तीसरी तिमाही के लिए आय का मौसम S&P 500 के लिए अपेक्षा से बेहतर था, जिसमें आय और राजस्व दोनों आश्चर्यजनक रूप से ऊपर की ओर थे। हालांकि, आगे जो आता है, उसका आने वाले समय में बाजारों पर भार पड़ने की संभावना है, क्योंकि 2023 आय अनुमान नैस्डैक और एसएंडपी दोनों के लिए तेजी से गिर रहे हैं।
जैसे-जैसे आय का अनुमान कम होता है, पी/ई गुणक वृद्धि के कारण होने की संभावना है, खासकर यदि कीमतें मौजूदा स्तरों पर बनी रहती हैं। अभी तक, न तो एसएंडपी और न ही नैस्डैक सस्ता है, लेकिन महंगा भी नहीं है। इसके बजाय, वे काफी मूल्यवान दिखाई देते हैं। लेकिन इसका मतलब यह है कि बाजार में कितनी तेजी आ सकती है, इसकी एक सीमा है, यह देखते हुए कि आय में गिरावट पीई को कई गुना बढ़ा सकती है।
गिरती कमाई का अनुमान
एसएंडपी 500 की कमाई लगभग 249.31 डॉलर प्रति शेयर के शिखर से गिरकर लगभग 236.77 डॉलर प्रति शेयर हो गई है। इस बीच, नैस्डैक 100 के 2023 में प्रति शेयर 581.91 डॉलर कमाने की उम्मीद है, जो फरवरी में 643.21 डॉलर प्रति शेयर से कम है। यह एक तीव्र गिरावट है, जिसमें अधिकांश महत्वपूर्ण गिरावट अकेले अक्टूबर में आ रही है।
इसके परिणामस्वरूप एसएंडपी 500 पी / ई अनुपात लगभग 16.4 तक बढ़ गया है और नैस्डैक 100 अनुपात लगभग 19.5 पर चढ़ गया है।
दोनों पीई अनुपात बाजार के शिखर से काफी नीचे हैं, लेकिन फिर भी अपनी ऐतिहासिक सीमा के ऊपरी छोर पर हैं जो कि अगर आय अनुमानों में गिरावट जारी रहती है तो समस्याग्रस्त हो जाती है।
एक रेंज बाउंड मार्केट
एक ओवरवैल्यूड बाजार लंबे समय में स्टॉक की मात्रा में वृद्धि कर सकता है। उदाहरण के लिए, अगले साल की कमाई के 17 गुना पर एसएंडपी 500 का कारोबार उचित लगता है, लेकिन यह एसएंडपी 500 के मूल्य को लगभग 4,000 तक सीमित कर देगा।
हालांकि, जैसे-जैसे आय में गिरावट जारी है, जो उन्हें चाहिए क्योंकि सख्त मौद्रिक नीति के कारण अर्थव्यवस्था धीमी होती जा रही है, जिस मूल्य पर एसएंडपी 500 अगले साल की कमाई का 17 गुना हिट करता है, वह भी गिर जाता है। इसलिए निवेशकों की उम्मीदों को देखते हुए वैल्यूएशन से बाजार पर कुछ असर पड़ सकता है।
यह एक महत्वपूर्ण मुद्दा हो सकता है क्योंकि, यूएस फेडरल रिजर्व द्वारा एक धुरी को छोड़कर, सर्वोत्तम रूप से, यह बाजार 14 से 17 के पी / ई के बीच सीमाबद्ध हो सकता है, जो कि वर्षों से सीमा है- एक एस एंड पी 500 का सुझाव देता है जो ट्रेड करता है लगभग 3,300 और 4,000 के बीच जब तक कि किसी प्रकार का समाधान न हो जाए।
या तो फेड को मौद्रिक नीति को प्रतिबंधित करने की कोशिश करने के अपने पाठ्यक्रम को बदलने की जरूरत है, या इस बात का सबूत होना चाहिए कि मंदी की संभावना नहीं है ताकि कमाई का अनुमान या तो गिरना बंद हो जाए या उच्च उलट हो जाए। इसके अलावा, बढ़ते मूल्यांकन और गिरते आय अनुमानों से बाजार में एक स्थायी रैली को रोक दिया जाएगा।
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