- ब्रिस्टल-मायर्स स्क्विब ने हाल ही में Q4 आय की सूचना दी, जो अपेक्षित ईपीएस को कम कर रही है
- पिछले 12 महीनों में शेयरों में उतार-चढ़ाव रहा है
- अगले 12 महीनों के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक मिश्रित है
- मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक (ऑप्शंस कीमतों का उपयोग करके गणना की गई) 2022 के मध्य तक थोड़ा तेज है, लेकिन पूरे वर्ष के लिए थोड़ा बेयरिश है।
4 फरवरी को, फार्मास्यूटिकल्स जाइंट Bristol-Myers Squibb (NYSE:BMY) ने Q4 आय की सूचना दी। जबकि न्यूयॉर्क शहर स्थित हेल्थकेयर कंपनी के परिणाम ठोस थे, इस तिमाही के लाभ इसकी इम्यूनो-ऑन्कोलॉजी दवा एलिकिस द्वारा संचालित थे, साथ ही साथ इसकी मेलेनोमा दवा ओपदिवो के लिए उपयोग बढ़ता है, लंबी अवधि के विकास के लिए दृष्टिकोण चिंता का विषय है।
अगले तीन से पांच वर्षों में ईपीएस वृद्धि के लिए कंसेंसस 4.05% प्रति वर्ष है। संभावित वृद्धि कई उच्च-आय वाली दवाओं पर पेटेंट संरक्षण की अवधि समाप्त होने के अपेक्षित प्रभावों से सीमित है।
टीटीएम पी/ई (20.8) और कमाई की उम्मीदों पर आधारित अनुमानित पी/ई के बीच बड़ा अंतर (8.3) दर्शाता है कि वर्तमान मूल्यांकन आय के दृष्टिकोण के प्रति कितना संवेदनशील है।
पिछले एक साल में बीएमवाई अस्थिर रहा है, अगस्त में दो बार $ 69 से ऊपर बंद हुआ और नवंबर के अंत में $ 53.60 जितना कम हो गया।
Source: Investing.com
पिछले तीन महीनों में 10.6% के कुल रिटर्न के साथ बीएमवाई का हालिया शेयर मूल्य उछाल उल्लेखनीय है, पिछले 1, 3, 5, और 10-वर्ष की अवधि में शेयर का प्रदर्शन उद्योग के औसत से पीछे है।
Source: Morningstar
बीएमवाई ने 2021 की पहली तिमाही को छोड़कर पिछले चार वर्षों में हर तिमाही में विश्लेषकों की उम्मीदों को पछाड़ते हुए लगातार आय में वृद्धि की है। आय वृद्धि की स्थिरता शेयर की कीमत में पर्याप्त उतार-चढ़ाव के विपरीत उल्लेखनीय है, यह दर्शाता है कि अस्थिरता दीर्घकालिक दृष्टिकोण में अस्थिरता से प्रेरित है।
हरा (लाल) मान वह राशि है जिसके द्वारा ईपीएस अपेक्षित मूल्य से अधिक (चूक) हो गया। स्रोत: ई-ट्रेड।
बीएमवाई ने लगातार 15 वर्षों तक लाभांश बढ़ाया है, और वर्तमान भुगतान अनुपात मामूली 26.8% है। पिछली तीन और पांच साल की लाभांश वृद्धि दर क्रमशः 7.7% और 5.6% है। 3.47% के मौजूदा डिविडेंड यील्ड के साथ, BMY को आय निवेशकों का कुछ ध्यान आकर्षित करने की संभावना है। गॉर्डन ग्रोथ मॉडल वर्तमान यील्ड और डिविडेंड ग्रोथ के आधार पर 9% -11% की कुल रिटर्न की भविष्यवाणी करता है, हालांकि इस तरह की संभावित अस्थिर कमाई वाली कंपनी के लिए इस मॉडल की प्रयोज्यता बहस का विषय है। हालाँकि, पिछले प्रदर्शन के आलोक में इस श्रेणी में अपेक्षित प्रतिफल उचित प्रतीत होता है।
मैंने पिछली बार 16 सितंबर को बीएमवाई के बारे में लिखा था, उस समय मैंने एक न्यूट्रल/होल्ड रेटिंग दी थी। तब से (लगभग) पांच महीनों में, बीएमवाई ने रैली की है और इसी अवधि में S&P 500 के लिए 1.1% की तुलना में 11% का कुल रिटर्न लौटाया है।
सितंबर में बीएमवाई का मूल्यांकन उचित लग रहा था और वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग बुलिश थी, 12 महीने के मूल्य लक्ष्य के साथ जो उस समय शेयर मूल्य से लगभग 24.5% अधिक था। मैंने बीएमवाई पर अपनी तटस्थ रेटिंग बनाए रखी क्योंकि ऑप्शंस बाजार से कंसेंसस आउटलुक कम बुलिश का संकेत दे रहा था।
स्टॉक पर एक ऑप्शंस की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शंस स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शंस समाप्त होता है . कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शंस कीमतों को समेटता है। इसे बाजार-अंतर्निहित आउटलुक कहा जाता है और ऑप्शंस के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है।
बीएमवाई पर अपनी पिछली पोस्ट के लगभग पांच महीनों के बाद, हाल की मजबूत कमाई के साथ, मैं अपने विश्लेषण पर फिर से विचार कर रहा हूं।
BMY के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक
ई-ट्रेड आठ रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर बीएमवाई के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित किए हैं। जबकि कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से केवल 2.8% अधिक है।
Source: E-Trade
Investing.com 21 विश्लेषकों के विचारों के आधार पर वॉल स्ट्रीट कंसेंसस की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 9.2% अधिक है।
Source: Investing.com
जबकि ई-ट्रेड और Investing.com दोनों द्वारा परिकलित वॉल स्ट्रीट की आम सहमति बुलिश है, अलग-अलग 12-महीने के मूल्य लक्ष्य और यहां तक कि दो आम सहमति गणनाओं के बीच अंतर यह दर्शाता है कि व्यक्तिगत विश्लेषकों के बीच राय की एक विस्तृत श्रृंखला है। दो आम सहमति मूल्य लक्ष्यों का औसत 6% की अनुमानित 12-महीने की कीमत वापसी और 9.5% की कुल वापसी की उम्मीद है, जो बीएमवाई के लिए 10-वर्षीय वार्षिक कुल रिटर्न के बहुत करीब है।
BMY के लिए मार्केट इंप्लाइड आउटलुक
मैंने बीएमवाई के लिए 2022 के मध्य (17 जून, 2022 को समाप्त होने वाले ऑप्शंस का उपयोग करके) और 2023 की शुरुआत में (20 जनवरी, 2023 को समाप्त होने वाले ऑप्शंस का उपयोग करके) मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने इन दो ऑप्शन समाप्ति तिथियों का चयन किया क्योंकि जून और जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शन विशेष रूप से तरल होते हैं। इन दो समाप्ति तिथियों के लिए बीएमवाई पर ऑप्शंस के लिए खुले ब्याज की मात्रा अधिक है।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर वापसी के साथ।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना।
17 जून, 2022 के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक आम तौर पर सममित है, समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की तुलनीय संभावनाओं के साथ। वितरण शून्य रिटर्न के करीब केंद्रित है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 23% है, जो एक व्यक्तिगत स्टॉक के लिए काफी कम है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है। स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना।
यह दृश्य दर्शाता है कि एक ही आकार के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं बहुत समान हैं (ठोस नीली रेखा और धराशायी लाल रेखा एक दूसरे के ठीक ऊपर हैं)। थ्योरी बताती है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक के नकारात्मक पक्षपाती होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक कुल मिलाकर जोखिम से बचते हैं और डाउनसाइड प्रोटेक्शन के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। जैसे, इस मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की व्याख्या थोड़ी बुलिश के रूप में की जाती है।
अगले 11.4 महीनों के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, अब से 20 जनवरी, 2023 तक, नकारात्मक मूल्य रिटर्न का पक्षधर है। नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की तुलना में लगातार अधिक होती हैं (लाल धराशायी रेखा लगातार ठोस नीली रेखा से ऊपर होती है)। मैं इस दृष्टिकोण की व्याख्या थोड़ा बेयरिश करता हूं। इस आउटलुक से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 26% है।
वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है। स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना।
बीएमवाई में कुछ सकारात्मक गति है, जो हाल की मजबूत आय से मजबूत हुई है। 17 जून के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक फिलहाल सकारात्मक रुझान की निरंतरता के अनुरूप है। पूरे वर्ष के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा बेयरिश है, हालांकि, आय वृद्धि के साथ लंबी अवधि की चिंताओं को दर्शाता है। पहली छमाही की तुलना में पूरे वर्ष के लिए अस्थिरता का दृष्टिकोण थोड़ा अधिक है।
सारांश
जबकि बीएमवाई ने हाल के महीनों में रैली की है, ये लाभ मुख्य रूप से 2021 के अंत में पर्याप्त गिरावट से वसूली का प्रतिनिधित्व करते हैं। पिछले तीन महीनों में 10.6% लाभ के साथ भी, बीएमवाई पिछले वर्ष की तुलना में दवा निर्माण उद्योग के औसत से काफी पीछे है।
वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, लेकिन व्यक्तिगत विश्लेषक दृष्टिकोण और वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस के अनुमानों के बीच भी काफी अंतर है। E-Trade और Investing.com के 12-महीने के मूल्य लक्ष्य की कंसेंसस का औसत 12-महीने का कुल 9.5% रिटर्न दर्शाता है।
एक खरीद रेटिंग के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12 महीने की वापसी देखना चाहता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित (वार्षिक) अस्थिरता है। मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से उतार-चढ़ाव का उपयोग करते हुए, बीएमवाई इस सीमा तक नहीं पहुंचता है। 2022 के मध्य तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा बुलिश है, लेकिन पूरे वर्ष के लिए दृष्टिकोण थोड़ा बेयरिश है।
मैं बीएमवाई पर अपनी समग्र तटस्थ रेटिंग बनाए हुए हूं।