फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेरोम पॉवेल की दोबारा नियुक्ति की उम्मीदों के लिए दो चीजें बहुत गलत हो रही हैं। सबसे पहले, मुद्रास्फीति बढ़ रही है और लॉस एंजिल्स के बंदरगाह में कंटेनर जहाजों की भीड़ के रूप में कम होने का कोई संकेत नहीं दिखाता है; चौबीसों घंटे काम नहीं करने से भी आपूर्ति शृंखला ठप हो सकती है।
पॉवेल ने महीनों तक दावा किया कि मुद्रास्फीति अस्थायी होगी और आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान सिर्फ एक हिचकी थी, निवेशकों को यह महसूस हो रहा है कि अगले साल हमारे पास अपेक्षाकृत उच्च मुद्रास्फीति अच्छी तरह से होगी और उम्मीदें अनियंत्रित हो सकती हैं। साथ ही, शीर्ष फेड अधिकारियों द्वारा प्रतिभूतियों के व्यापार पर नैतिकता विवाद पैर साबित हुआ है। फेड क्षेत्रीय बैंकों के दो अध्यक्षों को इस्तीफा देना पड़ा और अब वाइस चेयरमैन रिचर्ड क्लारिडा और यहां तक कि कुर्सी पॉवेल द्वारा फंड की बिक्री ने विशेष रूप से उनके समय पर सवाल उठाए हैं।
कमजोर बहाने; नेतृत्व की कमी?
फरवरी 2020 में क्लेरिडा ने बॉन्ड फंड से लाखों को स्टॉक फंड में स्थानांतरित कर दिया, जैसे कि फेड बड़े पैमाने पर मौद्रिक प्रोत्साहन पर चल रहा था जिसने स्टॉक की कीमतों का समर्थन किया। फेड ने कहा कि यह एक पूर्व नियोजित पुनर्संतुलन कदम था। पिछले हफ्ते यह सामने आया कि पॉवेल ने अक्टूबर 2020 में एक स्टॉक इंडेक्स फंड से लाखों की बिक्री की, एक महीने में शेयरों ने अपने मूल्य का 6% खो दिया। फेड ने कहा कि पॉवेल ने फंड शेयर बेचे क्योंकि उन्हें परिवार के खर्चों को कवर करने की जरूरत थी।
ये बहाने थोड़े लंगड़े लगते हैं क्योंकि हम फेड की $ 8 ट्रिलियन-प्लस बैलेंस शीट को प्रबंधित करने के लिए इन लोगों पर भरोसा करते हैं।
पॉवेल ने पिछले हफ्ते नए प्रतिबंधों की घोषणा की, शीर्ष फेड अधिकारियों को व्यक्तिगत स्टॉक खरीदने या व्यक्तिगत बॉन्ड रखने से रोक दिया, जबकि सभी निवेशों पर 45-दिन के नोटिस की आवश्यकता होती है, जिसे कम से कम एक वर्ष के लिए आयोजित किया जाना चाहिए। कई टिप्पणीकारों ने महसूस किया कि प्रतिबंध काफी दूर नहीं गए, हालांकि यह पता लगाना कठिन है कि नीति निर्माताओं पर कौन से नियम लागू होने चाहिए, जिनके पास आम तौर पर महत्वपूर्ण संपत्ति होने वाली है।
विश्लेषकों ने सुझाव दिया है कि फेड उत्तराधिकार पर निर्णय लेने में राष्ट्रपति जो बिडेन की देरी ने अमेरिकी केंद्रीय बैंक में एक नेतृत्व शून्य पैदा कर दिया है, जब निवेशक निर्णायक कार्रवाई की उम्मीद कर रहे होंगे। फेड नवंबर में अपनी संपत्ति की खरीद को $ 15 बिलियन प्रति माह कम करना शुरू करने की योजना का पालन करना लगभग सुनिश्चित है, लेकिन तेजी से बढ़ती मुद्रास्फीति के सामने यह थोड़ा कमजोर लगता है।
पॉवेल को अभी भी दूसरे कार्यकाल के लिए मंजूरी मिल सकती है, लेकिन, सही या गलत, वह क्षतिग्रस्त माल की तरह दिखने लगा है।
उतना ही बुरा, बिडेन की देरी उसे उस गति से लूट रही है जो उसने फेड पर अपनी मुहर लगाने के लिए प्राप्त की होगी। माना जाता है कि राष्ट्रपति अपने खर्च कानून का समर्थन करने के लिए कांग्रेस से तकरार करने में व्यस्त रहे हैं, लेकिन हाल के हफ्तों में मजबूत फेड नेतृत्व की आवश्यकता बढ़ गई है।
फेड की बेज बुक, जो फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठकों से पहले क्षेत्रीय बैंकों से उपाख्यानों को एकत्र करती है, ने पिछले हफ्ते प्रलेखित किया कि कैसे अतिरिक्त परिवहन लागत और लगातार कमी के साथ कर्मचारियों को भर्ती करने और रखने के लिए बोनस और उच्च मजदूरी, धक्का देने के लिए संयोजन कर रहे हैं कीमतें ऊपर।
कई फेड जिलों में फर्नीचर उच्च मांग में रहा। बोस्टन फेड ने कहा कि एक फर्नीचर रिटेलर ने कीमतों में 30% की वृद्धि की है, जबकि जिले में निर्माताओं को इनपुट लागत में 10% से 30% की वृद्धि का सामना करना पड़ा है, जिससे उत्पादन की कीमतों में कुछ मजबूत लाभ हुआ है। बेज बुक्स महीनों से कीमतों के दबाव का संकेत दे रही है, लेकिन फेड अर्थशास्त्री अपने मॉडल पर स्थिर रहे, जिन्होंने उन्हें बताया कि इस तरह की बढ़ोतरी अस्थायी है। सबूतों को नजरअंदाज करना कठिन है क्योंकि यह जमा हो जाता है।
पॉवेल ने शुक्रवार को फिर से कहा कि यह ब्याज दरें बढ़ाने का समय नहीं है, भले ही उन्होंने बैंक ऑफ इंटरनेशनल सेटलमेंट्स और दक्षिण अफ्रीकी रिजर्व बैंक के लिए एक आभासी सम्मेलन में स्वीकार किया कि मुद्रास्फीति का दबाव अपेक्षा से अधिक समय तक रहेगा।
लेकिन उन्होंने कहा कि "सबसे संभावित मामला" अभी भी मुद्रास्फीति के लिए अगले साल वापस नीचे जाने के लिए था, जबकि उन्होंने जोर देकर कहा कि अगर ऐसा नहीं होता है तो फेड कार्रवाई करने के लिए तैयार है।
रैंडल क्वार्ल्स, जिनका पर्यवेक्षण के लिए उपाध्यक्ष के रूप में कार्यकाल इस महीने की शुरुआत में समाप्त हो गया था, लेकिन जो बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में बने रहे, ने बुधवार को इसी तरह की टिप्पणी की, जबकि बोर्ड के सबसे नए सदस्य क्रिस्टोफर वालर ने कहा, "अधिक आक्रामक नीति प्रतिक्रिया" की तुलना में यदि मुद्रास्फीति वर्ष के अंत तक उच्च बनी रहती है तो अगले वर्ष टेपरिंग की आवश्यकता हो सकती है।