- चीन के बाजार में नाटकीय उछाल वैश्विक निवेशकों का ध्यान आकर्षित कर रहा है।
- विश्लेषक सतर्क रूप से आशावादी हैं क्योंकि चीनी बाजारों में तरलता की बाढ़ आ गई है।
- इस रैली की स्थिरता बीजिंग के दीर्घकालिक सुधारों पर निर्भर करती है।
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चीन की वापसी साल की सबसे नाटकीय बाजार कहानी हो सकती है। कोविड के बाद की सुस्त वृद्धि के महीनों के बाद, बीजिंग ने अपना आर्थिक "बाज़ूका" जारी किया, जिससे बाजार में तरलता की बाढ़ आ गई और एक शक्तिशाली रैली शुरू हो गई।
इसका प्रभाव तत्काल था।
कुछ ही दिनों में, प्रमुख ब्रोकर्स ने चीन पर अपना रुख "अनिवेश योग्य" से बदलकर विचार करने योग्य बना दिया। प्रोत्साहन के बाद के सप्ताह में, हैंग सेंग में 22% से अधिक की वृद्धि हुई, और शंघाई शेनझेन सीएसआई 300 ने 2008 के बाद से अपना सर्वश्रेष्ठ सप्ताह दर्ज किया, जिसमें 25% की वृद्धि हुई।
क्या बज़ूका चीन की अर्थव्यवस्था और शेयरों को ऊपर उठाने के लिए पर्याप्त होगा?
बाजार अब दो प्रमुख प्रश्न पूछ रहे हैं: क्या ये उपाय चीन की अर्थव्यवस्था को ऊपर उठाने के लिए पर्याप्त होंगे, और शेयरों में तेजी कितने समय तक चलेगी?
आर्थिक मोर्चे पर, बीजिंग का हस्तक्षेप पीपुल्स रिपब्लिक के लिए "जो भी करना पड़े" जैसा है। समय भी एकदम सही था, फेड की पहली यू.एस. दर कटौती के ठीक बाद, जिसका उद्देश्य युआन की रक्षा करना था।
लक्ष्य? बैंकों को मुक्त करना, आवास बाजार को संकट से बचाना और अर्थव्यवस्था को तरलता से भरना। बीजिंग से संदेश जोरदार और स्पष्ट है: वे विकास को फिर से गति देने के लिए कुछ भी करेंगे।
यह वही है जिसका निवेशक इंतजार कर रहे थे। पश्चिम में मंदी की चिंता, जिससे कई लोग डरते थे लेकिन अभी तक साकार नहीं हुई, ने निवेशकों को नकदी जमा करने के लिए प्रेरित किया। अब, चीनी शेयर उन्हें वापस आकर्षित कर रहे हैं।
चीनी शेयर निवेशकों को लुभा रहे हैं
महीनों से, विश्लेषकों ने सावधानी बरतने का आग्रह किया, निवेशकों को कम से कम नवंबर में अमेरिकी चुनावों के बाद तक इंतजार करने का सुझाव दिया। लेकिन चीन के साहसिक बदलाव ने एक अनूठा अवसर प्रस्तुत किया।
अब पूंजी शंघाई और हांगकांग स्टॉक एक्सचेंजों में प्रवाहित हो रही है। जबकि अमेरिकी तकनीकी शेयर महंगे हो गए हैं, उनके चीनी समकक्ष अभी भी छूट पर कारोबार कर रहे हैं, जिसमें मूल्य-से-आय अनुपात आकर्षक लग रहा है।
उदाहरण के लिए, अलीबाबा (NYSE:BABA) और PDD (NASDAQ:PDD) ने पिछले महीने 37% और 48% की वृद्धि की है, फिर भी अलीबाबा 26.5x के P/E अनुपात पर कारोबार कर रहा है, और PDD सिर्फ़ 14.4x पर है, जबकि Amazon (NASDAQ:AMZN) 47.3x पर है।
अन्य चीनी तकनीकी दिग्गज, जैसे कि Baidu (NASDAQ:BIDU) और NetEase (NASDAQ:NTES), भी इसी तरह की संभावनाएँ दिखाते हैं, जिनका P/E अनुपात मज़बूत रैली के बाद 14 से 15x के आसपास है।
बढ़ने की काफ़ी गुंजाइश
हालिया रैली के बावजूद, चीन के बाज़ारों में अभी भी काफ़ी कुछ करने की गुंजाइश है। एस एंड पी 500 और शंघाई सीएसआई 300 की तुलना से पता चलता है कि 2021 की शुरुआत के शिखर से अब भी काफी अंतर है।
हाल ही में हुई बढ़त के बाद भी, चीनी शेयर अधिकांश वैश्विक बाजारों की तुलना में भारी छूट पर कारोबार कर रहे हैं, जिनकी आय गुणक अमेरिका के लगभग आधे हैं।
इटली में UBS WM के मुख्य निवेश अधिकारी मैटेओ रामेंघी ने कहा कि सेक्टर संरचना में समानताओं के बावजूद, MSCI चीन सूचकांक कम मूल्यांकित बना हुआ है, खासकर जब बात प्रौद्योगिकी शेयरों की आती है।
सावधानी का एक शब्द
फिर भी, निवेशक चीन के शेयर बाजार में सावधानी से प्रवेश कर रहे हैं। जैसा कि रामेंघी बताते हैं, चीनी तकनीकी कंपनियों ने गुणकों को संकुचित कर दिया है, और कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसे क्षेत्रों के नेता चीन के अपने तकनीकी पारिस्थितिकी तंत्र के चल रहे विकास से लाभ उठा सकते हैं।
हालांकि, एशिया सोसाइटी पॉलिसी इंस्टीट्यूट की शोधकर्ता लिज़ी सी. ली का मानना है कि जीत की घोषणा करना अभी जल्दबाजी होगी।
हालाँकि, चीनी शेयरों में हाल ही में हुई उछाल महत्वपूर्ण है, उनका तर्क है कि स्थायी गति के लिए अल्पकालिक प्रोत्साहन से अधिक की आवश्यकता होगी। दीर्घकालिक सफलता बीजिंग की संरचनात्मक सुधारों को आगे बढ़ाने की क्षमता पर निर्भर करती है।
"इस रैली की दीर्घकालिक सफलता-और, विस्तार से, चीन की व्यापक आर्थिक सुधार-बीजिंग की सार्थक संरचनात्मक सुधारों को लागू करने की क्षमता पर निर्भर करती है।"
"आने वाले महीनों में पता चलेगा कि क्या हालिया नीतिगत बदलाव स्थायी आर्थिक बदलाव ला सकते हैं या क्या मौजूदा उछाल क्षणिक साबित होगा।"
अतीत से सबक
जबकि बाजार में उत्साह स्पष्ट है, चुनौतियां बनी हुई हैं। निवेशक 2015 के तेज सुधार को नहीं भूल सकते हैं जब शंघाई CSI 300 अपने जून के उच्च स्तर से लगभग 45% गिर गया था।
लेकिन तब से चीन की अर्थव्यवस्था विकसित हुई है। कोविड महामारी और रियल एस्टेट संकट दोनों ने बीजिंग को मूल्यवान सबक सिखाए हैं, जिससे नेतृत्व को अधिक स्थिर भविष्य की उम्मीद है।
टोस्काफंड हांगकांग के मुख्य निवेश अधिकारी मार्क टिंकर का मानना है कि नवीनतम उपाय चीन की रणनीति में बदलाव का संकेत देते हैं।
वे बताते हैं, "शी जिनपिंग का लक्ष्य अब किसी भी कीमत पर तेजी से विकास नहीं है, बल्कि टिकाऊ घरेलू मांग है।" "पांच प्रतिशत की वृद्धि का कोई मतलब नहीं है अगर यह अस्थिर उत्तोलन को बढ़ावा देती है।"
निष्कर्ष: चीन को इस उछाल को बनाए रखने के लिए सिर्फ़ प्रोत्साहन से ज़्यादा की ज़रूरत है
चीन यह दिखाना चाहता है कि वह स्थायी रूप से बढ़ सकता है, और एक संपन्न शेयर बाज़ार उस दृष्टिकोण की कुंजी है। हालाँकि, यह स्पष्ट है कि चीन का भविष्य सिर्फ़ बीजिंग में ही नहीं बन रहा है - यह वाशिंगटन में लिए गए फ़ैसलों से भी प्रभावित हो रहा है।
यू.एस. चुनाव के नज़दीक आने के साथ, जो भी व्हाइट हाउस में आएगा उसे चीन की बढ़ती महत्वाकांक्षाओं का सामना करना पड़ेगा। दोनों राजनीतिक दल एक बात पर सहमत दिखते हैं: यू.एस. चीन के ड्रैगन को बिना रोक-टोक के उड़ते हुए देखने के लिए उत्सुक नहीं है।
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