क्या टैरिफ-संबंधी मुद्रास्फीति बांड बाजार की तेजी को पटरी से उतार देगी?

यू.एस. बॉन्ड की बढ़ती कीमतों ने इस साल अब तक यू.एस. इक्विटी में आई गिरावट की भरपाई कर दी है, लेकिन मौजूदा रियर-विंडो परिप्रेक्ष्य की तुलना में निश्चित आय का दृष्टिकोण अधिक अनिश्चित हो सकता है।

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने अपने अधिकांश टैरिफ को 90-दिन के लिए रोक दिया है, और इसलिए उच्च आयात कीमतों के तत्काल प्रभावों को कुछ हद तक कम कर दिया गया है। सवाल यह है कि क्या यह राहत अस्थायी है? बहुत कुछ अगले कई महीनों में व्यापार सौदों को तैयार करने के प्रशासन के प्रयासों की सफलता पर निर्भर करता है। परिणाम जो भी हो, परिणाम मुद्रास्फीति, मौद्रिक नीति और विस्तार से, बॉन्ड बाजार को प्रभावित करेंगे।

यह तय करना कि क्या सामने आने की संभावना है, इस समय असामान्य रूप से चुनौतीपूर्ण है क्योंकि ट्रम्प का एजेंडा और निर्णय लेने की प्रक्रिया एक चलती हुई लक्ष्य है और अधिकांश बाहरी लोगों के लिए अपारदर्शी है। इस बीच, बॉन्ड बाजार इस साल अब तक मामूली लाभ पर बना हुआ है, जो बुधवार के बंद (16 अप्रैल) तक ETF के एक सेट के आधार पर शेयरों में नुकसान के लिए विविधीकरण लाभ प्रदान करता है।

सबसे मजबूत प्रदर्शन: मध्यम अवधि के ट्रेजरी (IEF), जिसमें वर्ष-दर-वर्ष 3.7% की वृद्धि हुई है। यह यू.एस. निवेश-ग्रेड बॉन्ड बेंचमार्क (BND) की तुलना में एक अच्छा प्रीमियम है, जो 2025 में 2.2% ऊपर है।

इस साल बॉन्ड के लिए नुकसान कम रेटिंग वाली प्रतिभूतियों तक सीमित है, जिसका नेतृत्व इनवेस्को सीनियर लोन ईटीएफ (NYSE:BKLN) कर रहा है, जिसने 2025 में 1.1% की गिरावट दर्ज की है।

बॉन्ड के लिए संभावना इस बात पर निर्भर करेगी कि आने वाले महीनों में टैरिफ से जुड़ी मुद्रास्फीति किस तरह से सामने आती है। फेड के चेयरमैन पॉवेल ने केंद्रीय बैंक की मौजूदा सोच के बारे में कुछ संकेत दिए। शिकागो के इकोनॉमिक क्लब में कल बोलते हुए उन्होंने कहा:

अब तक घोषित टैरिफ वृद्धि का स्तर अनुमान से काफी बड़ा है। आर्थिक प्रभावों के बारे में भी यही सच होने की संभावना है, जिसमें उच्च मुद्रास्फीति और धीमी वृद्धि शामिल होगी। निकट अवधि की मुद्रास्फीति अपेक्षाओं के सर्वेक्षण और बाजार आधारित दोनों उपायों में काफी वृद्धि हुई है, जिसमें सर्वेक्षण प्रतिभागियों ने टैरिफ की ओर इशारा किया है। लंबी अवधि की मुद्रास्फीति अपेक्षाओं के सर्वेक्षण उपाय, अधिकांश भाग के लिए, अच्छी तरह से स्थिर बने हुए प्रतीत होते हैं; बाजार आधारित ब्रेकईवन 2 प्रतिशत के करीब चल रहा है।

उन्होंने कहा कि फिलहाल मौद्रिक नीति में कोई बदलाव की उम्मीद नहीं है। "फिलहाल, हम अपनी नीतिगत स्थिति में किसी भी समायोजन पर विचार करने से पहले अधिक स्पष्टता की प्रतीक्षा करने के लिए अच्छी स्थिति में हैं।"

नीति-संवेदनशील यूएस 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड हाल के महीनों में अपने सबसे निचले स्तर के पास कारोबार करना जारी रखता है, जो वर्तमान फेड फंड लक्ष्य दर सीमा (4.25%-4.50%) से काफी नीचे है - एक सेटअप जो बताता है कि बाजार अभी भी निकट भविष्य में दर में कटौती की उम्मीद कर रहा है।

हालांकि, आज सुबह फेड फंड्स फ्यूचर्स को भरोसा है कि आगामी 7 मई FOMC मीटिंग के लिए कोई बदलाव होने की संभावना नहीं है। इसके विपरीत, जून की बैठक में दरों में कटौती की 70% संभावना है।

फेड गवर्नर क्रिस वालर ने सोमवार को कहा कि टैरिफ द्वारा ट्रिगर की गई कोई भी मुद्रास्फीति वृद्धि धीमी वृद्धि और उच्च आयात शुल्क से संबंधित उच्च बेरोजगारी के कारण अस्थायी हो सकती है। उस परिदृश्य में, "पिछली गिरावट में हमने जो पूर्वव्यापी नीति कटौती की थी, वह हमें प्रतीक्षा करने और यह देखने के लिए कुछ समय दे सकती है कि क्या हार्ड डेटा सॉफ्ट डेटा को पकड़ता है या इसके विपरीत और टैरिफ का कितना हिस्सा उपभोक्ता को दिया जाएगा," उन्होंने समझाया।

यह सब कैसे होता है, यह इस समय किसी का अनुमान है। इस बीच, एकमात्र निश्चित बात यह है कि मुख्य चर ओवल ऑफिस में आदमी के दिमाग में रहता है।