कमजोर आय और मुद्रास्फीतिजनित मंदी की चिंता से निफ्टी गिरा

भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी मंगलवार को 16958.65 के आसपास बंद हुआ, जो रूस-यूक्रेन भू-राजनीतिक संघर्ष के बढ़ने के साथ-साथ कमजोर आय और मुद्रास्फीतिजनित मंदी की चिंता के कारण लगभग -1.25% गिर गया। मंगलवार को, डॉव जोन्स फ्यूचर्स ने शुरुआती यूरोपीय सत्र को गिरा दिया क्योंकि यूनाइटेड स्टेट्स 10-ईयर ने फेड के बुलार्ड द्वारा अल्ट्रा-हॉकिश जॉबोनिंग पर लगभग +3% का उच्च स्तर और रिकॉर्ड-उच्च कीमतों को बनाया यू.एस. प्राकृतिक गैस (एनजी)। सोमवार के अंत में, फेड के बुलार्ड ने बढ़ती मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और फेड की विश्वसनीयता को बहाल करने के लिए कहा, फेड को Q3CY22 द्वारा दर को + 3.50% तक बढ़ाने की आवश्यकता है और इसके लिए, सक्रिय क्यूटी (बैलेंस शीट में कमी) के साथ + 0.75% की दर वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है। )

पूर्वी यूक्रेन के औद्योगिक क्षेत्र डोनबास क्षेत्र को पूरी तरह से सुरक्षित करने के लिए रूस द्वारा 'युद्ध का नया चरण' घोषित करने के बाद डॉव फ्यूचर, साथ ही निफ्टी 50 फ्यूचर्स भी कम हो गए थे। रूसी विदेश मंत्री लावरोव ने कहा: "इस ऑपरेशन का एक और चरण अब शुरू हो रहा है- रूस केवल यूक्रेन में पारंपरिक हथियारों का उपयोग करेगा"। रूसी रक्षा मंत्री शोइगु ने भी स्पष्ट किया: "रूसी सेना डोनेट्स्क और लुहान्स्क लोगों के गणराज्यों को मुक्त करने की योजना को चतुराई से अंजाम दे रही है।"

रूस यूक्रेन में 'विशेष सैन्य अभियान' के लिए 'विजय' घोषित करने के लिए 9 मई, रूस के 'विजय दिवस' (द्वितीय विश्व युद्ध के दौरान जर्मनी के खिलाफ) तक यूक्रेन के डोनबास क्षेत्र को पूरी तरह से नियंत्रित करने के अपने प्रयास को तेज कर रहा है। लेकिन भले ही रूस 9 मई को 'जीत' की घोषणा करे और किसी प्रकार के युद्धविराम की घोषणा करे, रूस और नाटो/जी7 के बीच छद्म युद्ध खत्म होने से बहुत दूर होगा। जी7/यू.एस. जब तक पुतिन का शासन नहीं है, रूस के खिलाफ किसी भी आर्थिक प्रतिबंध में ढील नहीं दी जा सकती है। इस प्रकार 100 डॉलर के तेल सहित कमोडिटी की बढ़ी हुई कीमतें भारत जैसे ईएम के लिए नया सामान्य, नकारात्मक हो सकता है, जो जीवाश्म ईंधन की अपनी आवश्यकता का लगभग 85% आयात करता है।

किसी भी तरह, एचडीएफसी (NS:HDFC) ट्विन्स (एचडीएफसी बैंक (NS:HDBK) और एचडीएफसी), आईटी प्रमुख इंफी (NS:INFY) और टीसीएस (NS:TCS) के अनुमानित रिपोर्ट कार्ड के बाद निफ्टी लगभग -5% गिर गया। मंगलवार को, एचडीएफसी ट्विन्स ने निफ्टी को अकेले -100 अंक से अधिक खींच लिया, जबकि इंफी ने टीसीएस और अन्य आईटी काउंटरों के साथ मिलकर लगभग -50 अंक खींचे, लगभग -30 अंक; यानी निफ्टी में -215 अंकों में से कुल -180 अंक की गिरावट आई है। आरआईएल ने निफ्टी को +76 अंकों के साथ आईसीआईसीआई बैंक (NS:ICBK) के साथ +13 अंकों का समर्थन किया। कुल मिलाकर भारत की दलाल स्ट्रीट ने कमजोर कमाई और मंद मार्गदर्शन के बीच अमेरिका की वॉल स्ट्रीट का प्रदर्शन कम किया है।

बाजार आरबीआई के कड़े होने के बारे में भी चिंतित है क्योंकि भारत की मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई है और जैसा कि फेड भी तेजी से कसने जा रहा है, 2022 में बाकी 6-एफओएमसी बैठकों में @ 0.50% की बढ़ोतरी हो सकती है। भारत की मुद्रास्फीति (सीपीआई) सालाना +6.95% बढ़ी (वाई) /y) मार्च में, अक्टूबर'20 के बाद से उच्चतम, और बाजार की उम्मीदों से काफी अधिक +6.35%। क्रमिक आधार पर, मार्च में हेडलाइन सीपीआई +0.96% बढ़ गया, जो खाद्य और ईंधन मुद्रास्फीति में वृद्धि के बीच 5 महीनों में सबसे बड़ी दर है। भारत की मुख्य मुद्रास्फीति भी मार्च में बढ़कर लगभग +6.40% हो गई, जो फरवरी में +5.95% थी। संक्षेप में, भारत की हेडलाइन के साथ-साथ कोर मुद्रास्फीति ने न केवल आरबीआई के +4.00% के लक्ष्य पर, बल्कि +6.00% के ऊपरी सहिष्णुता स्तर और आरबीआई के FY23 के पूर्वानुमान +5.70% पर भी अच्छी छलांग लगाई।

आगे देखते हुए, भारत की हेडलाइन मुद्रास्फीति और अधिक बढ़ सकती है क्योंकि ओएमसी (तेल विपणन कंपनियों) ने मार्च तक परिवहन ईंधन (पेट्रोल, डीजल) और एलपीजी की कीमतों में बढ़ोतरी से परहेज किया और अप्रैल से कीमतें बढ़ाना शुरू कर दिया। अगर सीपीआई इंडेक्स की क्रमिक वृद्धि भी मार्च के अनुरूप +1% के आसपास है, तो अप्रैल में वार्षिक रीडिंग +7.35% के आसपास आएगी। सोमवार को, सरकारी आंकड़ों से पता चलता है कि मार्च में भारत का थोक मूल्य सूचकांक (पीपीआई के बराबर) +21.07% वार्षिक (y/y) और +2.69% क्रमिक रूप से (m/m) बढ़ा।

आवश्यक से गैर-जरूरी सामानों की ओर वास्तविक सड़क पर महंगाई वास्तव में बढ़ रही है। कई बड़ी एफएमसीजी कंपनियों ने पहले ही कहा है कि उत्पाद की कीमतों में बढ़ोतरी के कारण उनकी बिक्री लगभग 10% प्रभावित हो रही है। मोदी सरकार के लिए महंगाई एक बड़ा राजनीतिक मुद्दा बनता जा रहा है।

रूस-यूक्रेन युद्ध और बाद में आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों से पहले ही आरबीआई मुद्रास्फीति वक्र से बहुत पीछे था। मुद्रास्फीति पहले से ही आरबीआई के 4% लक्ष्य से काफी अधिक थी। भारतीय अर्थव्यवस्था कोविड से पहले ही मंदी के दौर से गुजर रही थी।

आज की बढ़ी हुई मुद्रास्फीति उच्च कैच/पेंट-अप मांग (बड़ी कोविड राजकोषीय प्रोत्साहन के बाद) और अपर्याप्त आपूर्ति का परिणाम है। एक केंद्रीय बैंक के रूप में, आरबीआई के पास मांग को नियंत्रित करने के लिए उपकरण हैं (कसकर), लेकिन आपूर्ति नहीं। इस प्रकार आरबीआई को एक तरह से कड़ा करना पड़ता है ताकि वह पूरी तरह से मंदी पैदा किए बिना गर्म मांग को ठंडा कर सके। यदि कोई केंद्रीय बैंक लंबे समय तक गर्म मुद्रास्फीति की उपेक्षा करता है, तो यह विवेकाधीन (गैर-आवश्यक) उपभोक्ता खर्च और अंततः आर्थिक विकास को प्रभावित करेगा।

सेंट्रल बैंक की नीतिगत दर में वृद्धि से बैंक और अन्य ऋणदाता अपने ग्राहकों से ब्याज दरों में वृद्धि करते हैं। इनमें व्यवसाय ऋण, उपभोक्ता ऋण और बंधक ऋण की दरें शामिल हैं। पॉलिसी दर में वृद्धि के साथ, बचत उत्पादों पर चुकाया गया ब्याज भी बढ़ेगा। उधार को अधिक महंगा बनाकर और बचत पर प्रतिफल को बढ़ाकर, एक उच्च नीतिगत ब्याज दर खर्च को कम करती है, अर्थव्यवस्था में समग्र मांग को कम करती है। और अर्थव्यवस्था की आपूर्ति क्षमता से आगे बढ़ने की मांग के साथ, एक केंद्रीय बैंक को अर्थव्यवस्था को संतुलन में लाने / धीमा करने और घरेलू मुद्रास्फीति को शांत करने की आवश्यकता है। अधिक उधार लेने की लागत व्यावसायिक लाभ और घरेलू खर्च को भी प्रभावित करेगी।

निष्कर्ष:

बाजार अब भारत के मुद्रास्फीतिजनित मंदी, बढ़ते व्यापार घाटे, रूस-यूक्रेन/नाटो के बीच लंबे समय से चले आ रहे भू-राजनीतिक संघर्ष और उच्च तेल को लेकर चिंतित है। इस तरह निफ्टी पीछे हट गया। लेकिन कोई भी बड़ा सुधार अच्छी तरह से प्रबंधित ब्लू-चिप कंपनियों में निवेश करने का एक शानदार अवसर हो सकता है, जिनके पास अच्छी/व्यवहार्य व्यावसायिक योजनाएं और मजबूत बैलेंस शीट हैं। जीवंत लोकतंत्र, भू-राजनीतिक और नीतिगत स्थिरता, स्थिर मैक्रो और मुद्रा के बीच भारत अब ईएम बाजारों में एक कमी प्रीमियम का आनंद ले रहा है।

सुधार और प्रदर्शन के मंत्र के साथ-साथ 5डी (मांग, जनसांख्यिकी, लोकतंत्र, डीरेग्यूलेशन और डिजिटलाइजेशन) के आकर्षण के साथ, भारत अब एंजेल निवेशकों का पसंदीदा गंतव्य है। साथ ही, रूस के साथ मधुर संबंध होने के बावजूद, प्रधान मंत्री मोदी अमेरिका सहित G7 देशों के साथ सौहार्दपूर्ण संबंध बनाए रख सकते हैं, जो बड़े देशों/अर्थव्यवस्थाओं के बीच लगभग अद्वितीय है। इस प्रकार भारत को अच्छा एफडीआई/एफपीआई प्रवाह मिल रहा है क्योंकि किसी भी कठोर यू.एस. मंजूरी की लगभग शून्य संभावना है।

आगे देखते हुए, जो भी कथा हो, तकनीकी रूप से निफ्टी फ्यूचर्स को अब 17000/17100-127400/17500 और 18200/18320-18400/18600 के लिए 16800 से अधिक स्तरों को बनाए रखना है; अन्यथा 16750 से नीचे बने रहने पर, आने वाले दिनों में यह 16300/16000-15700/15600 तक गिर सकता है यदि रूस-यूक्रेन/नाटो भू-राजनीतिक संघर्ष और तेज हो जाता है और Q4FY22 आय कम हो जाती है (HDFC ट्विन, TCS और Infy के निराशाजनक होने के बाद)।