अच्छी खबर बुरी खबर है: मजबूत अमेरिकी नौकरियां आर्थिक मंदी की शुरुआत कर सकती हैं

• यू.एस. ने जुलाई में नौकरियों के पूर्वानुमान से दोगुना से अधिक जोड़ा
• फेड नीति निर्माताओं को मुद्रास्फीति पर काबू पाने के लिए कड़ी कार्रवाई की पुष्टि करनी पड़ी है
• मुद्रास्फीति के प्रकोप के कारण बैंक ऑफ इंग्लैंड पर हमला हो रहा है

अमेरिका अगले 12 महीनों में किसी समय मंदी की चपेट में आने की संभावना है, अगर यह पहले से ही नहीं है। यह निष्कर्ष न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व बैंक के पूर्व अध्यक्ष बिल डुडले ने जुलाई नौकरियों की रिपोर्ट से पहले पिछले हफ्ते टिप्पणी में निकाला था।

उस रिपोर्ट में 528,000 नौकरियों का जबरदस्त लाभ, 250,000 पूर्वानुमान से दोगुने से अधिक और बेरोजगारी दर में 3.5% की गिरावट देखी गई, जो पिछले महीने 3.6% थी। इससे यह धारणा दूर होती दिख रही थी कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था मंदी की चपेट में है।

और फिर भी शुक्रवार के कारोबार में ट्रेजरी में यील्ड कर्व इनवर्जन चौड़ा हुआ। 2-वर्षीय नोटों की यील्ड शुक्रवार को 3.24% तक बढ़ गई, जबकि 10-वर्षीय नोट की यील्ड अधिक धीमी गति से बढ़ी, जो 2.84% तक पहुंच गई। एक यील्ड-वक्र उलटा प्रसिद्ध रूप से अगले दो वर्षों के भीतर मंदी का संकेत देता है।

यह सोमवार को और भी बढ़ गया, क्योंकि दो साल के यील्ड में केवल 3 आधार अंक की गिरावट आई, जबकि 10-वर्षीय यील्ड में 7 बीपीएस की गिरावट आई।

इसलिए, अगले 12 महीनों में मंदी की ओर देखने के लिए डुडले गलत नहीं था। निवेशक अपनी अच्छी खबर पर लौट आए हैं, बुरी खबर है, और तुरंत मुद्रास्फीति को मात देने और रोजगार लाभ को धीमा करने के लिए फेड नीति निर्माताओं से और अधिक मजबूत ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद करना शुरू कर दिया।

फेड नीति निर्माताओं ने इस निराशावाद को बल दिया। उन्होंने जल्दी से पुष्टि के साथ वजन किया कि केंद्रीय बैंक पाठ्यक्रम पर रहेगा और जब तक मुद्रास्फीति निर्णायक रूप से नीचे की ओर नहीं हो जाती, तब तक दरों में मजबूती से वृद्धि होती रहेगी।

सैन फ्रांसिस्को फेड प्रमुख मैरी डेली ने रविवार को सीबीएस के फेस द नेशन पर कहा कि फेड "अभी से बहुत दूर" है। उसने कम से कम 50 बीपीएस की सितंबर दर वृद्धि का अनुमान लगाया है। डेली के पास इस साल फेडरल ओपन मार्केट कमेटी पर वोट नहीं है, लेकिन वह बहस में हिस्सा लेती है।

एफओएमसी की हर बैठक में वोट देने वाले बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सदस्य मिशेल बोमन, अधिक हॉकिश थे। यह देखते हुए कि वह जुलाई में मतदान में 75 आधार-बिंदु वृद्धि के लिए आम सहमति में शामिल हुई थी, उसने शनिवार के भाषण में कहा:

"मेरा विचार है कि जब तक हम मुद्रास्फीति को लगातार, सार्थक और स्थायी तरीके से घटते हुए नहीं देखते हैं, तब तक समान आकार की वृद्धि तालिका में होनी चाहिए।"

वह बिंदु, उसने स्पष्ट किया, अभी तक नहीं पहुंचा है।

कुछ मार्केट बुल्स ने सोमवार को इस तथ्य को बहुत कुछ बना दिया कि न्यूयॉर्क फेड सर्वेक्षण ने उपभोक्ताओं को जुलाई में मुद्रास्फीति की उम्मीदों को कम करते हुए दिखाया। लेकिन गिरावट वास्तव में इतनी बड़ी नहीं थी। जुलाई के सर्वेक्षण में अगले 12 महीनों में 6.2% की उम्मीदें दिखाई गईं, जबकि जून में यह 6.8% और अगले तीन वर्षों में 3.2% थी, जबकि पिछले महीने यह 3.6% थी।

फेड अपेक्षाओं पर बहुत ध्यान देता है, लेकिन वे शायद ही एक सटीक भविष्यवक्ता हैं। पूर्व ट्रेजरी सचिव लैरी समर्स ने कहा कि वह नौकरियों की रिपोर्ट के बाद मुद्रास्फीति के बारे में अधिक चिंतित हैं। उन्होंने सीएनएन पर कहा:

"मुझे लगता है कि हमारी मुख्य समस्या यह है कि हमारे पास एक अत्यधिक गर्म अर्थव्यवस्था है जो उच्च मुद्रास्फीति की ओर ले जा रही है, जो लोगों की तनख्वाह काट रही है, दुर्भाग्य से, इस रिपोर्ट में समाचार द्वारा संबोधित नहीं किया गया है।"

उन्होंने इस तथ्य पर प्रकाश डाला कि शुक्रवार की रिपोर्ट में वेतन लाभ 6% वार्षिक दर से चल रहा था, जबकि मुद्रास्फीति 9% थी, जिससे वेतन पाने वालों की जमीन खिसक रही है।

इस बीच, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने पिछले हफ्ते अपनी आधी-अधूरी दर में वृद्धि के साथ एक तूफान पैदा कर दिया है, भले ही उसने दिसंबर में मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई शुरू की और लगातार छह बैठकों के लिए दरों में वृद्धि की है, यद्यपि पिछले सप्ताह तक एक चौथाई अंक या उससे कम।

जून में यूके द्वारा 9.4% की मुद्रास्फीति दर्ज करने के बाद, केंद्रीय बैंक अब मुद्रास्फीति को अक्टूबर में 13.3% पर चरम पर पहुंचने की उम्मीद कर रहा है, और इस वर्ष मंदी के लिए और पांच तिमाहियों तक चलने की उम्मीद है। इस निराशावाद ने, जाहिर तौर पर, राजनीतिक आक्रोश पैदा किया है।

यह मदद नहीं करता है कि यूके राजनीतिक संकट के बीच में है। बोरिस जॉनसन को पार्टी के नेता और प्रधान मंत्री के रूप में अपने इस्तीफे की घोषणा करने के लिए मजबूर करने के बाद, कंजर्वेटिव पार्टी एक नए नेता का चयन करने और आम चुनाव के लाभ के बिना लंबे समय से पीड़ित जनता पर सरकार का एक नया प्रमुख थोपने की कोशिश कर रही है।

जॉनसन की जगह लेने वाले प्रमुख उम्मीदवार, विदेश सचिव लिज़ ट्रस ने इस स्थिति में बैंक ऑफ इंग्लैंड पर पॉटशॉट लेने और सुझाव दिया कि इसकी स्वतंत्रता पर लगाम लगाने की जरूरत है। बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली एक सुविधाजनक पंचिंग बैग बन गए हैं।