इन्फोसिस लिमिटेड (NS:INFY) अप्रैल'23 में लगभग -12% लड़खड़ा गई, क्योंकि Q4FY23 के लिए कमजोर रिपोर्ट कार्ड में कमाई में गिरावट और दोनों तरफ समकालिक आर्थिक मंदी/मंदी/बैंकिंग संकट की चिंता के बीच सुस्त मार्गदर्शन था। अटलांटिक (यू.एस.-यूरोप) का और कॉरपोरेट्स/उद्यमों द्वारा कम तकनीकी/डिजिटल खर्च। इंफी ने अप्रैल में 1435.00 के उच्चतम स्तर (परिणाम से पहले) से 1185.30 के आसपास न्यूनतम स्तर बनाया और जनवरी'22 में 1953.90 के आसपास जीवन भर का उच्चतम स्तर बनाया; यानी, अप्रैल'23 में शेयर में लगभग -39% की गिरावट आई, लेकिन फिर कुछ हद तक सुधार भी हुआ और 1335.50 के आसपास बंद होने से पहले शुक्रवार (30 जून) को 2 महीने का उच्चतम 1338.30 बना; यानी, Infy ने अप्रैल'23 के निचले स्तर से लगभग +13% की रिकवरी की।
फेड नीति सख्त होने और उच्च बांड पैदावार (उधार लागत), विवेकाधीन तकनीकी खर्च और कैपेक्स के लिए नकारात्मक के बीच भारतीय आईटी शेयरों/सूचकांक का समग्र आंदोलन भी नैस्डेक के समान है; नैस्डैक अक्टूबर'21 में अपने पोस्ट-कोविड जीवनकाल के उच्चतम स्तर 16750 से लगभग -37% गिरकर अक्टूबर'22 में 10500 पर आ गया। डब्ल्यूएफएच और डिजिटलीकरण थीम और अल्ट्रा-लो उधार लागत (फेड दर शून्य के करीब) के बीच टेक भी सीओवीआईडी का एक बड़ा लाभार्थी था। लेकिन तकनीक में भी गिरावट आई-कोविड (सामान्यीकरण) के बाद और जैसे ही फेड ने दरों में बढ़ोतरी शुरू की। अब चूंकि दिसंबर'23 तक एक और संभावित +50 बीपीएस बढ़ोतरी के बाद फेड रेट बढ़ोतरी लगभग पूरी हो गई है, टेक/नैस्डेक अक्टूबर'22 के निचले स्तर से लगभग +45% की रिकवरी कर चुका है। इसके अलावा, जेनरेटिव एआई (चैटजीपीटी) तकनीक आशावाद ने नैस्डैक और इंफी, टीसीएस (एनएस:टीसीएस) आदि जैसे भारतीय तकनीकी/आईटी निर्यातकों को बढ़ावा दिया।
इंफोसिस (NS:INFY) एक भारतीय बहुराष्ट्रीय कंपनी और आईटी सेवा कंपनी (मुख्य रूप से एक निर्यातक) है। Infy अगली पीढ़ी की डिजिटल सेवाओं और व्यवसाय परामर्श फर्मों में एक वैश्विक नेता है। इंफी के एंड-टू-एंड बिजनेस समाधानों में परामर्श, सिस्टम एकीकरण, एंटरप्राइज समाधान और उन्नत प्रौद्योगिकियां (एआई, क्लाउड कंप्यूटिंग, एंटरप्राइज मोबिलिटी) शामिल हैं। इंफी की व्यावसायिक आईटी सेवाओं में एप्लिकेशन विकास और रखरखाव, स्वतंत्र सत्यापन सेवाएं, बुनियादी ढांचा प्रबंधन, उत्पाद इंजीनियरिंग और जीवन चक्र समाधान वाली इंजीनियरिंग सेवाएं और व्यवसाय प्रक्रिया प्रबंधन शामिल हैं। इंफी ने वैश्विक उद्यमों को क्लाउड प्रौद्योगिकी (एआई-संचालित कोर द्वारा समर्थित) द्वारा संचालित अपने डिजिटल परिवर्तन को नेविगेट करने में मदद की।
इंफी के उत्पाद, बिजनेस प्लेटफॉर्म और समाधान बौद्धिक संपदा आधारित नवाचार को गति देते हैं, जिसमें फिनेकल (बैंकिंग उत्पाद/सॉफ्टवेयर) भी शामिल है, जो दुनिया भर में खुदरा, कॉर्पोरेट और सार्वभौमिक बैंकों की कोर बैंकिंग, मोबाइल बैंकिंग और ई-बैंकिंग जरूरतों को पूरा करने के लिए समाधान प्रदान करता है। . Infy की 50 से अधिक देशों में उपस्थिति/कार्यालय है, जिसमें 300K से अधिक कार्यबल हैं, जिसके पास वैश्विक उद्यमों की प्रणाली और कामकाज के प्रबंधन में 40 वर्षों का अनुभव है। Infy आउटसोर्सिंग सेवाएं भी प्रदान करता है, और यह TCS के बाद दूसरी सबसे बड़ी भारतीय आईटी आउटसोर्सिंग/सेवा कंपनी है। कुछ अन्य बड़े आईटी सेवा निर्यातक, जिन्हें इंफी के प्रतिस्पर्धी कहा जा सकता है, वे हैं विप्रो (एनएस:डब्ल्यूआईपीआर), एचसीएल टेक (एनएस:एचसीएलटी), टेक महिंद्रा (एनएस) :TEML), एक्सेंचर (NYSE:ACN), कॉग्निजेंट (NASDAQ:CTSH), आदि।
INFY का 85% से अधिक राजस्व उत्तरी अमेरिका/यू.एस. से आता है। और यूरोप, और BFSI (बैंकिंग और वित्तीय सेवा) Infy की ब्रेड एंड बटर है, इसके बाद खुदरा, संचार, ऊर्जा/उपयोगिताएँ, विनिर्माण और हाई-टेक हैं। आम तौर पर, Infy का लगभग 68% राजस्व USD ($) में होता है, जबकि 32% अन्य मुद्राओं में होता है। एक निर्यातक के रूप में, उच्चतर USDINR भी Infy के लिए फायदेमंद है।
नवीनतम रिपोर्ट कार्ड का सारांश: Q4FY23 (समेकित: INR 100 करोड़ =1B)
- परिचालन राजस्व 374.41बी बनाम 383.18बी क्रमिक रूप से (-2.29%) और 322.76बी वार्षिक (+16.00%)
- परिचालन व्यय 284.43बी बनाम 289.51बी क्रमिक रूप से (-1.75%) और 244.30बी वार्षिक (+16.43%)
- EBITDA रु.89.98B बनाम क्रमिक रूप से 93.67B (-3.94%) और 78.46B वार्षिक (+14.68%)
- ब्याज व्यय रु.0.82B बनाम 0.80B क्रमिक रूप से (+2.50%) और 0.50B वार्षिक (+64.00%)
- कोर ऑपरेटिंग प्रॉफिट (EBTDA=EBITDA-INTT) रु.89.16B बनाम क्रमिक रूप से 92.87B (-3.99%) और -रु.77.96B वार्षिक (+14.37%)
- कोर ऑपरेटिंग ईपीएस (ईबीटीडीए/शेयर) 21.55 बनाम 22.26 क्रमिक रूप से (-3.21%) और 18.58 वार्षिक (+15.97%)
- कोर ऑपरेटिंग (ईबीटीडीए) मार्जिन 23.81% बनाम 24.24% (-42 बीपीएस) क्रमिक रूप से और 24.15% वार्षिक (-34 बीपीएस)
- EBITDA मार्जिन 24.03% बनाम +24.45% क्रमिक रूप से (-41 बीपीएस) और +24.31% वार्षिक (-28 बीपीएस)
- डिजिटल वृद्धि (सीसी) +15.0% (वर्ष/वर्ष)
- राजस्व वृद्धि (सीसी) +8.8% (वर्ष/वर्ष)
- बड़ी डील टीसीवी $2.1बी
- स्वैच्छिक परित्याग (एलटीएम-आईटी सेवाएं) 39.4% बनाम 39.4% क्रमिक रूप से और 39.6% वार्षिक
FY23 रिपोर्ट कार्ड की मुख्य विशेषताएं: (समेकित-INR 100 Cr. =1B)
- परिचालन राजस्व रु.1467.67बी बनाम 1216.41बी (+20.66%) बनाम 1004.72बी (+21.07%)
- परिचालन व्यय रु.1116.37बी बनाम 901.50बी (+23.83%) बनाम 725.82बी (+24.20%)
- EBITDA रु.351.30B बनाम 314.91B (+11.56%) बनाम 278.90B (+12.91%)
- भुगतान किया गया शुद्ध ब्याज रु. 2.84बी बनाम 2.00बी (+42.00%) बनाम 1.95बी (+2.56%)
- कोर ऑपरेटिंग प्रॉफिट (EBTDA=EBITDA-INTT) रु. 348.46B बनाम 312.91 (+11.36%) बनाम 276.95B (+12.98%)
- कोर ऑपरेटिंग ईपीएस (ईबीटीडीए/शेयर) रु.84.21 (वित्त वर्ष 2013) बनाम 74.57 (+12.92%) बनाम 65.20 (+14.38%)
- ईबीटीडीए मार्जिन 23.74% बनाम 25.72% (-198 बीपीएस) बनाम 27.76% (-187 बीपीएस)
- EBITDA मार्जिन 23.94% बनाम 25.89% (-195 बीपीएस) बनाम 27.76% (-187 बीपीएस)
- ब्याज/ईबीआईटीडीए अनुपात 0.81% बनाम 0.64% (+17 बीपीएस) बनाम 0.70% (-6 बीपीएस)
- स्थिर मुद्रा (सीसी) राजस्व वृद्धि +25.4%; डिजिटल वृद्धि +25.6%
- बड़ी डील टीसीवी $9.8बी
प्रबंधन टिप्पणियों की मुख्य बातें (प्रेसर और प्रश्नोत्तर): Q4FY23/FY23 रिपोर्ट कार्ड
- डिजिटल व्यवसाय अब कुल राजस्व का लगभग 62.9% है
- उत्पादकता में सुधार के लिए ग्राहकों और इन-हाउस दोनों के साथ जेनरेटिव एआई क्षमताओं का लाभ उठाने पर जोर दिया गया
- अटलांटिक के दोनों किनारों पर मैक्रो-हेडविंड और बैंकिंग संकट (बाजार के माहौल में अचानक बदलाव) के बीच कुछ ग्राहकों द्वारा परियोजनाओं के अनियोजित रैंप-डाउन के कारण Q4 में राजस्व में कमी आई।
- किसी विशिष्ट ग्राहक द्वारा कुछ परियोजना रद्द की गई थी, जो एक बार की थी
- हालाँकि मार्च में स्थिरता के कुछ संकेत दिखे थे, लेकिन यूरोप और अमेरिका में समकालिक मंदी के शोर के बीच समग्र वातावरण अनिश्चित बना हुआ है।
- बड़े सौदों की पाइपलाइन बेहद मजबूत बनी हुई है क्योंकि इनमें से कई ऑर्डर विक्रेता समेकन के साथ ग्राहकों के लिए लागत अनुकूलन और दक्षता में सुधार से संबंधित हैं।
- वित्त वर्ष 2014 के लिए समग्र मार्गदर्शन (सीसी में): 4-7% (5.5%) की राजस्व वृद्धि और 20-22% (21%) का परिचालन मार्जिन, वित्त वर्ष 2013 के 15-16% राजस्व वृद्धि (वास्तविक 15.4%) के मार्गदर्शन के मुकाबले; 21-22% का परिचालन मार्जिन (वास्तविक 21%)
- मौजूदा आर्थिक अनिश्चितता और बहुत बड़े सौदों के बीच FY24 का मार्गदर्शन रूढ़िवादी पक्ष पर है, जिनमें से कुछ को आने वाली तिमाहियों में रद्द/स्थगित भी किया जा सकता है।
- Q4FY23 में विभिन्न क्षेत्रों में तनाव के संकेत (अनियोजित परियोजना रैंप डाउन): दूरसंचार, हाईटेक, खुदरा, एनबीएफसी/बंधक आधारित/एएमसी (परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी)/आईबी (निवेश बैंकिंग)
- उच्च कर्मचारी और यात्रा व्यय (कोविड के बाद ऑनसाइट काम) के कारण ऑपरेटिंग/ईबीआईटीडीए मार्जिन में संकुचन, लेकिन कंपनी अधिक स्वचालन (एआई) और वित्त वर्ष 24 में कार्यबल के बेहतर उपयोग द्वारा मार्जिन में सुधार करने की कोशिश कर रही है।
- राजस्व मार्गदर्शन टीसीवी रुझानों के साथ प्रदान किया जा रहा है, लेकिन आने वाली तिमाहियों में इसमें बदलाव हो सकता है क्योंकि ग्राहक लंबे समय से चल रही मैक्रो-हेडविंड्स/आर्थिक अनिश्चितता के कारण अनियोजित तरीके से कुछ परियोजनाओं (आंशिक/पूर्ण रद्दीकरण सहित) को कम/बढ़ा सकते हैं।
- इंफी उन ग्राहकों के साथ घनिष्ठ समन्वय में है जो अटलांटिक के दोनों किनारों पर आर्थिक अनिश्चितता/बैंकिंग संकट के कारण कुछ परियोजनाओं को आंशिक/पूर्ण रूप से रद्द करने जा रहे हैं, लेकिन अमेरिका में प्रतिकूल आर्थिक प्रभाव यूरोप की तुलना में अधिक है।
- लेकिन ऑर्डर की सबसे बड़ी/मजबूत पाइपलाइन (लागत, दक्षता और समेकन पर केंद्रित) कम से कम प्रदान किए गए मार्गदर्शन को पूरा करने के लिए FY24 के लिए आराम भी प्रदान कर रही है।
- कुल मिलाकर Infy FY24 के लिए सावधानीपूर्वक आशावादी है।
- FY24 के लिए, प्रबंधन लचीले तरीके से काम की अपेक्षित मात्रा का ध्यान रखने के लिए मौजूदा रिजर्व बेंच और नई भर्तियों का उचित उपयोग करेगा; रिज़र्व बेंच की वर्तमान उपयोग दर लगभग 80% है, जो ऐतिहासिक रूप से निचले स्तर पर है; प्रबंधन बेंच के अधिक कुशल उपयोग के लिए प्रयास कर रहा है।
- हाल ही में कुछ शीर्ष प्रबंधक-स्तर के निकास के बावजूद, इंफी के पास आंतरिक नेताओं का पर्याप्त प्रतिभाशाली पूल है जो एक सुचारु परिवर्तन प्रक्रिया और सेवाओं की डिलीवरी सुनिश्चित कर सकता है, विशेष रूप से स्वचालन और लागत अनुकूलन पर डिजिटल सेवाएं; इंफी के पास संगठन के भीतर एक मजबूत नेतृत्व टीम है और कुछ हाई प्रोफाइल लोगों के जाने के बाद भी नेतृत्व का कोई संकट नहीं है।
- प्रबंधन उच्च स्वचालन, उप-ठेकेदारों से संबंधित पिरामिड/कार्यबल/बेंच और ऑनसाइट मिश्रण के उचित उपयोग, यात्रा के माध्यम से ऑपरेटिंग मार्जिन में सुधार करने की कोशिश कर रहा है, और चिपचिपी/ऊंची मुद्रास्फीति के बीच उच्च मूल्य निर्धारण शक्ति/दरों की खोज भी कर रहा है; कंपनी अपने कर्मचारियों को बदलती तकनीक को अपनाने के लिए आवश्यक नए कौशल भी प्रदान कर रही है।
- FY24 में भर्ती किए गए नए लोगों के लिए कोई मार्गदर्शन नहीं है क्योंकि कंपनी ने पहले ही FY23 में 50K के लक्ष्य के मुकाबले लगभग 51K को काम पर रखा है और उन्हें आने वाले दिनों में परियोजनाओं/कार्य के लिए तैयार होने के लिए आवश्यक प्रशिक्षण/कौशल प्रदान किया है, लेकिन कंपनी नए सिरे से लचीली होगी। पर्याप्त प्रतिभा के साथ बेंच पर बैठकर नियुक्ति को आगे बढ़ाना
- कंपनी सक्रिय ग्राहक परियोजनाओं में इसे शामिल करने के लिए जेनरेटिव एआई (जीएआई) तकनीक (चैट जीपीटी) पर सक्रिय रूप से काम कर रही है और दोनों (ग्राहकों और स्वयं) के लिए दक्षता और उत्पादकता में सुधार करने के लिए सॉफ्टवेयर विकास पुस्तकालयों का भी मालिक है; Infy ओपन सोर्स और मालिकाना GAI प्लेटफॉर्म दोनों पर काम कर रहा है।
- विभिन्न पेशेवरों और विपक्षों को ध्यान में रखते हुए, FY24 के लिए राजस्व वृद्धि मार्गदर्शन लगभग 5.5% (CC) है, लेकिन काम के वास्तविक प्रवाह के आधार पर इसे आने वाली तिमाहियों में संशोधित किया जा सकता है।
- दीर्घकालिक राजस्व वृद्धि लक्ष्य 15-20% (सीसी) बना हुआ है, जो दक्षता, लागत अनुकूलन और समेकन में सुधार के लिए अंतर्निहित मैक्रो वातावरण और चल रहे डिजिटल परिवर्तन पर निर्भर करेगा।
- एफसीएफ अब शुद्ध लाभ का लगभग 85% है
- यू.एस. में मौजूदा मैको-हेडविंड/आर्थिक अनिश्चितता इंफी के लिए एक अच्छा एम एंड ए अवसर है अगर उसे एक उपयुक्त कंपनी मिल जाए जो रणनीतिक और सांस्कृतिक रूप से संगठन के साथ फिट बैठती हो।
- प्रबंधन मूल्य संवर्धन द्वारा समर्थित मूल्य निर्धारण शक्ति के लिए पर्याप्त आश्वस्त है; भारी छूट वाले माहौल के दिन कम से कम खत्म हो गए हैं (उद्योग के लिहाज से)
- Q4FY23 में ग्राहक वृद्धि में कुछ कमी मौसमी थी
- सकल राजस्व/कर्मचारी क्रमिक रूप से $53400 बनाम $57000 और वार्षिक रूप से $58000 के आसपास था, मुख्यतः क्योंकि कर्मचारी उपयोग 88% से घटकर 80% हो गया; कंपनी पिछले साल की तुलना में अधिक फ्रेशर्स को अपने साथ ले जा रही है
- बड़े सौदों को वास्तविक राजस्व में बदलने में अतिरिक्त समय लग रहा है
निष्कर्ष:
इंफी का समग्र रिपोर्ट कार्ड कमजोर रहा, और प्रबंधन ने मैक्रो-हेडविंड/आर्थिक अनिश्चितता के बीच वित्त वर्ष 2014 के लिए काफी कम मार्गदर्शन/राजस्व वृद्धि जारी की। टीसीएस की तरह, इंफी भी उद्यम विकास और परिवर्तन (जी एंड टी) पहल पर उच्च तकनीक/डिजिटल परिवर्तन खर्च का एक प्रमुख लाभार्थी है। इंफी बड़े कॉरपोरेट्स द्वारा मांग और चल रहे प्रौद्योगिकी खर्च के बारे में सावधानीपूर्वक आशावादी है क्योंकि उन्हें अटलांटिक (यू.एस.-यूरोप) के दोनों किनारों पर समकालिक मंदी के शोर के बीच प्रतिस्पर्धी, अधिक उत्पादक और प्रासंगिक बने रहना है।
अनिश्चित मैक्रो वातावरण और प्रतिकूल भू-राजनीतिक स्थिति (रूस-यूक्रेन/नाटो), आर्थिक के बीच समकालिक वैश्विक मंदी/स्टैगफ्लेशन के कोरस के बावजूद इंफी को मांग/नई संभावनाओं में कोई सार्थक नरमी या बड़े कॉरपोरेट्स द्वारा निर्णय लेने की प्रक्रिया में देरी नहीं दिख रही है। प्रतिबंध, बढ़ी हुई मुद्रास्फीति, और फेड, ईसीबी, बीओई द्वारा तेजी से सख्ती और छोटे बैंकिंग संकट।
कोविड महामारी के दौरान विभिन्न कॉरपोरेट्स द्वारा क्लाउड कंप्यूटिंग से लेकर साइबर सुरक्षा और डिजिटल परिवर्तन तक के क्षेत्रों में बढ़ते निवेश ने 195 बिलियन डॉलर के भारतीय आईटी उद्योग की मांग को बढ़ा दिया है। हालाँकि, मांग के कारण कर्मचारियों में भारी गिरावट आई है, और वेतन वृद्धि और अतिरिक्त यात्रा और वीज़ा लागत (कोविड के बाद) जैसी उच्च कर्मचारी लागत के कारण मार्जिन पर असर पड़ा है। इस प्रकार कर्मचारियों को प्रबंधित करना, यानी नौकरी छोड़ना, अब इंफी जैसी भारतीय आईटी सेवा कंपनियों के लिए एक बड़ी चुनौती है। लेकिन काम के हाइब्रिड मॉडल की बढ़ती प्रवृत्ति को परिचालन लागत को भी अनुकूलित करना चाहिए और उत्पादकता/कर्मचारी संतुष्टि में सुधार करना चाहिए, यानी अंततः कर्मचारियों की छंटनी को कम करना चाहिए।
इंफी के लिए, वेतन वृद्धि के सामान्य होने, नौकरी छोड़ने में कमी, उच्च स्वचालन और बेहतर मूल्य निर्धारण और उपयोग के बीच वित्त वर्ष 2014 में ऑपरेटिंग मार्जिन में सुधार होना चाहिए। यह, उच्च USDINR के साथ मिलकर, FY24 में Infy सहित सभी आईटी सेवा निर्यातक आय का समर्थन कर सकता है। Infy अगले कुछ वर्षों में स्थायी आधार पर अपने राजस्व के लगभग +15% की दोहरे अंक की वृद्धि का लक्ष्य रख रहा है और अपनी डिजिटल परिवर्तन यात्रा के लिए अमेरिका और यूरोप में विभिन्न बड़े कॉरपोरेट्स के साथ साझेदारी कर रहा है।
इंफी के पास एक मजबूत, ऋण-मुक्त और नकदी-समृद्ध कंपनी है। भविष्य को देखते हुए, यह विभिन्न जैविक और अकार्बनिक विस्तारों और भारत में बढ़ते डिजिटलीकरण विषय (सरकारी और निजी दोनों स्तरों पर) के माध्यम से कई गुना बढ़ सकता है। ऐसा भी लगता है कि इंफी के पास कुछ क्षेत्रीय/छोटे अमेरिकी बैंक ग्राहक हैं, लेकिन समग्र एक्सपोजर ज्यादा महत्वपूर्ण नहीं हो सकता है।
कुल मिलाकर, इंफी वैश्विक मुद्रास्फीति/मैक्रो हेडविंड का एक प्रमुख लाभार्थी हो सकता है क्योंकि कंपनियां अब अधिक स्वचालन और डिजिटल और क्लाउड अनुकूलन को अपनाकर लागत में कटौती/अनुकूलन शुरू कर रही हैं। अमेरिका और यूरोप में समकालिक आर्थिक मंदी के बीच इंफी के प्रदर्शन को लेकर बाजार पहले से ही सशंकित था, जो लगभग सभी भारतीय सॉफ्टवेयर सेवा निर्यातकों के लिए प्राथमिक बाजार है। इंफी ने कहा कि हालांकि विवेकाधीन दीर्घकालिक हाई-टेक खर्च के बारे में कुछ चिंताएं हैं, ज्यादातर कंपनियां अब लागत अनुकूलन, बेहतर उत्पादकता, समेकन और वक्र/प्रतिस्पर्धियों से आगे रहने के लिए अपनी तकनीक को अपग्रेड कर रही हैं।
वैश्विक तकनीकें जैसे मेटा (NASDAQ:META), अमेज़न (NASDAQ:AMZN), माइक्रोसॉफ्ट (NASDAQ:MSFT), अल्फाबेट (NASDAQ:GOOGL) (Google (NASDAQ:{ {6369|GOOGL}})), और टेस्ला (NASDAQ:TSLA) ने बड़े पैमाने पर छंटनी के बाद बेहतर कमाई की उम्मीद पर छलांग लगाई। कई अन्य बड़ी तकनीकें भी कम परिचालन राजस्व से निपटने के लिए बड़े पैमाने पर 'अनावश्यक' कर्मचारियों की छंटनी कर रही हैं, क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति (जीवनयापन की लागत) के बीच समग्र रूप से धीमी आर्थिक गतिविधि के साथ-साथ महामारी में बदल जाने के बाद कोविड-युग के डिजिटल खर्च में वृद्धि लड़खड़ा गई है। ) और उच्च उधार लेने की लागत। विवेकाधीन डिजिटल खर्च प्रभावित हो रहा है, जिसके परिणामस्वरूप ताजा डिजिटल पूंजीगत व्यय कम हो गया है। लेकिन बड़े पैमाने पर छँटनी के बीच लागत अनुकूलन की उम्मीद में तकनीकें अब ठीक हो रही हैं। यहां भारत में, TCS, INFY और विप्रो जैसी बड़ी आईटी कंपनियां भी बिना किसी घबराहट पैदा किए विवेकपूर्ण और कैलिब्रेटेड तरीके से कर्मचारी लागत अनुकूलन की प्रक्रिया में हैं।
उचित मूल्यांकन: इंफी का वर्तमान उचित मूल्य 1170-1269 के आसपास हो सकता है, और टीसीएस वित्त वर्ष 2014 तक 1534 रुपये, वित्त वर्ष 25 तक 1736 रुपये और वित्त वर्ष 26 तक 1965 रुपये तक पहुंच सकता है।
कुल मिलाकर, अटलांटिक के दोनों किनारों पर बैंकिंग संकट के अचानक उभरने के साथ-साथ वैश्विक मैक्रो-हेडविंड के बीच Infy ने Q4FY23 में एक कमजोर रिपोर्ट कार्ड दिया। Infy ने FY23 कोर ऑपरेटिंग EPS को FY22 में 84.21 बनाम 74.57 और हमारे पिछले अनुमान 89.49 के आसपास बताया। किसी भी तरह से, Infy ने FY23 में लगभग +12.92% बनाम FY22 में +14.38% बनाम FY21 में +25.27% और FY20 में +11.98% की वृद्धि दर्ज की। कोर ऑपरेटिंग ईपीएस की औसत वृद्धि दर लगभग +17% है।
अब विभिन्न पेशेवरों और विपक्षों, वर्तमान और पिछले रन दरों और कंपनी द्वारा प्रदान किए गए मानक FY23/पिछले/वर्तमान मार्गदर्शन (15% राजस्व वृद्धि और सीसी में 22% ऑपरेटिंग मार्जिन) पर विचार करते हुए, इंफी कोर में कम से कम +8% वृद्धि की रिपोर्ट कर सकता है। FY24 में ऑपरेटिंग EPS और FY25-27 में +15% औसत CAGR। यह FY24-27 से लगभग 90.95-104.59-120.28-138.32 रुपये के अनुमानित कोर ऑपरेटिंग ईपीएस में तब्दील हो जाएगा।
इसके अलावा, अगर हम पारंपरिक ईपीएस/पीई के साथ बीवीपीएस/पीबी (बुक वैल्यू/शेयर) और ओसीएफएस (ऑपरेटिंग कैश फ्लो/शेयर) मूल्यांकन मेट्रिक्स पर विचार करते हैं, तो इंफी का औसत मूल्यांकन लगभग 1356-1534-1736-1965 रुपये हो सकता है। वित्तीय वर्ष के लिए: 24-27. जैसा कि वित्तीय बाजार आमतौर पर 1Y अनुमानित आय को पहले से छूट देता है, Infy का वर्तमान उचित मूल्य लगभग 1364 हो सकता है, और Infy FY24 तक 1534 रुपये, FY25 तक 1736 रुपये और FY26 तक 1965 रुपये तक बढ़ सकता है।
इंफी और अन्य बड़ी भारतीय आईटी सेवा कंपनियां (निर्यातक) प्रतिस्पर्धा, उत्पादकता और मुद्रास्फीति वक्र (उच्च इनपुट लागत) से आगे रहने के लिए वैश्विक कॉरपोरेट्स द्वारा डिजिटल परिवर्तन के बड़े लाभार्थी हैं। कुछ क्रॉस-करेंसी बाधाओं और उच्च कर्मचारी और यात्रा व्यय (कोविड के बाद) के बावजूद भारतीय आईटी निर्यातकों को कमजोर रुपये से भी लाभ हो रहा है।
बॉटम लाइन:
यदि फेड वास्तव में दिसंबर'23 के बाद विराम/परिवर्तन के लिए जाता है और बाजार को 2024 के मध्य से ही किसी भी दर में कटौती के लिए धीरे-धीरे तैयार करता है, तो यू.एस./वैश्विक बांड पैदावार (उधार लागत) में गिरावट आएगी, जो वॉल स्ट्रीट/टेक के लिए सकारात्मक होगा। वित्त वर्ष 25-27 में इंफी जैसे सभी भारतीय आईटी सेवा प्रदाताओं सहित और कोर ऑपरेटिंग ईपीएस वर्तमान दर 12-15% से +20% सीएजीआर के आसपास बढ़ सकता है। इंफी के लिए, विभेदित डिजिटल और क्लाउड क्षमताओं को मजबूत सौदे की गति के बीच व्यापक-आधारित विकास को बढ़ावा देना चाहिए। इंफी के लिए अपसाइड वैल्यूएशन जोखिम हैं क्योंकि यह FY24 के लिए कोर ऑपरेटिंग ईपीएस में 15-20% की वृद्धि भी दर्ज कर सकता है। वित्त वर्ष 24 में इंफी अपने राजस्व वृद्धि मार्गदर्शन को मौजूदा +5.5% से बढ़ाकर सामान्य +15% कर सकती है।
तकनीकी दृश्य: इंफी (एलटीपी: 1338)
आगे देखते हुए, कहानी जो भी हो, तकनीकी रूप से, इंफी को अब आने वाले दिनों में 1390/1435-1500/1615 और 1675/1800-1926/1955 तक की रैली के लिए 1360 से अधिक बनाए रखना होगा (तेज़ी का मामला परिदृश्य)। दूसरी ओर, 1335 से नीचे बने रहने पर, आने वाले दिनों में इंफी फिर से 1275/1215-1010/975 तक गिर सकता है (भारी स्थिति में)। निवेशक 1215-1010 के स्तर से गिरावट पर या 1360 के स्तर से ऊपर टूटने पर इंफी जमा कर सकते हैं।
