तीन हफ़्ते पहले, हमने यह तर्क दिया था कि टेस्ला (NASDAQ:TSLA) के शेयरों में उछाल अस्थायी था, जो ट्रंप-मस्क गठबंधन की वजह से हुआ था। उस समय, TSLA के शेयरों की कीमत $487 थी, जबकि वर्तमान में यह $396 प्रति शेयर है।
फिर भी, तीन महीनों में, टेस्ला के शेयरधारक अभी भी 63% के शेयर मूल्य रिटर्न का आनंद ले सकते हैं। यह उसी अवधि के दौरान 2.9% पर व्यापक S&P 500 (SPX) इंडेक्स और 5.5% पर Nasdaq-100 (NDX) से काफी आगे है।
क्रिप्टो मेमेकॉइन की तरह ही, हाइप नैरेटिव अल्पकालिक होते हैं। अब जब ट्रंप के दूसरे कार्यकाल की वास्तविकता तय हो गई है, तो टेस्ला निवेशक 2025 के दौरान क्या उम्मीद कर सकते हैं?
टेस्ला के साइबरट्रक की असफलता टैरिफ द्वारा ऑफसेट की गई
कई रिकॉल के बाद, यह कहना सुरक्षित है कि टेस्ला के इलेक्ट्रिक पिकअप ट्रक, साइबरट्रक को संसाधनों के पर्याप्त गलत आवंटन के रूप में देखा जा सकता है। न केवल यह टेस्ला की अन्य पेशकशों से डिज़ाइन के विचलन को दर्शाता है, बल्कि यह अधिक महंगा भी निकला।
और न केवल साइबरट्रक अपेक्षा से कम मजबूत है, बल्कि इसने R&D बजट को निगलकर टेस्ला के किफायती EV की ओर जाने के मार्ग को मोड़ दिया। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि यह ऐसे समय में हुआ जब चीनी EV निर्माताओं ने अपने स्केलिंग ऑपरेशन में महारत हासिल कर ली थी, उन्होंने $25k से कम कीमत के EV पेश किए थे।
हालाँकि EU और US दोनों ही गैसोलीन से इलेक्ट्रिक वाहनों में बदलाव चाहते हैं, लेकिन वे चीन के वाहन निर्माताओं के खिलाफ़ उच्च टैरिफ लगाकर यह सुनिश्चित कर रहे हैं कि यह बदलाव बहुत विलंबित हो। यह टेस्ला के लिए बचत का वरदान रहा है क्योंकि बिडेन प्रशासन ने 2024 में ऐसे टैरिफ को चौगुना कर दिया है, जबकि ट्रम्प के टैरिफ-उन्मुख प्रशासन से और अधिक की उम्मीद है।
दूसरे शब्दों में, टेस्ला के साइबरट्रक प्रयोग को टैरिफ-संचालित राहत मिली। लेकिन लंबे समय में, टेस्ला को सस्ते ईवी मॉडल के साथ अपने मुख्य व्यवसाय मॉडल को मजबूत करना होगा। इसके अलावा, टेस्ला के मूल्यांकन का एक बड़ा हिस्सा स्व-ड्राइविंग क्षमता पर आधारित है।
टेस्ला की स्व-ड्राइविंग की समस्याएँ
कई खातों के अनुसार, टेस्ला का पूर्ण स्व-ड्राइविंग अपडेट 13 मज़बूत स्वायत्त ड्राइविंग की राह पर एक बड़ा अपग्रेड है। बदले में, इससे निवेशकों का विश्वास बढ़ता है कि टेस्ला वास्तव में स्थिर नकदी प्रवाह वाली एक मल्टी-ट्रिलियन राइड-हेलिंग कंपनी में बदल सकती है जो कार कंपनियों की चक्रीय प्रकृति पर निर्भर नहीं करती है।
हालाँकि, इसे पूरा करने के लिए समय सीमा पर अभी भी बहुत अनिश्चितता है। पिछली सुरक्षा जांचों के अलावा, नेशनल हाईवे ट्रैफ़िक सेफ्टी एडमिनिस्ट्रेशन (NHTSA) ने हाल ही में टेस्ला की नवीनतम "वास्तव में स्मार्ट समन" सुविधा पर रोक लगा दी, जिसे अक्टूबर की शुरुआत में कवर किया गया था जब TSLA के शेयरों की कीमत $246.33 प्रति शेयर थी।
हालाँकि यह समग्र FSD पहल का एक हिस्सा था, लेकिन यह पता चला कि इस मामूली सुविधा के कारण भी दुर्घटनाएँ हुईं। एनएचटीएसए के 6 जनवरी के दस्तावेज़ में कहा गया है कि:
"सभी चार घटनाओं में वास्तव में स्मार्ट समन में संचालित टेस्ला वाहन पोस्ट या पार्क किए गए वाहनों का पता लगाने में विफल रहे, जिसके परिणामस्वरूप दुर्घटना हुई।"
तार्किक रूप से, यदि ऐसा मामला है कि उपयोगकर्ता अपने टेस्ला ईवी को बुलाते हैं, तो दुर्घटनाएं होती हैं, यह तर्क दिया जा सकता है कि एफएसडी समग्र रूप से अभी भी सार्वजनिक रोलआउट से बहुत दूर है। हालाँकि, मानव चालकों के खिलाफ ऐसी घटनाओं की व्यापकता अभी भी निर्धारित नहीं की गई है।
दूसरे शब्दों में, नियामक ढांचे को एक स्पष्ट त्रुटि सीमा स्थापित करनी होगी। आखिरकार, यह मान लेना उचित नहीं है कि एक नई तकनीक को रोल आउट करने के लिए एकदम सही होना चाहिए। सभी वाणिज्यिक/सैन्य उपकरणों और वाहनों में, अंतर्निहित विफलता दर को "काफी अच्छा" माना जाता है।
फिर भी, टेस्ला की FSD मजबूती के बारे में अनिश्चितता बैंक ऑफ अमेरिका (NYSE:BAC) के लिए मंगलवार को TSLA स्टॉक को बाय से न्यूट्रल में डाउनग्रेड करने के लिए पर्याप्त है। BofA के जॉन मर्फी ने मूल्य लक्ष्य को $490 से घटाकर $400 कर दिया, जो वर्तमान $396 प्रति शेयर के करीब है।
"हालांकि यह अभी भी ऊपर की ओर इशारा करता है, निष्पादन जोखिम अधिक है और TSLA उस स्तर पर कारोबार कर रहा है जो कोर ऑटो, रोबोटैक्सी, ऑप्टिमस और ऊर्जा उत्पादन और भंडारण से हमारे बेस केस [दीर्घकालिक] क्षमता का अधिकांश हिस्सा कैप्चर करता है,"
हालांकि ऑप्टिमस अभी भी एक बहुत ही लंबी अवधि का विचार है, टेस्ला के ऊर्जा प्रभाग ने 2024 में स्वस्थ वृद्धि देखी है।
टेस्ला का बुलिश केस अभी भी मजबूत है
टोकनिस्ट पाठक पहले से ही जानते हैं कि टेस्ला में निवेश करने का सही समय अक्टूबर के मध्य में था, जब TSLA के शेयरों की कीमत $218.47 थी। लेकिन FSD निष्पादन जोखिमों के बावजूद, यह अभी भी मामला बना हुआ है कि टेस्ला के पास US/EU में सबसे बड़ा EV बाज़ार हिस्सा है। इस प्रकार, कंपनी ने लोगों की ड्राइविंग आदतों पर व्यापक डेटा एकत्र किया।
चीनी EV प्रतिस्पर्धियों के कारण, टेस्ला की वैश्विक EV बाज़ार हिस्सेदारी 2023 में 19% से मई 2024 तक 17% तक गिर गई। फिर भी, BofA के विश्लेषक जॉन मर्फी को लगता है कि टेस्ला को दीर्घकालिक रूप से 5% वैश्विक बाज़ार हिस्सेदारी हासिल होगी। यह आशावाद काफी हद तक H1 2025 में कंपनी के किफायती मॉडल के रोलआउट पर निर्भर करता है, जिसे रोबोटैक्सी व्यवसाय मॉडल के लिए आधार के रूप में भी काम करना चाहिए।
Lyft (NASDAQ:LYFT) और Uber (NYSE:UBER) जैसे प्रतिस्पर्धियों के खिलाफ, टेस्ला तब अपनी कीमतों को और अधिक आक्रामक तरीके से रख सकता है। प्रिसीडेंस रिसर्च के अनुसार, रोबोटैक्सिस के लिए TAM (कुल पता योग्य बाजार) 2024 में $2.77 बिलियन से 2034 तक $188.91 बिलियन तक पहुँचने की उम्मीद है, जिसका मतलब होगा कि टेस्ला 60% की प्रभावशाली CAGR में भाग ले सकता है।
वर्तमान में, WSJ पूर्वानुमान डेटा के अनुसार TSLA का औसत मूल्य लक्ष्य $309.34 है। निष्कर्ष यह है कि 2025 टेस्ला के लिए निर्णायक वर्ष होगा। यह स्पष्ट हो जाएगा कि क्या इसका बहुत उच्च फ़ॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) अनुपात 114.94 वाजिब है। यदि टेस्ला साइबरट्रक प्रयोग से आगे बढ़ता है और सभी प्रयासों को बड़े पैमाने पर EV सामर्थ्य और FSD मजबूती पर केंद्रित करता है, तो WSJ का $528 का उच्च मूल्य लक्ष्य अधिक संभावना है।