संयुक्त राज्य अमेरिका के बॉन्ड बाजार में निवेशक 2024 के लिए एक उज्जवल क्षितिज पर नजर गड़ाए हुए हैं, और फिक्स्ड इनकम मार्केट में हालिया तेजी को बनाए रखने के लिए फेडरल रिजर्व की संभावित दरों में कटौती पर भरोसा है। ऐतिहासिक मंदी का सामना करने के बाद, बॉन्ड ने चौथी तिमाही में तेजी का अनुभव किया, जिसने पिछले वर्ष की रिकॉर्ड गिरावट से उबरते हुए 2023 में लगातार तीसरी वार्षिक हानि को टाल दिया।
मॉर्निंगस्टार यूएस कोर बॉन्ड टीआर यूएसडी इंडेक्स, जो एक साल से अधिक परिपक्वता के साथ अमेरिकी डॉलर-मूल्यवर्ग वाली प्रतिभूतियों का प्रतिनिधित्व करता है, ने इस सप्ताह साल-दर-साल कुल 5.47% रिटर्न दर्ज किया, जो पिछले साल लगभग 13% की गिरावट से एक महत्वपूर्ण पलटाव है। बॉन्ड प्रदर्शन में यह उछाल निवेशकों की उम्मीदों से प्रेरित है कि फेडरल रिजर्व ने अपनी दरों में बढ़ोतरी का निष्कर्ष निकाला है और आने वाले वर्ष में उधार लेने की लागत को कम कर सकता है। इन उम्मीदों को तब बल मिला जब फेड नीति निर्माताओं ने अपने दिसंबर के आर्थिक अनुमानों में 75 आधार अंकों की संभावित कमी का संकेत दिया क्योंकि मुद्रास्फीति में ढील के संकेत मिले थे।
गिरती दरों की प्रत्याशा ने व्यापक विश्वास पैदा किया है कि ट्रेजरी की पैदावार में गिरावट आएगी, जिससे बॉन्ड की कीमतें बढ़ेंगी। BoFA Global Research के एक सर्वेक्षण ने संकेत दिया कि निवेशक अब 2009 के बाद से बॉन्ड में अपनी सबसे बड़ी अधिक वजन वाली स्थिति धारण कर रहे हैं। हालांकि, कुछ निवेशकों के बीच सावधानी बरती जाती है, जिन्हें डर है कि अक्टूबर के बाद से ट्रेजरी पैदावार में 100 से अधिक आधार अंकों की गिरावट की कीमत पहले से ही अपेक्षित दर में कटौती हो सकती है। यदि फेड दरों में कटौती की गति में देरी करता है या उसे नियंत्रित करता है, तो इससे बाजार में अस्थिरता की संभावना बढ़ जाती है।
अगले वर्ष के लिए बाजार में लगभग 150 आधार अंकों की कटौती हुई है, जो कि फेड नीति निर्माताओं के पूर्वानुमान से दोगुना है। बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी की पैदावार शुक्रवार को 3.87% थी, जो सप्ताह में जुलाई के बाद से अपने सबसे निचले बिंदु पर पहुंच गई थी।
इन चिंताओं के बावजूद, फंड मैनेजरों के बीच भावना सकारात्मक है। वेंगार्ड ने इस महीने की शुरुआत में जारी एक रिपोर्ट में, अगले दशक में अमेरिकी बॉन्ड को 4.8% और 5.8% के बीच रिटर्न देने का अनुमान लगाया था, जो रेट-हाइकिंग चक्र शुरू होने से पहले 1.5% — 2.5% पूर्वानुमान से अधिक है। वैनगार्ड टोटल बॉन्ड मार्केट इंडेक्स फंड, जिसकी संपत्ति $300 बिलियन से अधिक है, ने साल-दर-साल 5.67% रिटर्न दर्ज किया, जो पिछले साल के नकारात्मक 13.16% से अधिक है। इसी तरह, PIMCO के 132 बिलियन डॉलर के इनकम फंड में 9.25% का रिटर्न देखा गया, जो पिछले वर्ष के नकारात्मक 7.81% से अधिक है।
अधिकांश बॉन्ड बुल अमेरिकी आर्थिक विकास में मंदी और मुद्रास्फीति में गिरावट पर बैंकिंग कर रहे हैं ताकि फेड ब्याज दरों को कम करने के लिए प्रेरित कर सके। ट्वेंटीफोर एसेट मैनेजमेंट के इयोन वॉल्श को उम्मीद है कि निवेशकों के लिए संभावित आय और पूंजीगत लाभ का सुझाव देते हुए अगले साल के अंत तक 10-वर्षीय प्रतिफल 3.5% से 3.75% के बीच निपट जाएगा।
दूसरी ओर, ब्लैकरॉक (एनवाईएसई: बीएलके) के रिक राइडर ने चिंता व्यक्त की है कि ट्रेजरी यील्ड कर्व के कुछ हिस्सों में अत्यधिक तेजी आ सकती है, जिससे आगामी वर्ष के लिए महत्वपूर्ण रिटर्न पहले ही प्राप्त हो चुके हैं।
निवेशक संभावित वित्तीय चिंताओं और बॉन्ड आपूर्ति में अनुमानित वृद्धि के प्रति भी सचेत हैं, जिससे टर्म प्रीमियम बढ़ सकता है। यह मांग में कमी की संभावना से जटिल है क्योंकि फेड और चीन जैसे प्रमुख विदेशी धारक अपनी ट्रेजरी होल्डिंग्स को कम करते हैं। हालिया बॉन्ड रैली ने वित्तीय स्थितियों को नरम कर दिया है, जिससे चिंता बढ़ गई है कि यह संभावित रूप से विकास या मुद्रास्फीति को फिर से शुरू कर सकता है, इस प्रकार फेड की दरों में कटौती में देरी हो सकती है।
अक्टूबर के अंत से गोल्डमैन सैक्स फाइनेंशियल कंडीशंस इंडेक्स में लगभग 150 आधार अंकों की कमी आई है, जो अगस्त 2022 के बाद से अपने सबसे निचले बिंदु पर पहुंच गया है। नोमुरा के एक अर्थशास्त्री जेरेमी श्वार्ट्ज के अनुसार, दरों में कटौती में कीमतों के लिए बाजार के अग्रिम कदमों से उन्हें लागू करने के लिए फेड की तात्कालिकता कम हो सकती है, क्योंकि बाजार समायोजन प्रभावी रूप से सहजता प्रदान कर रहे हैं।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।