बॉन्ड निवेशक भ्रमित हैं - और कोई आश्चर्य नहीं। सेंट्रल बैंक के अधिकारी उन्हें आंखों के सामने सबूतों को नजरअंदाज करने के लिए कहते रहते हैं।
उनका मानना है कि मुद्रास्फीति, जो एक वर्ष से अधिक समय से बढ़ रही है और दूर जाने के कोई संकेत नहीं दिखाती है, क्षणभंगुर है। और यह विश्वास करने के लिए, केंद्रीय बैंक, जो प्रतिक्रिया करने में धीमे रहे हैं, अब मुद्रास्फीति को नियंत्रित कर सकते हैं और अर्थव्यवस्था के लिए एक नरम लैंडिंग इंजीनियर कर सकते हैं।
केंद्रीय बैंकरों की विश्वसनीयता की खाई दिन-ब-दिन चौड़ी होती जा रही है। ट्रेजरी की पैदावार पर ढक्कन रखने वाली मुख्य बात यह है कि मंदी आ रही है और आसन्न हो सकती है।
बेंचमार्क पर यील्ड 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट 3.2% से ऊपर चढ़ गया, लेकिन फिर मंगलवार को 3% से नीचे गिर गया क्योंकि मंदी की आशंका ने जोर पकड़ लिया।
केंद्रीय बैंकर, इस बीच, अधिकांश वित्तीय प्रेस द्वारा उकसाए गए, इस धारणा को बढ़ावा देना जारी रखते हैं कि मुद्रास्फीति चरम पर है और एक मजबूत और लचीला अमेरिकी अर्थव्यवस्था धीमी हो सकती है, लेकिन मंदी में नहीं आएगी।
बुधवार को अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक जारी होने से उनका मामला मजबूत हो सकता है यदि वास्तव में साल-दर-साल सूचकांक मार्च में 8.5% के पूर्वानुमान के अनुसार 8.1% तक गिर जाता है, जो बड़े पैमाने पर गैसोलीन की कीमतों में गिरावट से प्रेरित है।
निवेशकों को "अस्थिर" ऊर्जा की कीमतों को नजरअंदाज करना चाहिए, सिवाय इसके कि जब वे नीचे आते हैं। हालांकि, खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर तथाकथित "कोर" इंडेक्स में भी अप्रैल में गिरावट आने की संभावना है। हम देखेंगे। यदि वास्तविक डेटा पूर्वानुमानों से अधिक है तो एक बड़ी प्रतिक्रिया की अपेक्षा करें।
कुछ विश्लेषकों ने ट्रेजरी यील्ड में गिरावट का श्रेय पोजिशनिंग को दिया है क्योंकि व्यापारी और संस्थागत निवेशक सीपीआई रिलीज से पहले शॉर्ट पोजीशन से बचते हैं।
इस बीच, स्टॉक की कीमतों में तेज और लंबे समय तक गिरावट अपने आप में हेडविंड पैदा कर रही है, क्योंकि यह उस मजबूत उपभोक्ता खर्च को कम कर देता है। यह निवेश करने के लिए प्रोत्साहन की कंपनियों को भी लूटता है। यह सब मंदी नहीं तो गंभीर मंदी की ओर इशारा कर सकता है।
जोखिम वाली संपत्तियों में बिकवाली और कोषागारों के सुरक्षित आश्रय के लिए उड़ान जरूरी नहीं कि मंदी का संकेतक हो, लेकिन यह एक अच्छा संकेत नहीं है।
मुद्रास्फीति दबाव यूरोपीय नीति निर्माताओं को दरों में तेजी लाने के लिए मजबूर करता है
बैंक ऑफ इंग्लैंड अन्य बड़े केंद्रीय बैंकों की तुलना में कम मितभाषी रहा है और पिछले हफ्ते सुझाव दिया था कि मंदी और दोहरे अंकों की मुद्रास्फीति दोनों रास्ते में हो सकती है क्योंकि इसने अपनी नीति दर को एक और तिमाही-बिंदु बढ़ाकर 1% कर दिया है।
यूके सरकार के बांड, गिल्ट के रूप में, ट्रेजरी के समान रोलर-कोस्टर सवारी पर रहे हैं, 10-वर्षीय बांड पर यील्ड सोमवार को 2.07% से ऊपर बढ़ रही है और मंगलवार को केवल 2% से नीचे गिर गई है।
जर्मनी के 10-वर्षीय बॉन्ड पर यील्ड, जिसे यूरोज़ोन के लिए एक बेंचमार्क के रूप में देखा जाता है, सोमवार को लगभग 1.2% तक बढ़ गया और मंगलवार को 1.05% तक गिर गया।
जर्मन सेंट्रल बैंक के प्रमुख और यूरोपीय सेंट्रल बैंक की गवर्निंग काउंसिल के सदस्य जोआचिम नागेल ने मंगलवार को कहा कि अगर मुद्रास्फीति संकेतक मजबूत बने रहते हैं, तो ईसीबी को जुलाई में ब्याज दरें बढ़ाना शुरू कर देना चाहिए, साथ ही तब तक शुद्ध बांड खरीद को रोकना चाहिए।
फ़िनलैंड के केंद्रीय बैंक के प्रमुख, ओली रेहन, जो आमतौर पर अपने जर्मन समकक्ष की तुलना में अधिक विनम्र होते हैं, ने भी जुलाई वृद्धि के पक्ष में एक वोट के साथ चिल्लाया, क्योंकि यूक्रेन युद्ध के तथाकथित दूसरे दौर के प्रभाव यूरोपीय मुद्रास्फीति को बढ़ाते हैं . रेहन मुद्रास्फीति की उम्मीदों को डी-एंकर बनने से बचाना चाहता है।