उम्मीद से बेहतर कमाई के बाद भी होम डिपो स्टॉक जोखिम भरा लग रहा है

वित्तीय वर्ष 2022 (अगले वर्ष जनवरी को समाप्त) में, Home Depot (NYSE:HD) से लगभग 156 बिलियन डॉलर का राजस्व उत्पन्न होने की उम्मीद है। यह वॉल स्ट्रीट के औसत अनुमान से आता है, जो इस साल लगभग 3% की समान-स्टोर बिक्री वृद्धि के लिए होम डिपो के मार्गदर्शन द्वारा सूचित किया गया है।

वित्त वर्ष 2019 में, होम डिपो का राजस्व कुल $ 110 बिलियन था, जिसका अर्थ है कि कंपनी ने तीन वर्षों में बिक्री में लगभग $ 46 बिलियन जोड़ा है।

यह एक चौंका देने वाला आंकड़ा है। इसे संदर्भ में कहें तो, पिछली चार तिमाहियों के दौरान, Starbucks (NASDAQ:SBUX) ने केवल $32 बिलियन का राजस्व अर्जित किया। इसी तरह, होम डिपो के मुख्य प्रतिद्वंद्वी Lowe’s Companies Inc (NYSE:LOW) ने केवल तीन वर्षों में होम डिपो द्वारा उत्पन्न डॉलर की वृद्धि से मुश्किल से दोगुना $96 बिलियन की बिक्री दर्ज की।

होम डिपो के अपने इतिहास के संदर्भ में भी, $46 बिलियन बकाया है। FY09 और FY19 के बीच के दशक में (एक दशक जो वित्तीय संकट के बीच शुरू हुआ), होम डिपो ने बिक्री में केवल $44 बिलियन जोड़ा। उन दस वर्षों के लिए, राजस्व 5.2% की वार्षिक दर से बढ़ा। बाद के तीन वर्षों में, विकास नाटकीय रूप से बढ़कर 12% प्रति वर्ष से अधिक हो गया।

क्या होम डिपो एक महामारी विजेता है?

विकास में यह कदम-परिवर्तन सवाल खड़ा करता है: होम डिपो को महामारी विजेता क्यों नहीं माना जाता है?

आखिरकार, विकास में भारी वृद्धि मुख्य रूप से होम डिपो के नियंत्रण से बाहर के कारकों के कारण हुई है। वास्तव में, कंपनी अच्छी तरह से निष्पादित करना जारी रखती है। इसने डिजिटल प्रयासों में भारी और सफलतापूर्वक निवेश किया है, और प्रो सेगमेंट में इसके प्रभुत्व ने लोव को मजबूती से दूसरे स्थान पर रखा है।

लेकिन यहां तक ​​​​कि दूसरे स्थान पर रहने वाले लोव की बिक्री में पिछले तीन वर्षों में सालाना 10% से अधिक की वृद्धि देखी गई है (वित्त वर्ष 22 के राजस्व के लिए इसके आम सहमति अनुमान मोटे तौर पर सही हैं)।

एक मजबूत हाउसिंग मार्केट और फ्लश कंज्यूमर बैलेंस शीट से टेलविंड दोनों कंपनियों के लिए बहुत अधिक विकास कर रहे हैं।

उच्च मुद्रास्फीति कुछ हद तक 2022 की बिक्री के प्रदर्शन को बढ़ा रही है, लेकिन इसके लिए भी, होम डिपो की बिक्री उनकी पूर्व-महामारी की गति से स्पष्ट रूप से तेज हो गई है।

उस तरह की वृद्धि बस टिकाऊ नहीं है। वास्तव में, वर्ष के लिए होम डिपो का मार्गदर्शन बताता है कि बिक्री धीमी होने वाली है। यह देखते हुए कि पहली छमाही में राजस्व में 5% से अधिक की वृद्धि हुई, पूरे वर्ष के मार्गदर्शन से पता चलता है कि दूसरी छमाही में 2% से कम की वृद्धि हुई है।

आगे मामला

इस साल की कमाई के 19 गुना से अधिक पर, होम डिपो स्टॉक शायद ही मंदी की कीमत पर लगता है। जिन निवेशकों और विश्लेषकों का औसत लक्ष्य मूल्य मौजूदा मूल्य से 13.3% ऊपर की ओर इशारा करता है, वे विकास को जारी रखते हुए देखते हैं।

यह मानने के दो मुख्य कारण हैं कि होम डिपो आगे भी विकास जारी रख सकता है, यदि पिछले दो-प्लस वर्षों में समान गति से नहीं देखा गया है।

पहला, एक विश्लेषक के रूप में इसे दूसरी तिमाही के सम्मेलन कॉल पर रखा गया है, यह है कि होम डिपो व्यवसाय ने "पुनः-आधारभूत" किया है। महामारी से बढ़ावा अतीत में प्रतीत होता है। यहां से, खुदरा विक्रेता अपने पूर्व-महामारी पैटर्न के अनुरूप वापस आ सकता है, अगर कुछ हद तक मध्यम, राजस्व वृद्धि और लाभ मार्जिन विस्तार।

दूसरा यह है कि गृह सुधार खर्च में उछाल अनिवार्य रूप से समाप्त नहीं हो रहा है। यह अनिवार्य रूप से कॉल पर होम डिपो प्रबंधन की व्याख्या थी। मुख्य वित्तीय अधिकारी रिचर्ड मैकफेल ने कहा कि मुद्रास्फीति के बीच भी "उपभोक्ता और ग्राहक लचीले हैं"। मुख्य कार्यकारी अधिकारी टेड डेकर ने एक आंतरिक अनुमान का हवाला दिया कि होम डिपो के ग्राहकों ने पिछले कुछ वर्षों में घरेलू मूल्य प्रशंसा से "बढ़ी हुई संपत्ति" में $ 8 ट्रिलियन से $ 9 ट्रिलियन तक देखा था।

यहां तक ​​​​कि उच्च बंधक दरें भी होम डिपो की मदद कर सकती हैं। जैसा कि मैकफेल ने उल्लेख किया है, उच्च बंधक दरों का मतलब है कि ग्राहकों के अपने घरों में रहने की अधिक संभावना है। उच्च घरेलू इक्विटी को देखते हुए, बदले में, स्थिर रीमॉडेलिंग मांग की ओर जाता है।

दूसरे शब्दों में, होम डिपो Walmart (NYSE:WMT) या Target (NYSE:TGT) जैसा खुदरा विक्रेता नहीं है, दोनों की मांग में भारी गिरावट देखी गई और सामान्य स्थिति के रूप में सूची में भारी वृद्धि हुई। यह निश्चित रूप से Peloton (NASDAQ:PTON) या अन्य महामारी विजेता नहीं है, जिसके लिए बिक्री 2020-2021 के शिखर से तेजी से गिर गई।

बुल केस यह है कि होम डिपो भी सामान्य स्थिति में लौट रहा है। और वह ऐसा ऐसे समय में कर रहा है जब उसके ग्राहक बेहतरीन स्थिति में हैं। यह संयोजन एचडी स्टॉक की कीमत में वृद्धि को चलाने के लिए पर्याप्त होना चाहिए।

सावधान रहें

हालाँकि, वह बुल मामला थोड़ा पतला लगता है। और उच्च इक्विटी मूल्यों और उच्च बंधक दरों के संयोजन के लिए मैकफेल के तर्क के भीतर एक विरोधाभास में जोखिम को उजागर किया गया है।

यह ठीक वे उच्च बंधक दरें हैं जो आवास की कीमतों के लिए खतरा हैं। यह कहना थोड़ा सा सरल लगता है कि उच्च दरों का मतलब है कि मौजूदा मकान मालिक आगे नहीं बढ़ेंगे क्योंकि उन्हें समान मासिक भुगतान के लिए एक ही घर नहीं मिल सकता है और मौजूदा मकान मालिक मौजूदा घर इक्विटी बनाए रखेंगे।

एचडी स्टॉक के लिए बुल केस उच्च दरों के बीच कम से कम यथोचित रूप से मजबूत रहने वाले आवास बाजार पर निर्भर करता है। यह अच्छी तरह से खेल सकता है।

लेकिन एचडी स्टॉक उच्च दरों, उच्च मुद्रास्फीति और मंदी की चिंताओं के बीच तथाकथित सॉफ्ट लैंडिंग पर एक नाटक है। यदि वह सॉफ्ट लैंडिंग नहीं होती है, तो एचडी स्टॉक में एक और पैर नीचे होने की संभावना है।

प्रकटीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।