अमेरिकी बॉन्ड एसेट मैनेजर पिमको ने गुरुवार को सुझाव दिया कि लगातार मुद्रास्फीति और बढ़ते राजकोषीय घाटे के कारण अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड के लिए टर्म प्रीमियम बढ़ने की संभावना है। टर्म प्रीमियम उस अतिरिक्त लाभ का प्रतिनिधित्व करते हैं, जिसकी निवेशकों को छोटी अवधि की प्रतिभूतियों की एक श्रृंखला के बजाय लंबी अवधि के बॉन्ड रखने की आवश्यकता होती है। वैश्विक वित्तीय संकट और COVID-19 महामारी के बाद कम ब्याज दरों के कारण पिछले एक दशक से यह मुआवजा कम हो गया है। हालांकि, पिमको के गैर-पारंपरिक रणनीतियों के मुख्य निवेश अधिकारी, मार्क सीडनर और पोर्टफोलियो मैनेजर प्रमोल धवन के अनुसार, 40 साल की गिरावट के बाद यह प्रवृत्ति उलट सकती है।
कंपनी का विश्लेषण जनवरी के अपेक्षा से अधिक मुद्रास्फीति डेटा और राजकोषीय घाटे और ऋण जारी करने की भविष्यवाणियों को ऐसे कारकों के रूप में इंगित करता है जो टर्म प्रीमियम के निर्माण को बनाए रख सकते हैं। सीडनर और धवन ने कहा कि उधार लेने की लागत और घाटा बढ़ रहा है, जिसके परिणामस्वरूप ब्याज खर्च अधिक होने की संभावना है।
वर्तमान में, न्यूयॉर्क फेड गेज के आधार पर बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार के लिए प्रीमियम शब्द नकारात्मक 0.3% है। राजकोषीय घाटे पर चिंताओं और सरकारी बॉन्ड जारी करने में वृद्धि के कारण पिछले साल यह कुछ समय के लिए सकारात्मक हो गया, जिसने लंबी अवधि के ट्रेजरी प्रतिफल को बढ़ाया। हालांकि, फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों के साथ यह नकारात्मक क्षेत्र में वापस आ गया।
PIMCO के अधिकारियों ने समझाया कि 1990 के दशक के अंत और 2000 के दशक की शुरुआत में देखे गए लगभग 2% के टर्म प्रीमियम स्तर पर रिटर्न न केवल बॉन्ड की कीमतों को प्रभावित कर सकता है, बल्कि इक्विटी, रियल एस्टेट और रियायती भविष्य के नकदी प्रवाह के आधार पर अन्य परिसंपत्तियों के मूल्यांकन को भी प्रभावित कर सकता है।
उन्होंने यह भी सुझाव दिया कि ट्रेजरी यील्ड कर्व, जो वर्तमान में भागों में उलटा है, टर्म प्रीमियम बढ़ने के साथ-साथ फेड द्वारा कम दरों में संभावित बदलाव के रूप में खुद को ठीक कर सकता है।
इन उम्मीदों के जवाब में, PIMCO ने अपनी निवेश रणनीति में “कर्व-स्टीपिंग पूर्वाग्रह” अपनाया है, वैश्विक स्तर पर पांच से 10 वर्षों के बीच की परिपक्वता वाले बॉन्ड का पक्ष लिया है और लगभग 30 वर्षों के लोगों को कम वजन दिया है। वे अनुमान लगाते हैं कि फेड द्वारा पहली दर में कटौती के बाद, उपज वक्र एक “किंक” का अनुभव कर सकता है, जिसमें छोटी अवधि की पैदावार गिर सकती है, मध्यवर्ती दरें स्थिर रहती हैं, और लंबी अवधि की पैदावार चढ़ती है क्योंकि टर्म प्रीमियम रिटर्न देते हैं।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।