फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेरोम पॉवेल की पिछले हफ्ते प्रेस कॉन्फ्रेंस में कुछ टिप्पणियां आपको आश्चर्यचकित करती हैं कि क्या वह समानांतर ब्रह्मांड में रह रहे हैं।
तंग श्रम बाजार के बारे में बात करते हुए पॉवेल ने अर्थव्यवस्था की मजबूती की प्रशंसा की।
"यह एक मजबूत अर्थव्यवस्था है और इसके बारे में कुछ भी नहीं बताता है कि यह मंदी के करीब या कमजोर है।"
सिवाय शायद पहली तिमाही में यूएस जीडीपी में 1.4 फीसदी की गिरावट। दूसरी तिमाही में इस तरह की दूसरी गिरावट का मतलब इस साल पहले से ही मंदी होगा, हालांकि मुद्रास्फीति स्पष्ट रूप से काबू पाने से बहुत दूर है।
बहुत सारे चतुर लोग सोचते हैं कि मंदी अपरिहार्य है, लेकिन जब एक प्रश्नकर्ता ने पॉवेल को उस स्कोर पर प्रेस कॉन्फ्रेंस में चुनौती दी, तो वह अपनी स्थिति पर अड़ा रहा।
"मुझे लगता है कि हमारे पास मंदी के बिना मूल्य स्थिरता बहाल करने का एक अच्छा मौका है, आप जानते हैं, भौतिक रूप से उच्च, उच्च बेरोजगारी के बिना एक गंभीर मंदी।"
पॉवेल अभी भी उम्मीद कर रहे हैं कि उन्होंने अर्थव्यवस्था के लिए "नरम" लैंडिंग कहा, जहां गतिविधि धीमी हो जाती है लेकिन एक विस्तारित मंदी से बचा जाता है।
बुधवार को एक संक्षिप्त क्षण के लिए, पॉवेल फेड अध्यक्ष के रूप में इतिहास में नीचे जाने के लिए दृढ़ थे, जिन्होंने पंचबॉल को वापस लाया। उन्होंने निश्चित रूप से घोषणा की कि आधे अंक से अधिक ब्याज दर में वृद्धि मेज पर नहीं थी, 75-आधार-बिंदु वृद्धि के बारे में एक सवाल को खारिज कर दिया क्योंकि कुछ नीति निर्माता "सक्रिय रूप से विचार नहीं कर रहे हैं।"
फेड चेयरमैन ने कहा कि और आधे-अंक की वृद्धि शायद स्टोर में है, लेकिन यह सुझाव दिया कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी आने वाले डेटा की अनुमति देने पर छोटी तिमाही-बिंदु वृद्धि पर वापस जाने में सक्षम हो सकती है।
अगर का सवाल नहीं है, बल्कि कितना बुरा है?
बाजार ने शुरू में उनकी टिप्पणी का मतलब यह निकाला कि खुशी के दिन फिर से आ गए हैं और निवेशकों ने इसे पसंद किया। स्टॉक बढ़ा, ट्रेजरी यील्ड गिरा। जब तक उन्होंने इसके बारे में अधिक नहीं सोचा, और बाजारों को उल्टा कर दिया, स्टॉक्स प्लंगिंग और ट्रेजरी यील्ड्स को अगले ही दिन कूदते हुए भेज दिया।
टिप्पणीकारों ने फेड के पूर्व अधिकारियों को चिढ़ाना शुरू कर दिया, जिन्होंने सोचा था कि पॉवेल दर वृद्धि के बारे में बहुत आशावादी थे। एफओएमसी को उन्हें नीति निर्माताओं की तुलना में अधिक धक्का देना होगा, जो मुद्रास्फीति को पकड़ने के लिए सोचते हैं, मंदी को अपरिहार्य बनाते हुए।
पूर्व वाइस चेयरमैन रिचर्ड क्लारिडा और रान्डल क्वार्ल्स ने उतना ही कहा, जबकि न्यूयॉर्क फेड के पूर्व अध्यक्ष बिल डुडले और यहां तक कि हल्के-फुल्के पूर्व गवर्नर एलन ब्लाइंडर, मंदी की संभावना देखते हैं।
अर्थशास्त्री चार्ल्स कैलोमिरिस जैसे फेड आलोचकों को लगता है कि यह अब सवाल नहीं है कि क्या मंदी होगी, लेकिन मंदी कितनी खराब होगी। जैसा कि उन्होंने पिछले हफ्ते बताया:
"फेड ने मंदी के बिना कसने का मौका गंवा दिया। जितनी देर वे देरी करते हैं और दिखावा करते हैं कि उनके पास अभी भी वह मौका हो सकता है, उतना ही गंभीर वे इसे बनाने जा रहे हैं। ”
समस्या का एक हिस्सा यह है कि पॉवेल और उनके फेड सहयोगी अजीब स्थिति में हैं। अध्यक्ष ने ब्याज दरों पर कार्रवाई में देरी की क्योंकि वह फिर से नामांकित होने की प्रतीक्षा कर रहे थे।
अब, अपनी सभी कठिन बातों के बावजूद, वह मौद्रिक नीति को कड़ा करने के लिए काफी धीमी गति से आगे बढ़ रहे हैं क्योंकि उनके राजनीतिक एंटेना उन्हें बताते हैं कि उच्च ब्याज दरें और मंदी मध्यावधि चुनावों के लिए एक अच्छी नज़र नहीं है।
पिछले हफ्ते छोटे व्यापार मालिकों के एक सीएनबीसी सर्वेक्षण में पाया गया कि 10 में से 8 सर्वेक्षण इस साल मंदी की उम्मीद करते हैं, जो वॉल स्ट्रीट पेशेवरों की तुलना में खुद को अधिक निराशावादी दिखाते हैं जिन्होंने बुधवार को बाजार की रैली के साथ राहत की सांस ली।
जैसे-जैसे आलोचना बढ़ती है, फेड नीति निर्माता रक्षात्मक हो गए हैं। बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सदस्य क्रिस्टोफर वालर ने पिछले हफ्ते कहा था कि एफओएमसी पूर्वानुमानकर्ताओं का एकमात्र समूह नहीं था जिसने पिछले साल मुद्रास्फीति को गलत पाया था।
लेकिन यह एकमात्र समूह है जो मायने रखता है, और वे वास्तव में परिणाम भुगतने के बिना इसे गलत नहीं कर सकते।
एक बहाने के रूप में, सेंट लुइस फेड के एक पूर्व मुख्य अर्थशास्त्री, वालर ने उल्लेख किया कि एफओएमसी नीति निर्माताओं के एक विविध समूह को एक साथ लाता है, जिनमें से प्रत्येक की अपनी राय है कि फेड के अधिकतम रोजगार और स्थिर के दोहरे जनादेश को कैसे प्राप्त किया जाए। कीमतें।
"हमें उन विचारों को समेटने और एक आम सहमति तक पहुंचने की जरूरत है जो हमें विश्वास है कि अर्थव्यवस्था को हमारे जनादेश की ओर ले जाएगी। इस प्रक्रिया से नीति में और अधिक क्रमिक परिवर्तन हो सकते हैं क्योंकि सदस्यों को आम सहमति तक पहुंचने के लिए समझौता करना पड़ता है।"
यह थोड़ा लंगड़ा लगता है, लेकिन इसमें कोई संदेह नहीं है कि नीति को प्रभावित करना आसान था जब वालर के पास एक दर्शक था। उनके पूर्व बॉस, सेंट लुइस फेड प्रमुख जेम्स बुलार्ड, फेड द्वारा अधिक आक्रामक कार्रवाई के लिए बहस करने वालों में सबसे आगे रहे हैं।
अर्थशास्त्री रॉबर्ट ब्रुस्का ने पिछले हफ्ते कहा था कि फेड नाव से चूक गया है और मंदी अब अपरिहार्य है।
"ओह, हम देखते हैं कि मंदी समय से पहले आ रही है लेकिन कार्रवाई करने के लिए पर्याप्त चेतावनी के साथ नहीं। टाइटैनिक की तरह हिमशैल देख रहे हैं लेकिन…बहुत देर हो चुकी है। फेड के पास मॉडल, बहुत सारे विचार, अर्थशास्त्रियों का एक नाव भार है, लेकिन शायद अब सही विकल्प नहीं हैं। ”