ईरान डील फेड के लिए डोविश क्यों नहीं हो सकती
इस हफ़्ते बॉन्ड मार्केट इन्वेस्टर्स के ध्यान का सेंटर होगा क्योंकि वे यह अंदाज़ा लगा रहे होंगे कि महंगाई का कितना रिस्क है। ऑफिशियल रिपोर्ट्स पहले से ही मिडिल ईस्ट में उथल-पुथल की वजह से बढ़ते प्राइसिंग प्रेशर को हाईलाइट कर रही हैं, जिससे एनर्जी कॉस्ट बढ़ गई है और इन्फ्लेशन के हेडलाइन मेजर्स बढ़ गए हैं। बहस इस बात पर है कि क्या महंगाई में बढ़ोतरी टेम्पररी है या यह एक ऐसा बदलाव दिखाती है जो बना रहेगा। इस सवाल के साथ यह भी जुड़ा है कि फेडरल रिज़र्व को कैसे रिस्पॉन्ड करना चाहिए।
ट्रेजरी मार्केट ने पहले ही तय कर लिया है कि सख्त मॉनेटरी पॉलिसी ज़रूरी है। पॉलिसी-सेंसिटिव 2‑ईयर यील्ड पिछले हफ़्ते तेज़ी से बढ़ा, जो लगभग एक साल में पहली बार 4.0% से ऊपर गया। यह उछाल इस बात का संकेत है कि बॉन्ड मार्केट फेड से एक हॉकिश पिवट की उम्मीद कर रहा है।
मार्केट के हालात कैसे बदले हैं, इसे और साफ़ तौर पर देखने के लिए, नीचे दिया गया चार्ट 2 साल की यील्ड और असरदार फेड फंड्स रेट (ओवरनाइट फेडरल फंड्स ट्रांज़ैक्शन का वॉल्यूम-वेटेड मीडियन) के बीच का अंतर दिखाता है। यह अंतर बढ़कर तीन साल के सबसे ऊँचे लेवल पर पहुँच गया है—लगभग आधा परसेंटेज पॉइंट।
कैपिटल स्पेक्टेटर का मौजूदा फेड पॉलिसी का मोटा-मोटा अनुमान एक न्यूट्रल रुख का सुझाव देता है, जो एक आसान मॉडल पर आधारित है जो टारगेट रेट की तुलना बेरोज़गारी और महंगाई से करता है—जो सेंट्रल बैंक के डुअल मैंडेट के दो हिस्से हैं। एक महीने पहले, अनुमान से पता चला था कि पॉलिसी थोड़ी सख्त थी। खास बात: मौजूदा महंगाई का खतरा पॉलिसी को नरम रुख में बदलने के लिए तैयार है, यह मानते हुए कि फेड रेट्स को कम रखना जारी रखता है। unchanged.
फेड फंड फ्यूचर्स अभी भी अगली कई पॉलिसी मीटिंग्स में कोई बदलाव न होने की ज़्यादा उम्मीदों पर प्राइसिंग कर रहे हैं। आने वाली 17 जून की FOMC मीटिंग में स्थिर रहने का सबसे ज़्यादा भरोसा है—फ्यूचर्स रेट्स को स्थिर रखने की 99% संभावना का अनुमान लगा रहे हैं। जुलाई की मीटिंग में कोई बदलाव न होने की 90% से ज़्यादा संभावना अभी तय है।
आने वाले दिनों और हफ़्तों में 2 साल की यील्ड और फेड फंड्स की उम्मीदों के बीच तनाव पर करीब से नज़र रखी जाएगी। एक तरफ या दूसरी तरफ से हार मानना ध्यान देने वाली बात होगी, हालांकि एनालिस्ट इस बात की ओर झुकते दिख रहे हैं कि फेड रेट में बढ़ोतरी की उम्मीदें बन रही हैं।
वर्जीनिया के शार्लोट्सविले में चेस इन्वेस्टमेंट काउंसिल के प्रेसिडेंट पीटर टुज़ ने कहा, "मुझे लगता है कि आगे चलकर महंगाई इकोनॉमी में एक तरह से शामिल होने का असली डर है।"
RSM US के चीफ इकोनॉमिस्ट जोसेफ ब्रुसुएलस लिखते हैं, "एक नया महंगाई सिस्टम [केविन] वार्श का इंतज़ार कर रहा है।" ATFX ग्लोबल के चीफ मार्केट एनालिस्ट निक ट्विडेल ने कहा, “यह बात कि अब हम ऐसे डेटा देख रहे हैं जो मिडिल ईस्ट में लड़ाई शुरू होने के बाद से मार्केट में महंगाई के डर को सपोर्ट कर रहे हैं, यह अहम है।”
सेंटिमेंट में बदलाव को दिखाने के लिए फेड फंड्स फ्यूचर्स की रीप्राइसिंग, कबूतरों के सरेंडर करने का अहम कारण बन सकती है।