यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था।
अक्टूबर की शुरुआत से, S&P 500 और NASDAQ 100 में क्रमश: 10% और 15% की बढ़ोतरी हुई है। उम्मीद के मुताबिक तीसरी तिमाही की कमाई के सीजन से बेहतर धक्का लगा है। हालांकि, उम्मीद से अधिक मजबूत आय का मौसम 2022 या 2023 के लिए अधिक मजबूत दृष्टिकोण में अनुवादित नहीं हुआ है, उन वर्षों के लिए कमाई का अनुमान शायद ही बढ़ रहा है। पूरी रैली उच्च पीई अनुपात से प्रेरित है।
यदि कुछ भी हो, तो हालिया रन अप पहले से कहीं अधिक समस्याग्रस्त होना चाहिए। यह एक चेतावनी संकेत के रूप में कार्य करता है कि अक्टूबर की शुरुआत से यह पूरी रैली बुनियादी बातों में सुधार के कारण नहीं बल्कि अतिरिक्त जोखिम लेने के कारण है।
धीमी वृद्धि, बढ़ती पीई
NASDAQ 100 वर्तमान में 29 गुना 2022 आय अनुमान पर कारोबार कर रहा है जो कि मई के मध्य से काफी अधिक है जब यह 24 गुना पर कारोबार कर रहा था। एक्सपैंडिंग मल्टीपल आता है क्योंकि NASDAQ 100 के लिए बॉटम-अप सर्वसम्मति के विश्लेषकों का अनुमान $ 551.22 प्रति शेयर पर गिर गया है, जो इसके सितंबर के $ 562.16 के शिखर से लगभग 2% कम है। इसके अतिरिक्त, NASDAQ 100 की विकास दर अगले वर्ष घटकर केवल 8.8% रहने का अनुमान है। यह भविष्य की विकास दर जुलाई के मध्य से निर्णायक रूप से फिसल रही है, जब यह 13.1% थी।
यह एसएंडपी 500 के लिए बहुत बेहतर नहीं है, जिसने अपने पीई अनुपात को 2022 के आय अनुमानों के लगभग 21.4 गुना तक बढ़ा दिया है, जो 4 अक्टूबर को 20 से ऊपर है। इसका वर्तमान पीई अनुपात सूचकांक की शुरुआत के बाद से उच्चतम स्तर है। कोरोनावायरस महामारी बनाम 2022 अनुमान। इस बीच, 2022 के लिए आय अनुमान 30 सितंबर से 1% से कम बढ़कर 217.11 डॉलर प्रति शेयर हो गया है। एसएंडपी 500 की विकास दर 8% से ठीक नीचे रहने का अनुमान है।
बढ़ते पीई अनुपात के बारे में सब कुछ
एक शेयर बाजार में बढ़ते पीई अनुपात के साथ रैली करना अजीब लगता है जब दो प्रमुख सूचकांकों में धीमी वृद्धि दर के साथ-साथ सपाट या गिरते आय संशोधन देखे जा रहे हैं। उच्चतर चाल उसकी अपेक्षा के विपरीत है- धीमी विकास दर और फ्लैट या गिरती आय अनुमानों के कारण पीई अनुपात में गिरावट आनी चाहिए और उन स्टॉक इंडेक्स के मूल्य में गिरावट आनी चाहिए।
लाभ रुक नहीं सकता
यदि NASDAQ 100 को अपने 26 के पीई अनुपात पर वापस लौटना था - जो कि 4 अक्टूबर को था - वर्तमान 2022 आय अनुमानों के आधार पर, यह सूचकांक का मूल्य 14,331 पर होगा। यह 4 अक्टूबर के 14,472 के बंद स्तर से 1% कम होगा और 10 नवंबर को इसके 15,985 के बंद स्तर से लगभग 10.3% कम होगा। हाल के हफ्तों में बाजार को इतना ही फायदा हुआ है, सिर्फ इसलिए कि पीई अनुपात बढ़ा है।
यह शेयर बाजार में मौजूदा तेजी को बहुत ही संदिग्ध बना देता है और इसे नाजुक स्थिति में छोड़ देता है। यह देखते हुए कि अगले साल आय की वृद्धि दर गिर रही है और लगातार गिर रही है, कोई यह तर्क दे सकता है कि NASDAQ 100 के लिए पीई अनुपात इसके 4 अक्टूबर के मूल्य से भी कम होना चाहिए।
यदि रैली लड़खड़ाती है, तो इसमें आश्चर्य की बात नहीं होनी चाहिए; इसके शुरू होने का कोई आधार नहीं था।