टीसीएस: कॉरपोरेट्स द्वारा डिजिटल खर्च बढ़ाने का एक प्रमुख लाभार्थी

टीसीएस (एनएस:टीसीएस) सबसे बड़ी भारतीय (एमएनसी) आईटी सेवा और परामर्श कंपनियों में से एक है। टीसीएस टाटा समूह का हिस्सा है और 46 देशों में 149 स्थानों पर काम करता है। TCS के वैश्विक स्तर पर लगभग 600K कर्मचारी हैं। अन्य सभी प्रमुख भारतीय आईटी सेवा कंपनियों की तरह, टीसीएस भी एक निर्यात-भारी कंपनी है; इसका लगभग 95% राजस्व भारत के बाहर से आता है; 50% से अधिक राजस्व उत्तरी अमेरिका से आता है, जबकि लगभग 32% महाद्वीपीय यूरोप से उत्पन्न होता है। टीसीएस के लिए यूके भी एक बड़ा बाजार है, जो इसके कुल राजस्व में अकेले 16% का योगदान देता है।

टीसीएस के सॉफ्टवेयर/सेवा में मुख्य रूप से बीएफएसआई (बैंक, वित्तीय सेवाएं और बीमा), खुदरा और उपभोक्ता व्यवसाय (सीपीजी, यात्रा और आतिथ्य सहित), संचार, मीडिया और प्रौद्योगिकी, व्यापार और वितरण, और जीवन विज्ञान और स्वास्थ्य सेवा का प्रभुत्व है। आईटी सेवाएं: परामर्श और इंजीनियरिंग सेवाएं, समाधान और सिस्टम एकीकरण, प्रबंधन अनुप्रयोग विकास, आउटसोर्सिंग सेवाएं इत्यादि। इसके अलावा, आईटी उपकरण और सॉफ्टवेयर लाइसेंस की बिक्री टीसीएस व्यवसाय का एक छोटा सा हिस्सा है।

अन्य सभी प्रमुख भारतीय आईटी आउटसोर्सिंग कंपनियों की तरह, टीसीएस भी रूस-यूक्रेन/नाटो युद्ध/प्रॉक्सी युद्ध, भू-राजनीतिक तनाव, बाद में आर्थिक प्रतिबंधों के बीच अटलांटिक (यू.एस.-यूरोप) के दोनों किनारों पर एक आसन्न मंदी की चिंता के दबाव में है। , प्रमुख वस्तुओं की आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान, परिणामस्वरूप बढ़ी हुई मुद्रास्फीति, और तेजी से केंद्रीय बैंक की सख्ती। बाजार को चिंता है कि अगर अर्थव्यवस्था काफी धीमी हो जाती है, तो बड़े अमेरिकी और यूरोपीय कॉरपोरेट अपने आईटी/तकनीकी खर्च में कटौती कर सकते हैं, जो अंततः टीसीएस जैसी भारतीय आउटसोर्सिंग आईटी सेवा कंपनियों को प्रभावित करेगा। इंफी (NS:INFY), विप्रो (NS:WIPR), HCL Tech (NS:HCLT) जैसे अन्य TCS साथियों के लिए भी लगभग यही सच है। आदि, जिनका प्रमुख राजस्व यू.एस. और यूरोप से आता है। TCS ने Q2FY23 आय रिपोर्ट कार्ड के बाद लगभग 2912.00 का निचला स्तर बनाया, जो काफी हद तक बाजार की उम्मीदों के अनुरूप था।

Q2FY23 रिपोर्ट कार्ड की मुख्य विशेषताएं: TCS (समेकित-INR 100 करोड़। = 1B)

· परिचालन राजस्व 553.090B बनाम 527.580B क्रमिक रूप से (+4.84%) और 468.670B वार्षिक (+18.01%)
· परिचालन व्यय रु.407.930B बनाम 393.420B क्रमिक रूप से (+3.69%) और 337.510B वार्षिक (+20.86%)
· EBITDA रु.145.160B बनाम 134.160B क्रमिक रूप से (+8.20%) और 131.160B वार्षिक (+10.67%)
· ब्याज भुगतान रु.1.48बी बनाम 1.99बी क्रमिक रूप से (25.63%) और 1.42 अरब वार्षिक (+4.23%)
· कोर ऑपरेटिंग प्रॉफिट (EBTDA=EBITDA-INTT) रु.143.680B बनाम 132.170B क्रमिक रूप से (+8.71%) और 129.740B वार्षिक (+10.74%)
· कोर ऑपरेटिंग ईपीएस (ईबीटीडीए/शेयर) रु.196.28 बनाम 180.56 (+8.71%) और 175.32 वार्षिक (+11.95%)
· कोर ऑपरेटिंग (ईबीटीडीए) मार्जिन 25.98% बनाम 25.05% क्रमिक रूप से (+0.93%) और 27.68% वार्षिक (-1.70%)
· ईबीआईटीडीए मार्जिन 26.25% बनाम 25.43% क्रमिक रूप से (+0.82%) और 27.99% वार्षिक (-1.74%)
· CC (स्थिर मुद्रा) में राजस्व +15.4% (y/y) और USD +8.6% (y/y) बढ़ा (कंपनी के विवरण के अनुसार)
· शुद्ध कर्मचारी (सहयोगी) Q2 के दौरान 9840 का जोड़; 157 देशों में 616171 की वैश्विक संख्या को बंद करना
· 21.5% पर एलटीएम एट्रिशन

कुल मिलाकर, टीसीएस ने अटलांटिक (यू.एस.-यूरोप) के दोनों किनारों पर समकालिक आर्थिक मंदी/मंदी की चिंता और कॉरपोरेट्स/उद्यमों द्वारा कम तकनीकी/डिजिटल खर्च की चिंता के बावजूद Q2FY23 के लिए एक मामूली और बाजार अनुमान रिपोर्ट कार्ड के अनुरूप रिपोर्ट की।

प्रबंधन टिप्पणियों की मुख्य विशेषताएं (प्रेसर और प्रश्नोत्तर): Q2FY23 रिपोर्ट कार्ड

· क्लाउड, ऑटोमेशन, एंटरप्राइज एप्लिकेशन एंड सर्विसेज/ईआरपी, कस्टमर एक्सपीरियंस, कनेक्टेड सर्विसेज और साइबर सिक्योरिटी थीम के नेतृत्व में आईटी सेवाओं के लिए मजबूत, व्यापक-आधारित विकास
· मांग का माहौल मजबूत बना हुआ है
· पाइपलाइन निर्माण और डील क्लोजर गतिविधि तिमाही के दौरान मजबूत रही, जिससे अच्छी राजस्व दृश्यता प्राप्त हुई
· परिचालन लाभ मार्जिन को उच्च USDINR, चापलूसी कार्यबल पिरामिड, और फ्रेशर्स की बेहतर उत्पादकता द्वारा बढ़ाया गया था, जबकि क्रॉस-करेंसी हेडविंड (निचला GBPINR और {{1646|EURINR}) द्वारा खींचा गया था। }), यात्रा और सुविधा व्यय का सामान्यीकरण (COVID के बाद), और उच्च कर्मचारी मुआवजा (बैकफ़िलिंग और प्रतिधारण व्यय)
· आपूर्ति-पक्ष के मुद्दे चरम पर हैं और वित्त वर्ष 2013 की दूसरी छमाही से इसे कम करना शुरू कर देना चाहिए; पूरे उद्योग में अनुभवी प्रतिभाओं को पकड़ने का दबाव कम हो रहा है
· अग्रणी उत्पाद: इग्निओ (संज्ञानात्मक स्वचालन सॉफ्टवेयर); बीएएनसीएस (बीएफएसआई आवेदन); क्वार्ट्ज (ब्लॉकचैन प्लेटफॉर्म); उन्नत औषधि विकास सूट (जीवन विज्ञान); ट्विनएक्स (व्यवसाय के लिए एआई-आधारित डिजिटल ट्विन समाधान); ऑप्टुमेरा (एआई-आधारित खुदरा व्यापार सूट); आयन (शिक्षा); और मास्टर क्राफ्ट
· $1-100M श्रेणियों में व्यापक-आधारित ग्राहक जोड़
सिंक्रोनाइज़्ड ग्लोबल स्लोडाउन (मैक्रो हेडविंड्स) के आख्यान के बावजूद दुनिया भर में, विशेष रूप से यूके, यूरोप और यू.एस. में ग्राहकों द्वारा तकनीकी खर्च में कोई स्पष्ट मंदी नहीं दिखाई दे रही है।
· लेकिन ग्राहक लंबी अवधि के तकनीकी निवेश के बारे में सतर्क हैं और नए सौदों में कुछ छिटपुट देरी हो रही है, हालांकि ग्राहक तकनीकी खर्च को बनाए रख रहे हैं, भले ही उनके व्यवसाय को प्रभावित करने वाली एक पूरी तरह से मंदी हो, लेकिन कम से कम प्रभावित होगा।
· क्लाउड ट्रांसफॉर्मेशन एंड ऑटोमेशन (एआई) थीम पूरे बिजनेस डोमेन में मांग का नेतृत्व कर रही है
· टीसीवी बीएफएसआई, रिटेल के नेतृत्व में लगभग 8.1 अरब डॉलर था; 50% से अधिक उत्तरी अमेरिका से आए
· Q3FY23 को ठोस TCV (ऑर्डर बुक) द्वारा मजबूती से समर्थित होना चाहिए
· अटलांटिक के दोनों किनारों की कंपनियां कुछ आर्थिक मंदी के बावजूद भविष्य के विकास और लागत अनुकूलन के लिए अपनी तकनीक खर्च करने और उन्नत करने के लिए उत्सुक हैं
· टीसीएस समग्र वृहद और व्यावसायिक स्थिति के बारे में सतर्क रूप से आशावादी है, विशेष रूप से यूरोप में
· Q3FY23 (अक्टूबर-नवंबर-दिसंबर) गंभीर सर्दी और छुट्टियों के मौसम के लिए मौसमी रूप से कमजोर है
टीसीएस के सबसे बड़े बाजार यू.एस. में तकनीकी खर्च में कोई कमी नहीं दिख रही है
· कुल मिलाकर कर्मचारियों की संख्या में वृद्धि +20% है, जबकि राजस्व वृद्धि +15% है, जिससे कंपनी की बेंच क्षमता को सुरक्षित रखने में मदद मिलती है
· टीसीएस को आने वाले दिनों में कोई राजस्व या मार्जिन प्रभाव नहीं दिख रहा है
· 1.2 बुक-टू-बिल पर चल रहा है, जो काफी स्वस्थ है

अंत में, टीसीएस के सीईओ गोपीनाथन ने अपनी समापन टिप्पणी में कहा:

“हमारे पास आईएनआर के संदर्भ में 18% और निरंतर मुद्रा में 15.4% की वृद्धि के साथ दूसरी तिमाही बहुत अच्छी थी। हमारे सभी उद्योग वर्टिकल और हमारे सभी बाजारों में हमारी वृद्धि मजबूत थी। महत्वपूर्ण रूप से, हमारे पास एक बार फिर से अच्छी ऑर्डर बुक थी। जबकि ग्राहक अनिश्चित आर्थिक वातावरण के बारे में चिंता करना जारी रखते हैं और विभिन्न परिदृश्यों के लिए योजना बना रहे हैं, हम ग्राहक खर्च व्यवहार में कोई भौतिक परिवर्तन नहीं देख रहे हैं। निर्णय लेने में देरी के कुछ छिटपुट उदाहरण हैं। लेकिन वे सामान्य समय पर भी होते हैं, इसलिए इसे विशेष रूप से आर्थिक वातावरण में सीमित करना कठिन है।

हमारा ऑपरेटिंग मार्जिन क्रमिक रूप से 24% तक विस्तारित हुआ और हमारा शुद्ध मार्जिन 18.9% तक बढ़ गया। लोगों के मोर्चे पर, पिछली कुछ तिमाहियों में हमने जो क्षमता बनाई है और जैविक प्रतिभा विकास में हमारा निवेश हमें इस मांग को पूरा करने में मदद कर रहा है। एलटीएम आधार पर आईटी सेवाओं में हमारा एट्रिशन 21.5% तक बढ़ा। हालांकि, हम मानते हैं कि स्थिति आसान हो रही है, और यह कि हमारी त्रैमासिक वार्षिक निकासी इस तिमाही में चरम पर है, और आगे जाकर कम होना शुरू हो जाएगा। ”

मूल्यांकन: वित्तीय वर्ष तक 3428-4113-4936-5923 रुपये: 23-26

टीसीएस और अन्य बड़ी भारतीय आईटी सेवा कंपनियां (निर्यातक) प्रतिस्पर्धा और मुद्रास्फीति वक्र (उच्च इनपुट लागत) से आगे रहने के लिए बड़े कॉरपोरेट्स द्वारा डिजिटल परिवर्तन के बड़े लाभार्थी हैं। भारतीय आईटी निर्यातक कुछ क्रॉस-करेंसी हेडविंड और उच्च कर्मचारी और यात्रा व्यय (पोस्ट-कोविड) के बावजूद कमजोर रुपये से लाभान्वित हो रहे हैं।

टीसीएस ने वित्त वर्ष 2012 में 124.08 और वित्त वर्ष 2010 में 109.83 के मुकाबले वित्त वर्ष 2012 में 142.82 रुपये का कोर ऑपरेटिंग ईपीएस दर्ज किया। अब विभिन्न पेशेवरों और विपक्षों, वर्तमान और पिछली रन दरों और कंपनी द्वारा प्रदान किए गए FY23 मार्गदर्शन (15% राजस्व वृद्धि और CC में 26% ऑपरेटिंग मार्जिन) पर विचार करते हुए, TCS FY23 में कोर ऑपरेटिंग EPS में कम से कम 20% की वृद्धि दर्ज कर सकता है और उसके बाद FY24-26 में 20% औसत CAGR। यह वित्त वर्ष 23-26 से लगभग 171.39-205.66-246.80-296.16 रुपये के अनुमानित कोर ऑपरेटिंग ईपीएस में तब्दील हो जाएगा। अब 20 के औसत कोर ऑपरेटिंग पीई को मानते हुए, टीसीएस का उचित मूल्यांकन वित्त वर्ष 23-26 तक लगभग 3428-4113-4936-5923 रुपये हो सकता है। चूंकि बाजार हमेशा कम से कम एक साल की अग्रिम आय पर छूट देता है, टीसीएस वित्त वर्ष 23 तक 3428-4113 और वित्त वर्ष 24 और वित्त वर्ष 25 तक 4935-5923 तक बढ़ सकता है।

टीसीएस विकास और परिवर्तन (जीएंडटी) पहलों पर उच्च तकनीक/डिजिटल परिवर्तन खर्च का एक प्रमुख लाभार्थी है। अटलांटिक (यू.एस.-यूरोप) के दोनों किनारों पर समकालिक मंदी के शोर के बावजूद, टीसीएस बड़े कॉरपोरेट्स द्वारा मांग और चल रहे प्रौद्योगिकी खर्च के बारे में सावधानीपूर्वक आश्वस्त है क्योंकि उन्हें प्रतिस्पर्धी और प्रासंगिक बने रहना है। टीसीएस को अनिश्चित मैक्रो वातावरण और प्रतिकूल भू-राजनीतिक स्थिति (रूस-यूक्रेन/नाटो) के बीच समकालिक वैश्विक मंदी/स्टैगफ्लेशन के कोरस के बावजूद बड़े कॉरपोरेट्स द्वारा मांग/नई संभावनाओं या निर्णय लेने की प्रक्रिया में देरी में कोई सार्थक नरमी नहीं दिखती है। प्रतिबंध, बढ़ी हुई मुद्रास्फीति, और फेड, ईसीबी, बीओई और अन्य सभी शीर्ष जी 10 केंद्रीय बैंकों द्वारा तेजी से सख्त।

कोविड महामारी के दौरान क्लाउड कंप्यूटिंग से साइबर सुरक्षा और विभिन्न कॉरपोरेट्स द्वारा डिजिटल परिवर्तन के क्षेत्रों में बढ़ते निवेश ने 195 बिलियन डॉलर के भारतीय आईटी उद्योग की मांग को बढ़ा दिया है। हालांकि, मांग के कारण कर्मचारियों के बीच गंभीर रूप से पलायन हुआ है और वेतन वृद्धि और अतिरिक्त यात्रा और वीजा लागत (COVID के बाद) जैसी उच्च कर्मचारी लागत के कारण मार्जिन को नुकसान हुआ है। इस प्रकार कर्मचारियों का प्रबंधन; यानी टीसीएस जैसी भारतीय आईटी सेवा कंपनियों के लिए अब एट्रिशन एक बड़ी चुनौती है। लेकिन काम के हाइब्रिड मॉडल को परिचालन लागत का अनुकूलन करना चाहिए और उत्पादकता/कर्मचारी संतुष्टि में सुधार करना चाहिए; यानी अंततः एट्रिशन को कम करेगा।

TCS के लिए, वेतन वृद्धि के सामान्य होने, नौकरी छोड़ने में कमी और बेहतर मूल्य निर्धारण के बीच H2FY23 में ऑपरेटिंग मार्जिन में सुधार होना चाहिए। यह उच्च USDINR के साथ FY23 में TCS सहित सभी IT सेवा निर्यातक आय का समर्थन कर सकता है। टीसीएस का लक्ष्य अगले कुछ वर्षों में स्थायी आधार पर अपने राजस्व को दोगुना करना है और अपनी डिजिटल परिवर्तन यात्रा के लिए यू.एस. और यूरोप में विभिन्न बड़े कॉरपोरेट्स के साथ साझेदारी करना है। टीसीएस के पास एक मजबूत, कर्ज मुक्त और नकदी से भरपूर कंपनी है। आगे देखते हुए यह विभिन्न जैविक और अकार्बनिक विस्तारों और भारत में (सरकारी और निजी दोनों स्तरों पर) बढ़ते हुए डिजिटलाइजेशन थीम के माध्यम से कई गुना बढ़ सकता है।

कुल मिलाकर, टीसीएस वैश्विक मुद्रास्फीति / मैक्रो हेडविंड का एक प्रमुख लाभार्थी है क्योंकि कंपनियां अब अधिक से अधिक स्वचालन और डिजिटल और क्लाउड अनुकूलन को अपनाकर लागत में कटौती/अनुकूलन शुरू कर रही हैं। टीसीएस के प्राथमिक बाजार अटलांटिक (यू.एस.-यूरोप) के दोनों किनारों पर समकालिक आर्थिक मंदी के बीच बाजार टीसीएस के प्रदर्शन को लेकर संशय में था। टीसीएस ने कहा कि हालांकि विवेकाधीन लंबी अवधि के हाई-टेक खर्च के बारे में कुछ चिंताएं हैं, ज्यादातर कंपनियां अब लागत अनुकूलन के लिए अपनी तकनीक को अपग्रेड कर रही हैं और वक्र/प्रतिस्पर्धियों से आगे रहती हैं।

तकनीकी दृष्टिकोण: टीसीएस (अल्पकालिक व्यापार/निवेश उद्देश्यों के लिए)-सीएमपी: 3162

आगे देखते हुए, तकनीकी रूप से जो भी कहानी हो, टीसीएस को अब 3180 से अधिक क्षेत्रों में 3345-3430/3475* और नीचे दी गई तालिका के अनुसार उच्चतर स्तरों को बनाए रखना है। दूसरी ओर, 3150-3120 क्षेत्रों से नीचे बने रहने पर, यह फिर से 2975/2950-2915/2900 तक गिर सकता है और आगे निम्न स्तर केवल 2880 से नीचे हो सकता है। निवेशक लगभग 2915/2900-2880/2850 जोनों को जमा कर सकते हैं जो एक मजबूत के रूप में कार्य कर सकते हैं। मांग क्षेत्र।

पी/एल खाता विश्लेषण: