अमेरिकी महंगाई डेटा से पहले TSX फ्यूचर्स में मामूली तेजी
बुधवार को अगस्त PCE महंगाई के डेटा के जारी होने से यह उम्मीद और पक्की हो गई है कि फेडरल रिजर्व फिर से ब्याज दरें बढ़ाएगा। बॉन्ड मार्केट भी इसी तरह के आउटलुक का संकेत दे रहा है क्योंकि मुख्य ट्रेजरी यील्ड हाल के हाई को टेस्ट कर रही हैं।
Econoday.com के आम सहमति के अनुमान के मुताबिक, इकोनॉमिस्ट उम्मीद कर रहे हैं कि headline PCE साल-दर-साल 3.7% की रफ़्तार से स्थिर रहेगा, जो सेंट्रल बैंक के 2% के टारगेट से कहीं ज़्यादा है। Core PCE, जिसमें खाने और एनर्जी को हटा दिया गया है और जो अंदरूनी ट्रेंड का बेहतर माप देता है, उसके 3.2% तक गिरने का अनुमान है। अगर पूरी रिपोर्ट सही है, तो यह पॉलिसी बनाने वालों को यह समझाने में बहुत कम मदद करेगी कि और रेट बढ़ाने की ज़रूरत नहीं है।
फिलहाल, महंगाई का अनुमान स्थिर लग रहा है, हालांकि यह इतनी तेज़ी से बढ़ रहा है कि फेड के लिए इसे बर्दाश्त करना मुश्किल होता जा रहा है, क्योंकि ईरान संघर्ष से पैदा हुई एनर्जी-सप्लाई में रुकावट का कोई अंत नहीं दिख रहा है। क्लीवलैंड फेड के नाउकास्ट का अनुमान है कि PCE महंगाई का एक साल का ट्रेंड सितंबर तक मूल रूप से मौजूदा लेवल पर या उसके आस-पास ही रहेगा।
कल के PCE अपडेट में कोई बड़ी गिरावट उम्मीदों में बदलाव ला सकती है और फेड को एक और बढ़ोतरी में देरी करने के लिए ज़्यादा जगह दे सकती है। लेकिन अभी के लिए, बॉन्ड मार्केट इस संभावना को कम आंक रहा है। पॉलिसी-सेंसिटिव 2-साल की यील्ड दो साल से ज़्यादा समय में अपने सबसे ऊंचे लेवल पर ट्रेड कर रही है, सोमवार के सेशन के आखिर में यह 4.93% पर बंद हुई। जब से फेड ने 16 सितंबर को अपना टारगेट रेट 25 बेसिस पॉइंट्स बढ़ाया है, 2-साल की यील्ड ने भी बढ़ोतरी के बराबर रिएक्ट किया है, जिसका मतलब है कि पॉलिसी में और सख्ती की मार्केट की उम्मीद में कोई बदलाव नहीं हुआ है।
लंबी मैच्योरिटी महंगाई और तुलनात्मक रूप से मजबूत आर्थिक विकास की उम्मीद को लेकर चल रही चिंता का संकेत दे रही हैं। 10-साल की यील्ड सोमवार को अपने हाल के हाई से ऊपर चली गई, और 5.24% पर बंद हुई, जो लगभग दो दशकों में सबसे ऊंचा लेवल है। 
इकोनॉमिस्ट इस बात पर बहस कर रहे हैं कि यील्ड में बढ़ोतरी का कितना कारण महंगाई की चिंता, बढ़ते फेडरल कर्ज की चिंता और हाल ही में आर्थिक गतिविधियों में आई मजबूती है। AI बूम की फाइनेंसिंग की भारी मांग भी उपलब्ध कैपिटल के लिए कॉम्पिटिशन बढ़ाकर ट्रेजरी यील्ड को बढ़ाने में योगदान दे सकती है। हालांकि, इन फैक्टर्स और उनके रिलेटिव असर को देखें, तो वे एक ऐसी मिली-जुली ताकत हैं जो उधार लेने की लागत बढ़ा रही है।
डीजल फ्यूल की कीमत में लगातार बढ़ोतरी महंगाई के आउटलुक के लिए चिंताजनक होती जा रही है। माल ढुलाई और इंडस्ट्रियल एक्टिविटी के लिए एक मुख्य इनपुट के तौर पर, डीज़ल की ऊंची कीमतें आम तौर पर बड़े कंज्यूमर प्राइस तक पहुंचती हैं।
वॉशिंगटन में U.S. डीज़ल के एक्सपोर्ट पर रोक लगाने के बारे में हो रही चर्चा चिंता का लेवल दिखाती है। लेकिन डीज़ल एक्सपोर्ट पर बैन रिफाइनरी इकोनॉमिक्स और ग्लोबल फ्यूल मार्केट में रुकावट डालकर उल्टा पड़ सकता है, जिससे प्रोडक्शन इंसेंटिव कम हो सकते हैं और सप्लाई की कमी हो सकती है, जिससे आखिर में कीमतें और भी बढ़ सकती हैं।
सेंटर ऑन बजट एंड पॉलिसी प्रायोरिटीज़ के चीफ इकोनॉमिस्ट गबेंगा अजिलोर कहते हैं, "डीज़ल की ज़्यादा कीमतें चिंता की बात हैं, लेकिन ज़्यादा कीमतों की मुख्य वजह ईरान में युद्ध है।" "ईरान में युद्ध खत्म करें, होर्मुज स्ट्रेट खोलें, और डीज़ल की कीमतें गिर जाएंगी।"
यह बात साफ है: मार्केट 28 अक्टूबर को होने वाली अगली FOMC मीटिंग के लिए एक और रेट हाइक की उम्मीद कर रहा है, जो फेड फंड्स फ्यूचर्स पर आधारित है, जिसमें सख्ती की 68% संभावना का अनुमान है।
महीनों तक यह उम्मीद करने के बाद कि महंगाई धीरे-धीरे कम हो रही है, इन्वेस्टर्स एक बार फिर इस संभावना का सामना कर रहे हैं कि कीमतों का दबाव लगातार बना हुआ है। कल की PCE रिपोर्ट शायद इस बहस को खत्म न करे, लेकिन यह महंगाई और ब्याज दरों के बीच बाजार में चल रही खींचतान के अगले चैप्टर को आकार देने के लिए तैयार है।
