्या में काम पर रखना जारी रखती है, जबकि उत्पादकता लाभ मौजूदा खातों में काम को कम करते हैं। प्रबंधन को उम्मीद है कि उद्योग हेडकाउंट अगले 18 से 24 महीनों के लिए मौजूदा औसत के आसपास सीमित रहेगा, इससे पहले कि बाद में संभावित गिरावट आए।
सॉफ्टवेयर इंजीनियरिंग में, कंपनी ने कहा कि लगभग 40% काम अब AI-सहायता प्राप्त है। यह इस बात का एक उदाहरण है कि कैसे मानव श्रम को आंशिक रूप से मशीन-नेतृत्व वाले प्रयास से बदला जा रहा है, भले ही सेवाओं की कुल मांग असमान बनी हुई है।
प्रबंधन ने कहा कि मौजूदा खिलाड़ियों के पास अभी भी फायदे हैं क्योंकि वे ग्राहक IT संपदा को समझते हैं और संदर्भ प्रदान कर सकते हैं। यह AI-प्लस-संदर्भ समाधानों में अधिक मायने रखता है, भले ही गैर-FTE मॉडल पहले से अधिक प्रतिस्पर्धा पैदा करते हैं।
पूंजी आवंटन और भारतीय लिस्टिंग योजनाएं
Cognizant ने कहा कि वह विलय और अधिग्रहण, लाभांश और बायबैक के बीच 50/25/25 के विभाजन के साथ एक संतुलित पूंजी आवंटन योजना बनाए हुए है।
कंपनी ने कहा कि उसने साल की शुरुआत में कुछ बायबैक आगे खींचे क्योंकि मूल्यांकन आकर्षक थे। इसने मई 2026 में एक अतिरिक्त $1 बिलियन बायबैक प्राधिकरण की घोषणा और निष्पादन भी किया।
प्रबंधन ने कहा कि वह अधिग्रहण के लिए खुला है, लेकिन व्यवसाय एक बड़े बदलाव से गुजरते समय पूंजी वापस करने के बारे में भी सावधान है। कंपनी ने मौजूदा अवधि को ऐसे समय के रूप में वर्णित किया जिसमें अभी भी सही संपत्तियों में निवेश की आवश्यकता है।
संभावित भारतीय लिस्टिंग पर, Cognizant ने कहा कि उसे 2026 के अंत तक भारतीय नियामकों से मसौदा विनियमन की उम्मीद है। बोर्ड तब समीक्षा करेगा कि क्या ढांचा शेयरधारकों के हितों के अनुकूल है। Dalal ने कहा कि नियामकों के साथ चर्चा रचनात्मक रही है, लेकिन प्रमुख मुद्दे बने हुए हैं, जिनमें वर्तमान IDR वर्गीकरण, आय के उपयोग पर सीमाएं, कर अनिश्चितता और प्रकटीकरण नियम शामिल हैं।
Dalal ने कहा, "मुझे लगता है कि इसके आसपास विभिन्न पहलू हैं। मैं एक बनाम दूसरे पर टिप्पणी नहीं करूंगा क्योंकि अंततः, यह एक नियामक ढांचे का पैकेज है जो किसी को प्राप्त होगा। हमारी अपेक्षा है कि हमें वर्ष के अंत तक नियामक द्वारा हम जैसे खिलाड़ियों के लिए इस पर कुछ मसौदा विनियमन मिलना चाहिए।"
प्रश्नोत्तर के मुख्य बिंदु
प्रश्नों के दौरान, प्रबंधन उन्हीं विषयों पर वापस आया: कमजोर उद्योग वृद्धि, AI-नेतृत्व वाला बदलाव और बड़े सौदों का महत्व।
मांग वातावरण पर, Cognizant ने कहा कि IT सेवाओं में कमजोरी अकेले AI के बारे में कम और विवेकाधीन खर्च की कमी के बारे में अधिक है। इसने कहा कि BFSI यह साबित कर रहा है कि क्षेत्र-विशिष्ट मांग अभी भी उस दबाव को दूर कर सकती है।
प्रतिस्पर्धा पर, प्रबंधन ने कहा कि बाजार कभी-कभी गैर-FTE AI मॉडल से खतरे को बढ़ा-चढ़ाकर बताता है। इसने कहा कि मौजूदा खिलाड़ियों के पास अभी भी बढ़त है क्योंकि वे ग्राहक वातावरण जानते हैं और AI को संदर्भ के साथ जोड़ सकते हैं।
बजट आवंटन पर, कंपनी ने कहा कि शुरुआती AI खर्च अभी भी टोकन और GPU उपयोग की ओर झुका हुआ है, जैसे कि कभी क्लाउड और सॉफ्टवेयर लाइसेंस ने खर्च का एक बड़ा हिस्सा अवशोषित किया था। समय के साथ, यह उम्मीद करता है कि जैसे-जैसे ग्राहक प्रयोग से निष्पादन की ओर बढ़ेंगे, सेवा परत अधिक मूल्य हासिल करेगी।
सॉफ्टवेयर और सेवाओं के बीच की रेखा पर, Cognizant ने कहा कि यह अंतर निर्धारक प्रणालियों में स्पष्ट है लेकिन संभाव्य प्
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