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श्रम बाजार को तोड़ने के लिए फेड को अपना रुख सख्त करना होगा। लेकिन निवेशकों के लिए किस कीमत पर?
श्रम सांख्यिकी ब्यूरो ने मंगलवार को नवीनतम नौकरियों की रिपोर्ट जारी की। चूंकि लॉकडाउन के बाद मुद्रास्फीति एक गर्म विषय बन गई है, फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने बार-बार श्रम बाजार में ढील देने का आह्वान किया है। आख़िरकार, स्थिर आय होने से अतिरिक्त मांग बढ़ती है, जो मुद्रास्फीति को बढ़ाती है।
"हालांकि उच्च ब्याज दरें, धीमी वृद्धि और नरम श्रम बाजार की स्थिति मुद्रास्फीति को कम करेगी, वे घरों और व्यवसायों के लिए कुछ दर्द भी लाएंगे।"
जेरोम पॉवेल, जैक्सन होल सम्मेलन में फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष
हालाँकि फेड का आधिकारिक दोहरा आदेश बेरोजगारी को कम और कीमतों को स्थिर रखना है, बाद को प्राथमिकता दी जाती है। इस मौद्रिक व्यवस्था में, एक लचीला श्रम बाजार एक मजबूत अर्थव्यवस्था का संकेत नहीं है बल्कि एक समस्या है जिससे निपटा जाना चाहिए।
इसे ध्यान में रखते हुए, अगस्त की नौकरी रिपोर्ट श्रम बाजार की स्थितियों को नरम बनाने के फेड के लक्ष्य के लिए उपयुक्त नहीं लगती है।
श्रम बाज़ार सख्त हुआ
अगस्त के लिए, जॉब ओपनिंग्स एंड लेबर टर्नओवर सर्वे (JOLTS) ने 9.6 मिलियन जॉब ओपनिंग्स का खुलासा किया। जैसे ही 690,000 नई नौकरियाँ जोड़ी गईं, यह 5.8% नौकरी खोलने की दर में तब्दील हो गई, जो 8.8 मिलियन के अनुमान को काफी पीछे छोड़ देती है।
बड़ी संख्या में नई रिक्तियाँ पेशेवर और व्यावसायिक सेवाओं से आईं, +509,000, इसके बाद वित्त और बीमा में नौकरियाँ +96,000 थीं। नौकरी छोड़ने की दर और नियुक्ति की दर दोनों क्रमश: 2.3% और 3.7% पर अपरिवर्तित हैं।
आवास और खाद्य सेवा क्षेत्र में सबसे अधिक 88,000 लोगों ने नौकरी छोड़ी, इसके बाद वित्त और बीमा क्षेत्र में 28,000 लोगों ने नौकरी छोड़ी। दिलचस्प बात यह है कि छंटनी की संख्या, 1.1% की दर रखते हुए, राज्य और स्थानीय सरकारी शिक्षा में बढ़ी (+27,000) लेकिन राज्य और स्थानीय सरकार में घट गई (-39,000)।
नवीनतम JOLTS डेटा जुलाई 2021 के बाद से नौकरी के उद्घाटन में सबसे बड़ी वृद्धि को दर्शाता है। यदि 2007 - 2009 की महान मंदी और मार्च 2020 में संक्षिप्त तकनीकी मंदी की तुलना की जाए तो श्रम बाजार में ताजा उछाल मंदी से दूर होता दिख रहा है।
अगस्त की 5.8% नौकरी उद्घाटन दर मंदी की उम्मीदों को खारिज करती है। ग्रे आउट क्षेत्र पिछली मंदी हैं। छवि फ़ेडरल रिज़र्व के सौजन्य से
इसे ध्यान में रखते हुए, JOLTS डेटा में 40 दिनों का काफी अंतराल होता है और यह सैंपलिंग त्रुटियों के प्रति संवेदनशील होता है। उदाहरण के लिए, यूनाइटेड ऑटोमोबाइल वर्कर्स (यूएडब्ल्यू) द्वारा की गई नवीनतम श्रमिक हड़ताल का विवरण नहीं दिया गया है।
बहरहाल, यह सामान्य व्यावसायिक स्थितियों के लिए भावना का आकलन करता है। बदले में, बाजार और फेड JOLTS डेटा को संकेत के रूप में लेते हैं। इस मामले में, बाजार JOLTS डेटा को कठोर श्रम बाजार के प्रति फेड की कठोर प्रतिक्रिया के पूर्वानुमान के रूप में पढ़ता है।
शेयर बाज़ार नकारात्मक प्रतिक्रिया देता है
बढ़ी हुई ब्याज दरों का जिक्र करते हुए फेड की "लंबी नीति के लिए उच्चतर" अब लागू होती दिख रही है। नियमित अर्थव्यवस्थाओं में, कंपनियाँ कठोर श्रम बाज़ार को सकारात्मक रूप से देखेंगी। आख़िरकार, मजबूत श्रम मांग एक स्वस्थ अर्थव्यवस्था का संकेत देती है जो व्यवसायों की निचली रेखा को लाभ पहुंचाती है।
लेकिन यह मामला नहीं है जब प्राथमिकता मुद्रास्फीति को स्थायी रूप से कुचलने की है। तदनुसार, बाजार ने JOLTS डेटा ड्रॉप पर नकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज इंडेक्स (डीजेआई) 0.73% गिर गया, और एसएंडपी 500 0.81% गिर गया। नैस्डेक 100 1.03% नीचे चला गया।
तकनीकी क्षेत्र के प्रतिनिधि के रूप में, यह आश्चर्य की बात नहीं है कि JOLTS रिलीज़ के बाद नैस्डैक को सबसे अधिक झटका लगा। टेक कंपनियां मुख्य रूप से ऋण-आधारित विकास पर भरोसा करती हैं, और अधिक महंगी पूंजी लंबे समय तक उस मॉडल को लाभ नहीं पहुंचाती है।
मंदी के कारण एक और देरी के कारण नवंबर में बढ़ोतरी की संभावना दोगुनी हो गई
मार्च 2023 में, फेडरल रिजर्व ने वर्ष के उत्तरार्ध में हल्की मंदी का अनुमान लगाया था। यह जुलाई 2023 में बदल गया जब साल के अंत तक मंदी का पूर्वानुमान पूरी तरह से हटा दिया गया। 6 सितंबर, 2023 तक, फेड की बेज बुक रिपोर्ट में केवल हल्की मंदी की चिंताओं का उल्लेख किया गया था, इसके बजाय नरम लैंडिंग की भविष्यवाणी की गई थी।
फिर भी, मौजूदा 5.25 - 5.50% ब्याज दर शेयर बाजार के लिए महंगी साबित हुई है। 2000 के बाद से एक दशक तक लगभग शून्य ब्याज दरों की आदी कंपनियों को अपने बिजनेस मॉडल को फिर से व्यवस्थित करने की जरूरत है। फेड के मंदी के दृष्टिकोण को हटाने के बाद से S&P 500 इंडेक्स का मार्केट कैप पहले ही लगभग 3.2 ट्रिलियन डॉलर कम हो चुका है।
आगे बढ़ते हुए, ब्याज दर में बढ़ोतरी की संभावना अब दोगुनी हो गई है। सीएमई फेडवॉच टूल के अनुसार, नवंबर एफओएमसी बैठक के लिए पिछले सप्ताह की 16% बढ़ोतरी की संभावना की तुलना में, निवेशक अब 30.83% संभावना पर अपने वायदा दांव का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।
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