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मुद्रास्फीति का दबाव, श्रम रणनीतियाँ मैकडॉनल्ड्स के सुनहरे मेहराब में चमक ला रही हैं

द्वारा Geoff Considine, Ph.Dशेयर बाजार29 जून 2022 ,12:01
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मुद्रास्फीति का दबाव, श्रम रणनीतियाँ मैकडॉनल्ड्स के सुनहरे मेहराब में चमक ला रही हैं
द्वारा Geoff Considine, Ph.D   |  29 जून 2022 ,12:01
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  • बढ़ती महंगाई के बावजूद MACD ने कमाई बरकरार रखी है
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जबकि McDonald’s (NYSE:MCD) के शेयरों में 7.8% की गिरावट आई है, जो 6 जनवरी को 12-महीने के उच्च स्तर के बाद से बंद हुआ है, उन्होंने पिछले एक साल में व्यापक अमेरिकी इक्विटी बाजार से काफी बेहतर प्रदर्शन किया है। MACD का कुल 12 महीने का रिटर्न 8.6% है, जबकि इसी अवधि में SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) के लिए -6.93% की तुलना में। रेस्तरां उद्योग समूह (जैसा कि मॉर्निंगस्टार द्वारा परिभाषित किया गया है) का 12 महीने का कुल रिटर्न -13.1% है।

सेवा कर्मियों की कमी के कारण रेस्तरां श्रृंखलाओं के लिए वर्तमान आर्थिक स्थिति चुनौतीपूर्ण है और क्योंकि मुद्रास्फीति खाद्य पदार्थों की कीमत को बढ़ा रही है जो मार्जिन को कम करती है। तंग श्रम बाजार के बावजूद, मैकडॉनल्ड्स ने 2021 में प्रतिस्पर्धी वेतन और कई तरह के प्रोत्साहनों की पेशकश करके अपनी श्रम शक्ति को बढ़ाने में कामयाबी हासिल की। कंपनी ग्राहकों को होने वाले झटके को कम करने के लिए कीमतों में बढ़ोतरी का भी सावधानीपूर्वक प्रबंधन कर रही है। इसके अलावा, रेस्तरां की बढ़ती कीमतों से लोगों को कम लागत वाले ऑप्शंस की तलाश करने के लिए प्रोत्साहित होने की संभावना है, और मैकडॉनल्ड्स इस प्रभाव से लाभान्वित हो सकते हैं।

McDonald’s 12-Month Price History.
McDonald’s 12-Month Price History.

Source: Investing.com

मैकडॉनल्ड्स की रणनीतियाँ और स्थितियाँ काम करती दिख रही हैं, Q1 आय (28 अप्रैल को रिपोर्ट की गई) के साथ 5.2% की उम्मीदों से आगे निकल गई। Q1 प्रति शेयर आय (EPS) 2019 (जैसे पूर्व-कोविड) की तुलना में अधिक थी और, आश्चर्य की बात नहीं, 2020 और 2021 के लिए Q1 EPS से ऊपर आई। भले ही मैकडॉनल्ड्स के रूस से बाहर निकलने से कमाई में सेंध लगने की उम्मीद है, कमाई का आउटलुक है स्थिर। अगले तीन से पांच वर्षों में ईपीएस वृद्धि के लिए कंसेंसस अनुमान 7.3% प्रति वर्ष है।

Trailing and estimated future quarterly EPS for MCD.
Trailing and estimated future quarterly EPS for MCD.

Source: E-Trade

हरा (लाल) मान वे राशियां हैं जिनके द्वारा ईपीएस ने कंसेंसस अपेक्षित मूल्यों को हरा दिया (चूक गया)

MACD का मूल्यांकन 26.2 के पी/ई के साथ उच्च है। जबकि पी/ई 2020 के अंत में लगभग 33 के सर्वकालिक उच्च स्तर से गिर गया है, वर्तमान स्तर ऐतिहासिक सीमा के शीर्ष के पास है। स्टॉक के लिए समर्थन योग्य पी/ई अनुमानित आय वृद्धि पर निर्भर करता है। यह विश्वास करना कठिन है कि लंबी अवधि में MACD का पी/ई Microsoft (NASDAQ:MSFT) (27.9), Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (21.7), या Apple (NASDAQ:AAPL) (23.0) के बराबर होना चाहिए।

मैंने आखिरी बार 27 अक्टूबर, 2021 को MACD के बारे में लिखा था, उस समय मैंने बाय रेटिंग दी थी। उस समय MACD 238.09 डॉलर पर कारोबार कर रहा था। MACD के लिए वॉल स्ट्रीट विश्लेषक कंसेंसस रेटिंग बुलिश थी और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य उस समय शेयर मूल्य से लगभग 13% अधिक था। कमाई ने महामारी के निचले स्तर से मजबूत रिकवरी के संकेत दिए। इसके अलावा, ऑप्शंस कीमतों (मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक) द्वारा निहित कंसेंसस आउटलुक ठोस रूप से बुलिश था। भले ही पिछले एक दशक में मूल्यों की तुलना में मूल्यांकन बहुत अधिक था, वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस और ऑप्शंस बाजार से बुलिश आउटलुक ने दिन को आगे बढ़ाया। जब से मैंने खरीद रेटिंग सौंपी है, तब से MACD ने कुल 3.4% और एसएंडपी 500 (एसपीवाई) ने कुल -13.5% लौटाया है।

उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शंस की कीमत काफी हद तक बाजार की कंसेंसस के अनुमान से निर्धारित होती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस) के बीच अभी और कब ऑप्शंस समाप्त हो जाता है। कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शंस कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है। एक गहरी व्याख्या और पृष्ठभूमि के लिए, मैं सीएफए संस्थान द्वारा प्रकाशित इस मोनोग्राफ की अनुशंसा करता हूं।

मैंने MACD के लिए 2022 के अंत और 2023 के मध्य तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और मैंने स्टॉक पर अपनी रेटिंग को फिर से देखने में वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ तुलना की है।

MACD के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड 26 रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और मूल्य लक्ष्य का उपयोग करके MACD के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है, जिन्होंने पिछले तीन महीनों में अपने विचार प्रकाशित किए हैं। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जिसमें कंसेंसस से 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 13% अधिक है। लाभांश यील्ड के साथ, कुल रिटर्न के लिए कंसेंसस की उम्मीद 15.2% है। 26 एनालिस्टों में से 22 ने बाय रेटिंग दी है और चार ने स्टॉक को होल्ड रेटिंग दी है। व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्य का न्यूनतम लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 0.91% कम है।

Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target For MCD.
Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target For MCD.

Source: E-Trade

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के Investing.com के संस्करण की गणना 37 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके की जाती है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जिसमें कंसेंसस मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 13.3% अधिक है।

Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target For MCD.
Analyst Consensus Rating And 12-Month Price Target For MCD.

Source: Investing.com

MACD के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का आउटलुक अक्टूबर 2021 से काफी हद तक समान है, जिसमें बुलिश रेटिंग और 15.3% 12-महीने के रिटर्न की उम्मीद है। मेरे पिछले विश्लेषण के बाद से शेयर की कीमत के साथ कंसेंसस मूल्य लक्ष्य बढ़ गया है।

MACD के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने MACD के लिए अब से 20 जनवरी, 2023 तक की 6.8-महीने की अवधि और अब से 16 जून, 2023 तक की 11.6-महीने की अवधि के लिए, कॉल और पुट ऑप्शंस की समय सीमा समाप्त होने वाली कीमतों का उपयोग करते हुए, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। इन दो तिथियों पर। मैंने 2022 के अंत तक और अगले वर्ष के लिए एक दृश्य प्रदान करने के लिए इन विशिष्ट समाप्ति तिथियों का चयन किया।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

Market-Implied Price Return Probabilities Until Jan. 20, 2023.
Market-Implied Price Return Probabilities Until Jan. 20, 2023.

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक सकारात्मक रिटर्न के पक्ष में झुका हुआ है। चोटी की संभावना अगले 6.8 महीनों में +6.25% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 24% है, जो अपेक्षित अस्थिरता के करीब है जिसकी मैंने अक्टूबर में गणना की थी।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की सापेक्ष संभावनाओं की तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैंने वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया है (नीचे चार्ट देखें)।

Market-Implied Price Return Probabilities Until Jan. 20, 2023.
Market-Implied Price Return Probabilities Until Jan. 20, 2023.

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

वितरण के ऋणात्मक यील्ड पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है।

यह आउटलुक इस बात पर प्रकाश डालता है कि सकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में समान आकार के नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं से काफी अधिक हैं। (ठोस नीली रेखा ऊपर दिए गए चार्ट के बाईं ओर धराशायी लाल रेखा से काफी ऊपर है)। यह अगले 6.8 महीनों के लिए बुलिश आउटलुक है।

सिद्धांत इंगित करता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से ग्रस्त हैं और इस प्रकार, नकारात्मक सुरक्षा के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। इस पूर्वाग्रह के परिमाण को मापने का कोई तरीका नहीं है, या यह मौजूद भी है या नहीं। नकारात्मक पूर्वाग्रह की उम्मीद इस आउटलुक की बुलिश व्याख्या को मजबूत करती है।

16 जून, 2023 को समाप्त होने वाले ऑप्शंस का उपयोग करके गणना की गई अगले वर्ष के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक भी बुलिश है, हालांकि यह अल्पकालिक आउटलुक से कम है। इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 24.7% है। इस समय के ऑप्शंस ट्रेडिंग वॉल्यूम काफी कम है, हालांकि, भविष्य कहनेवाला मूल्य में विश्वास कम कर रहा है।

Market-Implied Price Return Probabilities Until June 16, 2023.
Market-Implied Price Return Probabilities Until June 16, 2023.

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

वितरण के ऋणात्मक यील्ड पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है।

2022 के अंत तक MACD के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक जोरदार है और अगले वर्ष में बुलिश है। अपेक्षित अस्थिरता काफी कम है, लेकिन 6.8-महीने के आउटलुक की तुलना में 11.6-महीने के आउटलुक के लिए अधिक है।

सारांश

लंबी अवधि के नजरिए से देखें तो MACD का वैल्यूएशन ज्यादा है। हालांकि, अगले वर्ष के दौरान, आर्थिक स्थितियाँ कंपनी के पक्ष में बनी हुई हैं। मैकडॉनल्ड्स एक कड़े श्रम बल और मुद्रास्फीति की चुनौतियों को पूरी तरह से रेस्तरां उद्योग से कहीं बेहतर तरीके से नेविगेट कर रहा है। वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का आउटलुक बुलिश बना हुआ है, जिसमें 12 महीने के कुल 15.3% रिटर्न की उम्मीद है। एक खरीद रेटिंग के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं अपेक्षित वार्षिक कुल रिटर्न की तलाश करता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता (इस मामले में 24% -25%) है। MACD इस कसौटी पर खरी उतरती है। इसके अलावा, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2023 की शुरुआत में और अब से 2023 के मध्य तक बुलिश है। मैं MACD पर अपनी बुलिश/बाय रेटिंग बरकरार रख रहा हूं।

***

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