- LYFT Q1 के परिणाम 3 मई ने EPS पर उम्मीदों को थोड़ा पीछे छोड़ दिया
- Q1 के परिणामों के बाद दिन में शेयर 30% गिर गए और 2 जुलाई, 2021 के 12 महीने के उच्च स्तर से 67% नीचे हैं
- राइड हीलिंग प्लेटफॉर्म की संभावनाओं को लेकर निवेशकों में संशय बना हुआ है
- एनालिस्ट रेटिंग बुलिश है, जिसमें कंसेंसस मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से दोगुने से अधिक है
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एक साल में कितने अंतर आ जाते हैं। एक साल पहले, LYFT (NASDAQ:LYFT) $50.07 पर कारोबार कर रहा था, जो 2 जुलाई, 2021 को $62.79 के 12-महीने के उच्च स्तर पर पहुंच गया। कंपनी ने 3 मई को पहली तिमाही के परिणामों की सूचना दी, उम्मीदों को पछाड़ते हुए , लेकिन शेयरों में तेजी से गिरावट आई है। शेयर वर्तमान में $ 20.51 पर प्रशिक्षण दे रहे हैं, इस साल अब तक 12 महीने के उच्च बंद और 52% से नीचे 67%।
(Source: Investing.com)
गिरते हुए मूल्यांकन की इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि LYFT लगातार तीन तिमाहियों में सकारात्मक (यद्यपि छोटी) आय के साथ, लाभप्रदता के लिए एक स्थिर और सुसंगत पथ पर है। हाल के वर्षों की चुनौतीपूर्ण व्यावसायिक परिस्थितियों को देखते हुए, प्रबंधन पर्याप्त क्रेडिट का हकदार है।
(Source: E-Trade)
उच्च गैस की कीमतों का वर्तमान वातावरण, सेवा की नौकरियों में बढ़ती मजदूरी, चालक असंतोष के साथ (ईंधन की लागत और काम की अन्य लाइनों में उच्च प्रति घंटा वेतन से असंबंधित नहीं) LYFT (साथ ही Uber (NYSE:UBER))) के लिए एक महत्वपूर्ण हेडविंड रहा है। प्रबंधन नए ड्राइवरों को लाने और उन लोगों के साथ फिर से जुड़ने की कोशिश कर रहा है जिन्होंने अपने घंटे कम कर दिए हैं या छोड़ दिया है।
बाजार वर्तमान में विकास में किसी भी झटके के प्रति असहिष्णु है, और Q1 के परिणामों ने दो चिंताजनक संख्याओं को उजागर किया। पहला, 2021 की चौथी तिमाही की तुलना में 2022 की पहली तिमाही के लिए प्रति सक्रिय सवार का राजस्व कम है। दूसरा, सक्रिय सवारों की संख्या अब लगातार दो तिमाहियों से गिर गई है।
(Source: Lyft Inc)
अन्य उच्च विकास/कम आय वाली कंपनियों के साथ LYFT के लिए एक और चुनौती यह है कि बढ़ती ब्याज दरों का मूल्यांकन पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है। स्टॉक के उचित मूल्य की गणना में अनुमानित भविष्य की कमाई पर लागू होने वाली छूट दर ब्याज दरों के साथ बढ़ती है। भविष्य में कमाई से आने वाले स्टॉक का मूल्य जितना अधिक होता है, उतनी ही बढ़ती ब्याज दरों के साथ मूल्यांकन गिरता है।
मैंने पहले LYFT के बारे में नहीं लिखा है, लेकिन मैंने 2021 के जुलाई और अक्टूबर में Uber के बारे में लिखा था। Uber और LYFT द्वारा अपनाए गए व्यवसाय मॉडल खराब-भुगतान वाले ऑन-डिमांड श्रमिकों की एक बड़ी आबादी पर निर्भर करते हैं। यहां तक कि अगर ये कंपनियां लोगों को ऑन-डिमांड ड्राइवरों के रूप में काम करने के लिए आवश्यक वेतन में मामूली वृद्धि का पता लगा सकती हैं, तो इन सेवाओं की स्थिरता और उनकी दरों की स्थिरता अनिश्चित है। इसके अलावा, कार्यकर्ता अधिकारों, संगठित करने की क्षमता आदि से संबंधित महत्वपूर्ण बकाया मुद्दे हैं।
एक स्टॉक का मूल्यांकन करने में, मैं कंसेंसस के आउटलुक के दो रूपों पर भरोसा करता हूं। पहला प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट विश्लेषक कंसेंसस रेटिंग और मूल्य लक्ष्य है। दूसरा मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है, जो स्टॉक पर ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस के आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है। उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त होता है . कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है।
मैंने 2023 की शुरुआत में LYFT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और स्टॉक के मूल्यांकन में वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ इसकी तुलना की है।
LYFT के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले तीन महीनों में राय प्रकाशित करने वाले 27 रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और मूल्य लक्ष्य का उपयोग करके LYFT के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग एक खरीद है, जैसा कि पिछले 12 महीनों से है, जबकि कंसेंसस मूल्य लक्ष्य $ 45.20 है, वर्तमान शेयर मूल्य का 120%। व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच फैलाव बहुत अधिक है, जिसमें उच्चतम न्यूनतम तीन गुना से अधिक है। जब किसी स्टॉक के मूल्य लक्ष्य में व्यापक फैलाव होता है, तो कंसेंसस मूल्य लक्ष्य और उसके बाद के रिटर्न के बीच एक नकारात्मक सहसंबंध होता है। जैसे, LYFT के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक कुछ हद तक बेयरिश आउटलुक का सुझाव देता है।
(Source: E-Trade)
Investing.com 43 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों को मिलाकर LYFT के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। परिणाम ई-ट्रेड के समान हैं, एक बुलिश रेटिंग के साथ, एक मूल्य लक्ष्य जो वर्तमान मूल्य से 124% अधिक है और व्यक्तिगत विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों के बीच उच्च स्तर का फैलाव है।
(Source: Investing.com)
अंगूठे के एक नियम के रूप में, जब उच्चतम और निम्नतम मूल्य लक्ष्यों के बीच 2X से अधिक का फैलाव होता है, तो मैं कंसेंसस मूल्य लक्ष्य को छूट देता हूं या पूरी तरह से अनदेखा करता हूं। इसके अलावा, पिछले साल की सभी गिरावटों के माध्यम से कंसेंसस रेटिंग बुलिश रही है, जो आत्मविश्वास को प्रेरित नहीं करती है। मैं LYFT के लिए कंसेंसस के आउटलुक को कुछ हद तक बेयरिश व्याख्या करता हूं।
LYFT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, अब और 20 जनवरी, 2023 के बीच 8.4 महीने की अवधि के लिए LYFT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने इस समाप्ति तिथि को 2022 के अंत तक एक दृश्य प्रदान करने के लिए चुना है और क्योंकि जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शन सबसे अधिक सक्रिय रूप से कारोबार में हैं।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य रिटर्न का संभाव्यता वितरण है।
(स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना)
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2023 की शुरुआत में नकारात्मक रिटर्न के अनुरूप उच्चतम-संभाव्यता परिणामों के साथ, सकारात्मक तिरछापन का एक उच्च स्तर दिखाता है। अधिकतम संभावना परिणाम -28% की कीमत वापसी से मेल खाती है। यह एक बेयरिश आउटलुक है। इस आउटलुक से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 68% है। यह भी उल्लेखनीय है कि -100% की वापसी पर संभावना में एक छोटा शिखर है, जो पूर्ण नुकसान के अनुरूप होगा। बहुत अधिक उतार-चढ़ाव वाले शेयरों के लिए यह परिणाम देखना असामान्य नहीं है।
अनुसंधान का एक निकाय है जो दर्शाता है कि उच्च अपेक्षित विषमता वाले स्टॉक कम बाद के रिटर्न (और इसके विपरीत) उत्पन्न करते हैं। यह प्रभाव उच्च ऐतिहासिक विषमता वाले शेयरों के लिए भी देखा जाता है। यह परिणाम निवेशकों के व्यवहारिक पूर्वाग्रह के अनुरूप है जो 'लॉटरी टिकट' रिटर्न क्षमता वाले शेयरों का पक्ष लेते हैं, जिसका अर्थ है बहुत कम संभावना के साथ बहुत अधिक रिटर्न।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
(स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना)
यह आउटलुक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मंदी पर प्रकाश डालता है। सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में, समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं बहुत अधिक हैं। (धराशायी लाल रेखा ऊपर दिए गए चार्ट के अधिकांश बाएं दो-तिहाई हिस्से पर ठोस नीली रेखा से काफी ऊपर है)।
थ्योरी से पता चलता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होगा क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से बचने वाले होते हैं और डाउनसाइड प्रोटेक्शन (जैसे पुट ऑप्शन) के लिए अधिक भुगतान करते हैं। LYFT के लिए यहां देखी गई बेयरिशनेस की डिग्री इक्विटी की सीमा के सापेक्ष काफी चरम है, जिसका मैंने इस आउटलुक का उपयोग करके विश्लेषण किया है, इसलिए मैं बेयरिश व्याख्या में आश्वस्त हूं।
सारांश
गिग-वर्क ड्राइवरों का उपयोग करके राइड हेलिंग का व्यवसाय मॉडल पुराना हो गया है, और इस अवधारणा की चुनौतियाँ तेजी से स्पष्ट हो रही हैं। मौजूदा आर्थिक स्थिति इस अवधारणा के लिए एकदम सही तूफान हो सकती है। ईंधन की ऊंची कीमतों के साथ-साथ सर्विस जॉब के लिए प्रति घंटा वेतन बढ़ने से LYFT के लिए ड्राइवरों को आकर्षित करना और उन्हें बनाए रखना कठिन हो जाता है। इसके अलावा, निवेशक कम धैर्यवान हैं क्योंकि बढ़ती ब्याज दरें LYFT के शुद्ध वर्तमान मूल्य को प्रभावित कर रही हैं।
अंत में, कई नियामक और श्रम मुद्दे हैं जो चलन में हैं, और इनमें राइड-शेयरिंग प्लेटफॉर्म की लाभप्रदता को कम करने की क्षमता है। जबकि LYFT ने लाभप्रदता तक पहुंचने के लिए लगातार प्रगति की है, यह निवेशकों के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है। वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जिसमें कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य है जो मौजूदा शेयर मूल्य से दोगुने से अधिक है, लेकिन विश्लेषकों के बीच असहमति का स्तर एक मंदी का संकेतक है। उच्च अस्थिरता के साथ, 2023 की शुरुआत के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक भी बेयरिश है। मैं LYFT पर एक बेयरिश/सेल रेटिंग प्रदान कर रहा हूं।
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