स्टेलंटिस पहले से कहीं ज्यादा मजबूती से वापस आ गया है

• स्टेलेंटिस लाभप्रदता के मामले में सर्वश्रेष्ठ श्रेणी में है और एक मजबूत प्रबंधन टीम के कारण ठोस एफसीएफ का उत्पादन करता है
• अक्सर किसी का ध्यान नहीं जाता, स्टेलंटिस इलेक्ट्रिक वाहन बाजार में एक महान विकास दृष्टिकोण के साथ शीर्ष -3 खिलाड़ी है
• इसकी स्वस्थ बैलेंस शीट और शेष लागत-बचत सहक्रियाओं से स्टेलंटिस को तूफान के मौसम में मदद मिलेगी

स्टेलंटिस (एनवाईएसई:STLA) उत्कृष्ट परिणामों की रिपोर्ट कर रहा है और इसे अनदेखा करना कठिन होता जा रहा है। हालांकि बाजार में अभी भी संदेह है, संख्या स्वास्थ्य, स्थिरता और एक ठोस दीर्घकालिक विकास दृष्टिकोण दिखाती है जो स्टेलंटिस को आगामी मंदी से निपटने में मदद करेगी। फोर्ड (NYSE:F) और वोक्सवैगन (ETR:) छोड़ते समय ऑटोमेकर लाभप्रदता के मामले में सर्वश्रेष्ठ श्रेणी में है, टेस्ला (NASDAQ:TSLA) की पसंद के करीब पहुंच रहा है। VOWG_p) पीछे। स्टेलंटिस की इलेक्ट्रिक रणनीति भी मजबूत है। कंपनी चुपचाप इलेक्ट्रिक वाहनों की बिक्री में अग्रणी बन रही है। विकास के संदर्भ में, स्टेलंटिस पहले से ही काफी अच्छा कर रहा है, फिर भी कुछ निवेशक यह भूल जाते हैं कि आने के लिए बहुत कुछ है - प्रतिष्ठित मासेराती, लैंसिया और डीएस ब्रांड अपनी पूरी क्षमता तक पहुंचने से बहुत दूर हैं। ये कारें लोकप्रिय हैं और ऊंची कीमतों पर बेची जा रही हैं, मुझे लगता है कि यह केवल 2.56x आय से अधिक है।

Stellantis Stock Performance, Past 12 Months

Source: InvestingPro

मैक्रो-एनवायरनमेंट

ऑटो उद्योग में बाजार की स्थिति कम से कम कहने के लिए निराशाजनक है। बढ़ती मुद्रास्फीति और मंदी के निकट आने वाले खतरे (कुछ के लिए पहले से ही एक वास्तविकता) का मतलब है कि उपभोक्ता कार खरीदने के लिए बिल्कुल लाइन नहीं लगा रहे हैं। कमजोर मांग के अलावा, आपूर्ति-श्रृंखला के मुद्दों ने उत्पादन को कम करना जारी रखा है।

अब तक, चिप्स और कच्चे माल की कमी ने ऑटो निर्माताओं को कीमतें बढ़ाने और अपने लाभ मार्जिन को बढ़ाने की अनुमति दी है। स्टेलंटिस को इसका बड़ा फायदा हुआ है। बेशक, बुरी खबर भी है। उदाहरण के लिए, अर्धचालक की कमी का कोई अंत नहीं है।

इन सबका नतीजा यह है कि कई वाहन निर्माताओं ने वित्त वर्ष 22 के लिए अपने मार्गदर्शन को संशोधित किया है। स्टेलंटिस ने यूरोप के लिए अपने दृष्टिकोण को -2% से घटाकर -12% कर दिया, जबकि अमेरिकी बाजार के लिए इसे कम-एकल-अंकों से -8% तक समायोजित किया गया। वैश्विक ऑटो बाजार में परिदृश्य की बिगड़ती स्थिति को ध्यान में रखते हुए, रूढ़िवादी अनुमान वर्ष के अंत तक दोहरे अंकों के ऑपरेटिंग मार्जिन और सकारात्मक औद्योगिक नकदी प्रवाह की पुष्टि करते हैं। इसके अलावा, जैसा कि फर्म के सीईओ कार्लोस तवारेस द्वारा उल्लिखित है, "स्टेलंटिस का ब्रेक-ईवन पॉइंट 40% है, जो हमें किसी भी संकट का सामना करने के लिए एक महत्वपूर्ण स्थिरता प्रदान करता है जिसका हम निकट भविष्य में सामना कर सकते हैं।"

अनिवार्य रूप से, स्टेलंटिस को तोड़ने के लिए केवल अपनी पूर्ण उत्पादन क्षमता का 40% बेचने की जरूरत है। जैसा कि मुझे नीचे साबित करने की उम्मीद है, एक स्वस्थ बैलेंस शीट और एक मजबूत प्रबंधन टीम के साथ, स्टेलंटिस आर्थिक मंदी का सामना करने के लिए अपने साथियों की तुलना में बहुत बेहतर स्थिति में है।

बेस्ट-इन-क्लास 1H 22 परिणाम

स्टेलंटिस ने उत्कृष्ट 1H 22 परिणामों की सूचना दी, जो ऑटो निर्माता के भीतर रखे मूल्य और क्षमता पर कुछ प्रकाश डालते हैं।

पहली दो तिमाहियों के लिए शुद्ध राजस्व 17% YoY की वृद्धि के साथ €88.0 बिलियन में आया। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि स्टेलंटिस ने 11.7% का ऑपरेटिंग मार्जिन दर्ज किया, सभी पांच क्षेत्रों में दोहरे अंकों के मार्जिन पर और यू.एस. एक रिकॉर्ड 18.1% तक पहुंच गया। परिणाम €8.0 बिलियन का शुद्ध लाभ था, जो कि 34% YoY था। नकदी प्रवाह के मामले में, कंपनी €5.3 बिलियन के औद्योगिक मुक्त नकदी प्रवाह के साथ सहज से अधिक है, जो €6.5 बिलियन YoY है। कुल 3 मिलियन यूनिट के लिए शिपमेंट में 7% की गिरावट के बावजूद ये परिणाम आए।

यूरोपीय संघ में 33% बाजार हिस्सेदारी और LATAM में 31% के साथ, स्टेलेंटिस वाणिज्यिक वाहन बाजार में वैश्विक नेता बना हुआ है। ऑटोमेकर ने यूरोप में पूरी तरह से इलेक्ट्रिक (बीईवी) और कम उत्सर्जन (एलईवी) वाहन खंड में अपनी बाजार हिस्सेदारी भी बनाई, जहां यह दूसरे स्थान पर है (वोक्सवैगन से कुछ हजार यूनिट पीछे), और यू.एस. में जहां यह तीसरा है।

विकास की कहानी:

Total Revenue and EBIT Margin With Comps

Source: CIQ

स्टेलंटिस के पास अपनी आखिरी रिपोर्ट के बाद जश्न मनाने के लिए बहुत कुछ है। यह अपने दो मुख्य प्रतिस्पर्धियों, फोर्ड और वोक्सवैगन के लिए नहीं कहा जा सकता है, जो एक ही बाजार हेडविंड और टेलविंड को नेविगेट कर रहे हैं। वे दो अंकों के ईबीआईटी मार्जिन तक पहुंचने के लिए संघर्ष कर रहे हैं, जबकि स्टेलंटिस 11% से ऊपर है। यह स्पष्ट है कि सकारात्मक परिणाम केवल तंग बाजार चक्र की सवारी करने की तुलना में निष्पादन के साथ अधिक करना है।

*

Profitability Excel Table

Source: InvestingPro

अन्य क्षेत्रों की तुलना में ऑटो उद्योग में लाभप्रदता महत्वपूर्ण है। कार्लोस तवारेस की सीईओ के रूप में नियुक्ति के बाद से, स्टेलंटिस ने अपनी लाभप्रदता मेट्रिक्स में सुधार करना जारी रखा है और अब शेष विरासत वाहन निर्माताओं से काफी आगे है। वास्तव में, यह टेस्ला को पकड़ना शुरू कर रहा है, जिसने इलेक्ट्रिक वाहनों पर अपना एकमात्र ध्यान केंद्रित किया है, जो बहुत अधिक मार्जिन से लाभान्वित होता है।

औद्योगिक फर्मों के लिए, कुल पूंजी पर वापसी (आरओटीसी) दक्षता का एक बड़ा संकेतक बनाती है। इक्विटी पर रिटर्न (आरओई) के विपरीत, यह इक्विटी और डेट दोनों पर विचार करता है, जो औद्योगिक कंपनियों के लिए महत्वपूर्ण है। जैसा कि ऊपर की तालिका से स्पष्ट है, स्टेलंटिस अपनी पूंजी का बेहतर उपयोग करता है, जो एक मजबूत प्रबंधन टीम को इंगित करता है। एक और कारण है कि स्टेलंटिस लाभप्रदता को बढ़ाने और उस मार्जिन को मुफ्त नकदी प्रवाह में बदलने में कामयाब रहा है, यह है कि पीएसए और एफसीए के बीच तालमेल अभी भी कार्रवाई में आ रहा है। प्रबंधन का मानना ​​है कि इससे 5 अरब डॉलर से अधिक की बचत हो सकती है। अब तक, बड़े पैमाने पर औद्योगिक सहक्रियाओं ने 3.1 अरब डॉलर की बचत की है।

भविष्य के अवसर

स्टेलंटिस की प्रबंधन टीम ने अब तक बहुत अच्छा काम किया है, लेकिन 'डेयर फॉरवर्ड 2030' योजना पेश करते हुए यह मानता है कि यह और भी बेहतर कर सकता है। कंपनी अपनी विद्युतीकरण रणनीति को दोगुना कर रही है और जलवायु परिवर्तन के खिलाफ लड़ाई में एक संदर्भ बिंदु बनने के लिए प्रतिबद्ध है। अभी हाल ही में, स्टेलंटिस ने अपने 'डेयर फॉरवर्ड 2030' विद्युतीकरण उद्देश्यों की खोज में पंच पावरट्रेन के साथ अपने समझौते का विस्तार करने का निर्णय लिया। 2Q22 तक कार निर्माता की प्रगति पहले से ही प्रभावशाली है। कंपनी केवल इलेक्ट्रिक (बीईवी) और कम उत्सर्जन वाले वाहनों (एलईवी) की बिक्री के लिए यूरोप में दूसरे और एलईवी बिक्री के लिए यू.एस. में तीसरे स्थान पर है। हालांकि अधिकांश के लिए अज्ञात, स्टेलंटिस चुपचाप वैश्विक ईवी नेता बन रहा है।

स्टेलंटिस के पास कई प्रतिष्ठित ब्रांड भी हैं, जिनमें से अधिकांश अपने वास्तविक मूल्य तक पहुंचने से बहुत दूर हैं। लैंसिया और डीएस ऐसे मजबूत नाम हैं जिन्हें अभी तक अल्फा रोमियो जैसे बदलाव का अनुभव नहीं हुआ है, जो अब अत्यधिक लाभदायक है। मासेराती भी दुनिया के सबसे प्रसिद्ध ऑटो ब्रांडों में से एक है, फिर भी इसका ऑपरेटिंग मार्जिन अभी भी 6.6% है। समय के साथ, स्टेलंटिस इन क्लासिक्स का लाभ उठाने के लिए अपना ध्यान केंद्रित करेगा, संभवतः बहुत अधिक मूल्य अनलॉक कर रहा है।

स्टेलंटिस का भविष्य उज्ज्वल लगता है। कंपनी के सीईओ तवारेस का एक किस्सा, फर्म की भावना को अच्छी तरह से सारांशित करता है:

“कर्मचारी और हमारे संघ के साथी। उन्होंने कुछ साल पहले एक पद से शुरुआत की थी जहां वे केवल मूल वेतन वृद्धि चाहते थे क्योंकि उन्हें भरोसा नहीं था कि आवर्ती लाभ होगा [...] अब, मांग के स्तर के माध्यम से और जिस तरह से हम कंपनी का प्रबंधन कर रहे हैं, वे भरोसा कर रहे हैं कि प्रदर्शन बोनस अच्छा पैसा है और शुद्ध आधार वेतन वृद्धि के रूप में है।"

मूल्यांकन

निवेशक यह नोटिस करने में विफल रहे हैं कि स्टेलंटिस अपने साथियों की तुलना में कितना अधिक मूल्य पैदा कर रहा है। यह अपने अमेरिकी समकक्षों की तुलना में अधिक मजबूत संख्या की रिपोर्ट कर रहा है, लेकिन अभी भी इसकी कीमत फ्रेंच-इतालवी डायनासोर की तरह है जो 10 साल पहले थी।

CIQ Historical Fwd P/EPS With Comps

2.56x के फॉरवर्ड पी/ईपीएस के साथ, स्टेलंटिस फोर्ड और वोक्सवैगन की तुलना में काफी सस्ता है। यह अनुचित लगता है कि निवेशक बहुत मजबूत बैलेंस शीट और सकारात्मक दीर्घकालिक दृष्टिकोण वाली कंपनी के लिए ढाई गुना से अधिक कमाई का भुगतान करने को तैयार नहीं हैं। Stellantis भी अपने साथियों की तुलना में अधिक मात्रा में मुफ्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है। कंपनी की 21% फॉरवर्ड एफसीएफ यील्ड फोर्ड की तुलना में लगभग चार गुना है।

InvestingPro Fair Value Chart

Source: InvestingPro

InvestingPro मेट्रिक्स द्वारा स्टॉक में तेजी की अच्छी संभावना है, फिर भी मेरा DCF और भी अधिक लक्ष्य मूल्य देता है। मैं दो साल की मंदी, 1% की FCF वृद्धि दर और 11% छूट दर का मॉडल करता हूं।

मुझे लगता है कि यह उन शेयरों में से एक है जिसे आप खरीदते और रखते हैं, एक अच्छा 8.53% लाभांश एकत्र करते हुए बाजार के अपने वास्तविक मूल्य की खोज करने की प्रतीक्षा कर रहा है।