मध्य पूर्व तनाव और नए अमेरिकी टैरिफ से बाजार में हलचल
फरवरी के आखिर में, US 10-year Treasury yield महीने के आखिरी ट्रेडिंग दिन 4.0% से नीचे गिरकर नीचे जा रहा था। उस समय के मैक्रो आउटलुक ने बताया कि आने वाले हफ्तों में बेंचमार्क यील्ड और भी नीचे जाएगी, इस बात को उस महीने के डाउनसाइड ट्रेंडिंग बिहेवियर से सपोर्ट मिला। लेकिन 28 फरवरी को, ईरान पर बम गिरने लगे, एक ऐसी घटना जिसने 10-year yield की गिरावट को पलट दिया—एक बदलाव जो जुलाई में और मजबूत हुआ है।
US-ईरान शांति समझौते के टूटने और खाड़ी क्षेत्र में नए मिलिट्री हमलों ने बॉन्ड मार्केट का महंगाई के रिस्क पर फोकस फिर से बढ़ा दिया है। US मिलिट्री ने मंगलवार को लगातार 11वें दिन ईरान पर हमले किए। सेक्रेटरी ऑफ स्टेट मार्को रुबियो ने बुधवार को कहा कि US डिप्लोमेसी के लिए तैयार है, लेकिन अगर ईरान मिडिल ईस्ट एनर्जी एक्सपोर्ट के लिए एक अहम चोकपॉइंट, होर्मुज स्ट्रेट के जरिए शिपिंग को कंट्रोल करने की अपनी कोशिशें जारी रखता है तो हमले जारी रहेंगे। इस बीच, प्रेसिडेंट ट्रंप ने इस हफ़्ते कहा कि वह ईरान के न्यूक्लियर ठिकानों पर, या पिछले हमलों के बाद जो कुछ बचा है, उस पर फिर से बमबारी करके US मिलिट्री एक्शन को बढ़ाने को तैयार हैं।
इस हफ़्ते की शुरुआत में, एक बड़े युद्ध का खतरा, जो तेल शिपमेंट को और रोक देगा, तब सामने आया जब यमन में हूतियों ने सऊदी अरब से लाल सागर के दक्षिणी छोर पर बाब अल-मंदाब स्ट्रेट से गुज़रने वाले जहाजों को रोकने की धमकी दी। कंसल्टेंसी केप्लर के अनुसार, दुनिया के लगभग 4% तेल शिपमेंट दांव पर लगे हैं।
तेल बाज़ार इस इशारे को समझ रहा है और क्रूड की कीमत फिर से बढ़ा रहा है। US बेंचमार्क कल ट्रेडिंग में $87 प्रति बैरल से ऊपर चला गया, जो एक महीने से ज़्यादा समय में सबसे ज़्यादा है।
बॉन्ड मार्केट इस खबर को प्रोसेस कर रहा है और युद्ध शुरू होने के बाद से यील्ड के लिए ट्रेडिंग रेंज के ऊपरी लेवल को टेस्ट कर रहा है। 10-साल की यील्ड कल बढ़कर 4.63% हो गई, जो मई में युद्ध के पीक से ठीक नीचे है। 
एनर्जी की कीमतों में बढ़ोतरी फिर से हेडलाइन लेवल पर महंगाई के ज़्यादा रिस्क की ओर इशारा कर रही है। हालांकि फेडरल रिजर्व एनर्जी की कीमतों की वजह से प्राइसिंग प्रेशर में आम बढ़ोतरी में एक नई तेज़ी को देख सकता है, लेकिन इस बात की चिंता बढ़ रही है कि कोर इन्फ्लेशन, जो खाने और एनर्जी की कीमतों को नज़रअंदाज़ करता है, ऊंचा रहेगा या और बढ़ेगा। कोर इन्फ्लेशन मॉनेटरी पॉलिसी के फैसलों के लिए ज़्यादा असरदार होता है क्योंकि यह तरीका आम तौर पर उन अंदरूनी प्राइस प्रेशर पर एक स्थिर नज़रिया देता है जो इंटरेस्ट रेट तय करने के लिए सबसे ज़्यादा मायने रखते हैं।
जून में कीमतों पर अपडेट में महंगाई के कम प्रेशर की रिपोर्ट के बाद कोर कीमतों में बढ़ोतरी की उम्मीदें ठंडी पड़ गईं, लेकिन जैसे-जैसे जंग का नया दौर जारी रहा, उम्मीद कम होती गई। फेड फंड्स फ्यूचर्स मार्केट को अभी भी अगले हफ़्ते की पॉलिसी मीटिंग (29 जुलाई) में रेट में कोई बदलाव की उम्मीद नहीं है, लेकिन बाकी साल के लिए कम से कम एक रेट हाइक अब तय हो गया है।
पॉलिसी-सेंसिटिव 2-साल की यील्ड का हॉकिश पिवट इन दिनों खास तौर पर साफ़ दिख रहा है। कल की ट्रेडिंग में, यह यील्ड बढ़कर 4.28% हो गई, जो युद्ध शुरू होने के बाद के पीक से बस कुछ बेसिस पॉइंट नीचे है—जो कुछ दिन पहले लगभग 4.30% पर सेट थी। खास बात यह है कि यह यील्ड फेड फंड्स के 3.50%-3.75% टारगेट रेंज से काफी ऊपर है—यह एक साफ संकेत है कि मार्केट को रेट हाइक की उम्मीद है।
महंगाई और ट्रेजरी यील्ड मिडिल ईस्ट की अस्थिरता से बहुत करीब से जुड़े हुए हैं। US के लिए एक ऑफ-रैंप ढूंढना एक स्ट्रेटेजिक दुविधा है। एनर्जी से चलने वाली महंगाई को कम करने और घबराए हुए फाइनेंशियल मार्केट को शांत करने के लिए डी-एस्केलेशन ज़रूरी है, फिर भी ईरान की तरफ से साफ तौर पर हार मानने से कम कुछ भी स्वीकार करने पर इंटरनेशनल लेवल पर कमजोर दिखने का खतरा है।
मिले-जुले डिप्लोमैटिक संकेतों के साथ मिसाइल एक्सचेंज जारी रहने से, किसी भी प्रस्तावित “डील” को पीछे हटने के तौर पर पेश किए जाने का खतरा है – जिससे एडमिनिस्ट्रेशन मार्केट को नुकसान पहुंचाने वाली महंगाई और पॉलिटिकल इज्जत बचाने के बीच फंस जाएगा।
